L’Iran cesse d’honorer le mémorandum américano-iranien, le conflit risque d’escalader

L’encre sur la table de négociation n’est même pas encore sèche, qu’une bombe est déjà en route
🔗 La chaîne des événements
Le mémorandum de désescalade américano-iranien signé le mois dernier est désormais annulé dans les deux sens. Le 18 juillet, le vice-ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré que les États-Unis avaient rompu leurs engagements, et que l’Iran a donc cessé de s’y conformer
Le plus haut dirigeant a été encore plus direct : « La signature de Trump n’a aucune crédibilité ». La réponse de Trump : il n’en a absolument rien à faire
Aucun signe de refroidissement sur le plan militaire. Le Commandement central américain annonce qu’à partir de 6 h du matin, heure de Pékin, le 19 juillet, il lancera une nouvelle vague de frappes aériennes contre l’Iran. L’objectif est d’affaiblir la capacité de l’Iran à faire peser des menaces sur le transport commercial dans le détroit d’Hormuz, et de répondre à l’attaque menée la veille par la Garde révolutionnaire iranienne contre des forces américaines stationnées en Jordanie
La diplomatie est morte, place au tir
Le détroit d’Hormuz est le plus grand facteur d’incertitude
C’est le goulot d’étranglement du transport mondial de pétrole : environ 20 % des approvisionnements mondiaux en pétrole passent par cette voie chaque jour. L’une des raisons officielles des frappes américaines est de protéger la navigation commerciale ici, mais paradoxalement, les frappes elles-mêmes font grimper la prime de risque associée à cette route
Historiquement, l’Iran a à plusieurs reprises menacé de bloquer le détroit d’Hormuz. À chaque fois, les annonces provoquent une forte volatilité du prix du pétrole à court terme. Cette fois, la situation a escaladé jusqu’à l’annulation du mémorandum et à des accusations croisées des deux côtés : la probabilité que la menace de blocus passe de la parole aux actes augmente, mais elle reste d’une autre ampleur que le blocus réel
L’impact sur le marché
Le pétrole brut est l’actif directement touché, et la prime géopolitique sera réévaluée à court terme. Les valeurs américaines du secteur de l’énergie pourraient en bénéficier, mais la contraction de la prise de risque globale pèsera sur les actions technologiques et de croissance
Pour le marché des cryptomonnaies, c’est une arme à double tranchant : quand l’aversion au risque monte, elle se dirige d’abord vers l’or et les bons du Trésor américains. Mais si la situation s’emballe davantage et fait grimper les anticipations d’inflation, le récit de résistance à l’inflation du BTC pourrait aussi refaire surface. À court terme, le scénario le plus probable est de suivre la baisse de l’ensemble des actifs à risque, plutôt que de s’imposer de manière autonome
Je pense que la rupture du mémorandum n’est pas une fin en soi, mais un nouvel échange des cartes dans la négociation. Quand Trump dit « je m’en fiche complètement », c’est du langage de négociation : il ne s’agit pas d’un abandon réel de la diplomatie. À ce stade, les deux parties ont besoin de jouer d’abord des cartes plus dures, avant de pouvoir revenir s’asseoir à nouveau autour de la table
Le risque, c’est la mauvaise évaluation : l’escalade des frappes, les actions iraniennes dans le détroit d’Hormuz, puis l’ajout de nouvelles mesures de la part des États-Unis—à chaque étape, il y a la possibilité de pousser la situation vers un point critique incontrôlable. Le marché déteste l’incertitude : les développements de ce week-end méritent d’être suivis de près
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