Je viens juste de voir quelqu’un dans le groupe qui affiche l’APY de la remise en jeu (re-staking) : le rendement est tellement élevé, et tout le monde crie « fonce ». Franchement, j’ai un peu peur.

Ce n’est pas que je ne crois pas à ce raisonnement : je cherche aussi les sources de revenus des LST et du re-staking. En fait, pour dire les choses simplement, le rendement vient essentiellement de deux parties : d’abord, l’exploitation de nœuds + les récompenses AVS, ensuite, cette couche de « prime de passager clandestin » qu’on extrait de la liquidité sous-jacente. Mais le vrai problème, c’est : l’actif que tu mets en gage, il sert à quoi exactement, et par qui est-il utilisé ? Si la mécanique d’incitation de l’AVS sous-jacent ne fonctionne pas, ou s’il y a un souci côté nœud, alors la « rentabilité additionnelle » du re-staking, en essence, c’est juste un risque plus élevé contre une récompense plus élevée.

Récemment, je vois souvent des posts sur le déblocage du staking et les calendriers de déblocage de tokens ; tout le monde s’inquiète de la pression vendeuse, et je n’y échappe pas. J’ai aussi quelques positions, et je dois dire que je suis un peu nerveux. Mais ce qui me rend le plus anxieux, c’est que certains projets emballent le re-staking comme une « arbitrage sans risque ». Là, je n’y crois pas trop.

En tout cas, quand je vois ce type de posts « rendement élevé et stable comme un rocher », ma première réaction, c’est : d’abord, vérifie s’il y a une demande réelle derrière l’AVS. Sinon, même le plus haut APY n’est qu’un chiffre.

(Je ne crois plus à ce genre de « rendement élevé, sans risque », au moins on-chain : il n’y a pas de déjeuner gratuit.)