Je viens de voir encore quelqu’un dire qu’un certain protocole empile les rendements via une « ré-approbation » (re-staking) en mode poupées gigognes : les débutants ont vite l’impression que « stocker une couche de plus = gagner une couche de plus ». Moi aussi, je pensais comme ça avant, jusqu’à ce que j’aie perdu une fois, et que je comprenne : quand les rendements s’empilent, l’illusion s’empile elle aussi.

Maintenant, je m’intéresse davantage à la manière dont la sécurité partagée est réellement répartie : est-ce qu’il y a une vraie rétention des utilisateurs, et est-ce que le protocole lui-même dispose d’un effet « moteur » (flywheel) ? Sinon, même si le TVL est très élevé, ça peut quand même se briser en une nuit.
Bref, quand je vois des transferts on-chain importants interprétés comme de « l’argent intelligent », je souris : je regarde d’abord la participation réelle à la gouvernance.