Je me suis baladé dans le portefeuille, j’ai regardé les pools de LST et de restaking, et une question m’est venue à l’esprit : d’où vient vraiment le rendement ? En clair, les intérêts des LST viennent toujours du staking, et le restaking n’ajoute qu’une couche de récompenses AVS. Mais au fond, on te vend un pack qui combine sécurité et liquidité. Tu vois, l’actif sous-jacent, c’est ETH ; ensuite, on ajoute une logique de contrats intelligents par-dessus. Entre les deux, les risques sont cachés très profondément : ce n’est pas seulement les gros protocoles qui sont dangereux. Certains AVS sur des petits créneaux ont des failles dans le code et des conditions de slashing que tu ne peux pas vraiment empêcher.

Ces derniers temps, je vois souvent qu’on compare les rendements RWA et ceux des bons du Trésor américain avec les rendements on-chain. Honnêtement, les maigres rendements on-chain peuvent-ils rivaliser de stabilité avec des bons du Trésor à plus de 4 % ? Non. Mais certains cherchent en réalité l’effet de levier et des attentes d’airdrops : ça devient alors un autre type de jeu. De mon côté, je pense que, avant de jouer au restaking, il faut d’abord comprendre exactement ce que tu empoches : un ticket de coupon stable, ou bien un pari pur sur le fait que les taux d’amendes futurs n’explosent pas. Pour l’instant, c’est tout : je vais encore jeter un œil aux mouvements de quelques grosses adresses.