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L’inflation américaine ralentit à nouveau : la Réserve fédérale est-elle enfin proche d’un pivot de politique ?

Un nouvel imprévu sur l’inflation a fait évoluer le récit du marché

Le dernier rapport sur l’inflation aux États-Unis a de nouveau réservé une bonne surprise aux marchés financiers. L’IPC de base a augmenté de 2,7% en glissement annuel, sous l’attente de 2,8% du marché et en baisse par rapport à 2,9% auparavant. Dans le même temps, l’IPC global a reculé de 0,1% en glissement mensuel, marquant la première baisse mensuelle depuis 2020, tandis que l’inflation annuelle ralentissait de 4,2% à 3,8%.

La réaction immédiate du marché a été claire. Les rendements des Treasuries ont baissé, les anticipations d’une nouvelle hausse de taux en juillet se sont effondrées, et les investisseurs ont commencé à réévaluer le calendrier des changements de politique futurs de la Réserve fédérale.

Cependant, le rapport a aussi mis en évidence un avertissement important : l’inflation des services hors éléments volatils reste obstinément élevée, ce qui suggère que la lutte contre l’inflation n’est pas terminée.

Aperçu du marché

L’inflation demeure le principal moteur macroéconomique des marchés financiers mondiaux.

Chaque publication d’IPC influence directement la politique de la Réserve fédérale, les rendements obligataires, les valorisations boursières, le dollar américain, les matières premières et les cryptomonnaies. Une inflation plus faible améliore généralement les attentes de liquidité et soutient les actifs à risque, tandis qu’une inflation persistante oblige les banques centrales à maintenir une politique monétaire restrictive.

Alors que l’IPC et le PPI montrent tous deux des signes de ralentissement, les investisseurs deviennent de plus en plus optimistes quant au fait que le cycle de resserrement agressif pourrait approcher de sa phase finale.

Décryptage du rapport sur l’IPC

Les données d’inflation de juin ont livré plusieurs signaux importants.

Faits marquants

• IPC de base (glissement annuel) : 2,7% contre 2,8% attendu.

• IPC de base précédent : 2,9%.

• IPC global (glissement mensuel) : -0,1%, première baisse mensuelle depuis 2020.

• IPC global (glissement annuel) : 3,8%, contre 4,2%.

Une contribution majeure à la baisse de l’inflation a été la chute des prix de l’énergie, ce qui a aidé à réduire la pression globale sur les prix à la consommation dans l’ensemble de l’économie.

Toutefois, toutes les catégories ne se sont pas améliorées.

Les coûts du logement et les assurances automobiles ont continué d’augmenter, maintenant l’inflation des services de base à un niveau élevé et rappelant aux investisseurs que l’inflation sous-jacente reste au-dessus de la cible de 2% à long terme de la Réserve fédérale.

Pourquoi le marché a réagi positivement

Les marchés ne se contentent pas d’observer l’inflation : ils intègrent la politique monétaire future.

Après la publication du rapport :

• Les anticipations d’une hausse de taux en juillet ont reculé, d’environ 50%.

• Les rendements des Treasuries américains ont baissé.

• Les investisseurs ont renforcé leurs attentes selon lesquelles des baisses de taux futures pourraient arriver plus tôt si l’inflation continue de se modérer.

Des anticipations de taux plus faibles soutiennent généralement :

• Les valeurs technologiques.

• Les entreprises d’Intelligence Artificielle.

• Bitcoin et Ethereum.

• Les secteurs de croissance.

• Les actifs des marchés émergents.

L’amélioration des attentes de liquidité est souvent l’un des catalyseurs les plus puissants pour les actifs à risque mondiaux.

Point de vue de la Réserve fédérale

Même si les marchés ont accueilli favorablement les données plus faibles, la Réserve fédérale est peu susceptible de déclarer victoire pour l’instant.

La principale inquiétude demeure l’inflation des services de base, en particulier les coûts liés au logement.

Ces catégories ont tendance à reculer beaucoup plus lentement que les prix de l’énergie.

Pour les décideurs politiques, des progrès durables vers la cible d’inflation de 2% restent essentiels avant d’envisager un assouplissement significatif de la politique.

C’est pourquoi les investisseurs restent partagés sur le moment exact où la première baisse de taux pourrait intervenir.

Impact à travers les marchés

Marché boursier

Une inflation plus faible soutient des valorisations plus élevées, notamment pour les entreprises de croissance et les secteurs liés à l’IA.

Cryptocurrency

Bitcoin et Ethereum profitent généralement lorsque les attentes de liquidité s’améliorent et que les rendements des Treasuries diminuent.

Marché obligataire

Une inflation en baisse accroît généralement la demande de obligations, ce qui fait baisser les rendements.

Dollar américain

Une Réserve fédérale moins agressive pourrait réduire la pression haussière sur le dollar, soutenant les matières premières et les marchés internationaux.

Sentiment institutionnel

Les investisseurs institutionnels restent prudemment optimistes.

De nombreux gestionnaires de portefeuille pensent que l’inflation évolue dans la bonne direction, mais ils reconnaissent aussi qu’un ou deux rapports rassurants ne suffisent pas à garantir un changement de politique.

Les marchés continueront de se concentrer sur les prochaines publications liées à l’inflation, les données sur l’emploi et la communication de la Réserve fédérale avant d’ajuster leur positionnement à long terme.

Scénario haussier

Plusieurs éléments soutiennent une perspective constructive.

• Des rapports consécutifs montrant un ralentissement de l’inflation.

• Des rendements des Treasuries en baisse.

• Des anticipations réduites pour de nouvelles hausses de taux.

• Des conditions financières en amélioration.

• Une perspective plus solide pour les actions et les actifs numériques.

Si l’inflation continue de se modérer au cours des prochains mois, les marchés pourraient commencer à intégrer une politique monétaire plus accommodante.

Scénario baissier

Les investisseurs doivent rester attentifs aux risques clés.

• Une inflation des services persistante.

• Des coûts du logement en hausse.

• Des marchés du travail solides soutenant l’inflation salariale.

• Des rebonds inattendus des prix de l’énergie.

• La Réserve fédérale maintient une politique restrictive plus longtemps que prévu.

Ces risques pourraient retarder les futures baisses de taux et provoquer une nouvelle volatilité sur les marchés.

Perspectives d’investissement

Court terme

Les actifs à risque pourraient rester soutenus pendant que les investisseurs réagissent positivement à l’amélioration de la tendance de l’inflation, même si une volatilité autour des prochains rapports économiques est à prévoir.

Moyen terme

Si l’inflation continue de baisser tandis que la croissance économique reste solide, les actions et les cryptomonnaies pourraient bénéficier de l’amélioration des attentes de liquidité.

Long terme

Un retour réussi vers la cible d’inflation de la Réserve fédérale, sans déclencher de récession, fournirait l’une des bases les plus solides pour une expansion durable des marchés mondiaux.

Réflexions finales

Le rapport sur l’IPC de juin fournit un nouveau signe encourageant que l’inflation évolue progressivement à la baisse.

Cependant, l’inflation persistante des services de base rappelle aux investisseurs que le travail de la Réserve fédérale n’est pas encore terminé.

Les prochains rapports sur l’inflation pourraient s’avérer encore plus importants que les chiffres d’aujourd’hui, car ils détermineront si les décideurs politiques commencent à se préparer à des baisses de taux futures ou maintiennent une politique restrictive plus longtemps.

Pour les investisseurs, équilibrer l’optimisme avec une gestion rigoureuse des risques reste la stratégie la plus judicieuse.

Dragon Fly Official

Qu’en pensez-vous ?

Le ralentissement de l’inflation permettra-t-il enfin à la Réserve fédérale de commencer à baisser les taux, ou une inflation de base tenace maintiendra-t-elle une politique restrictive plus longtemps que ce que les marchés anticipent actuellement ?