Je viens de voir une “grosse baleine” transférer une somme non négligeable de l’ETH d’une certaine passerelle L2 vers le réseau principal, et beaucoup de gens se mettent à crier : « Le plancher arrive », « Vite, montez dans le train ». Franchement, c’est assez intéressant : dans ce genre de moment, je regarde plutôt une seconde fois. Est-ce qu’elle est en train de renforcer sa position, ou de se couvrir ? Beaucoup de suiveurs se font piéger parce qu’ils n’arrivent pas à faire la différence entre les deux. Pense-y : les baleines ont souvent de très grosses positions en LP ou des positions d’emprunt. Quand elles déplacent des fonds, c’est peut-être pour équilibrer le risque, plutôt que de simplement être haussières. Ces derniers temps, le RWA et les rendements on-chain ont été pas mal mis en avant, mais je me dis plutôt que l’arbitrage “honnête” est plus fiable : par exemple, surveiller la répartition des frais et les petites ouvertures d’écart de prix. C’est moins “juteux”, mais ça évite plus facilement de se faire larguer. Bon, je ne dis pas que je ne fais confiance à personne : c’est juste qu’aujourd’hui je ne crois plus à ce genre de “suis la baleine”, cette magie. Surtout tant que je n’ai pas compris sa motivation avant.