Revue globale du macro mondial d’aujourd’hui : les attentes de baisse des taux sont sans cesse tirées à contretemps, le marché retient son souffle en attendant des signaux de politique monétaire

Le cœur du récit des marchés de capitaux mondiaux aujourd’hui, en clair, tient en une phrase : après que les données d’inflation ont donné une “douceur” au marché, un responsable de la Fed vient aussitôt lui enfoncer un revers. Tous les mouvements à la hausse et à la baisse des actifs à risque finissent par graviter autour de la même idée : la liquidité en dollars va-t-elle se détendre ou non.

D’abord, les nouvelles positives réalisées. Cette semaine, l’indice américain des prix à la consommation (CPI) de juin et l’indice des prix à la production (PPI) ont tous deux surpris à la baisse, l’inflation ayant clairement amorcé une inflexion. Le marché s’est emballé un temps : beaucoup pariaient sur une pause des taux en juillet, puis sur une baisse officielle en septembre. L’indice du dollar (DXY) et les rendements des bons du Trésor ont bondi à la baisse, et le BTC a suivi en franchissant le sommet de rebond intraday à 65 588 dollars. L’euphorie des acheteurs a été à son comble.

Mais la météo n’a pas duré. Aujourd’hui, le président de la Réserve fédérale de Cleveland a lui-même jeté de l’eau froide, avec des propos assez fermes : l’inflation n’est encore “loin” d’avoir atteint la cible, le marché du travail reste solide, et à court terme, les conditions pour une baisse des taux ne sont tout simplement pas réunies. Dès que cette idée a été énoncée, les anticipations excessivement optimistes ont été ramenées d’un coup à la réalité. L’indice du dollar a légèrement rebondi jusqu’à 100,75, et les rendements des bons du Trésor se sont remis à monter après s’être stabilisés. Les actifs à duration longue ont été sous pression sur toute la ligne. En bourse, hier aux États-Unis, c’est une chute générale : le Dow Jones a reculé de 0,77 %, le S&P 500 de 1,01 %, le Nasdaq a lourdement chuté de 1,40 %, et l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie est même retombé directement en territoire de “bear market” technique. Le secteur des puces pour l’IA a vu des sorties de capitaux frénétiques : les positions achetées à des niveaux élevés se sont nettement détendues.

Ce qui est intéressant, c’est que les capitaux ne sont pas partis totalement : ils jouent plutôt la chaise musicale. Une partie a été retirée des géants technologiques surévalués, et une fraction s’est dirigée vers l’or et le pétrole, des valeurs refuges plus “traditionnelles”. Une autre partie s’est reportée vers le marché crypto, qui avait déjà connu une forte correction et dont les valorisations étaient relativement plus “propres”. Le fait que le BTC ait pu se maintenir à peu près stable sur la journée tient en grande partie à ce flux de capitaux de réallocation.

Dans l’ensemble, le marché se trouve maintenant dans une phase typique d’“attente de politique” : les anticipations de baisse des taux sont tirées et relâchées comme un élastique, et personne n’ose miser lourdement. La suite : tout discours d’un responsable ou toute donnée économique peut devenir le déclencheur d’un mouvement à court terme. Mon avis : la direction n’est pas claire, mais la volatilité ne fera pas défaut. #PreIPOs第二期OpenAI认购