#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

L’IA n’est pas le problème de l’inflation. La vraie question est de savoir si la Fed peut gérer le boom de l’IA.

Le plus grand débat économique du moment ne porte pas sur la question de savoir si l’intelligence artificielle transformera le monde.

Tout le monde sait déjà que oui.

La question plus vaste est la suivante : l’économie peut-elle absorber cette vague historique d’investissements liés à l’IA sans créer un nouveau problème d’inflation ?

C’était le message clé du candidat à la présidence de la Fed, Kevin Warsh, lors de son audition devant la commission bancaire du Sénat.

De nombreux investisseurs se sont focalisés sur une partie de ses propos : les investissements portés par l’IA font monter les prix.

Mais le message plus profond était plus important.

Warsh ne dit pas que l’IA elle-même est inflationniste.

Il affirme que tout dépend de la réponse de la Réserve fédérale.

L’investissement dans l’IA crée l’une des plus vastes expansions technologiques de l’histoire moderne. Les entreprises déploient des dépenses agressives pour des centres de données, des semi-conducteurs avancés, des infrastructures cloud et des capacités énergétiques.

Ces dépenses créent de la demande.

Plus de demande signifie une pression sur les ressources, les coûts de construction, l’offre de puces et les travailleurs spécialisés.

À court terme, cela peut contribuer à des prix plus élevés.

Mais Warsh pense que l’IA a aussi un autre versant que les marchés ne peuvent pas ignorer.

Avec le temps, l’IA pourrait accroître la productivité, améliorer l’efficacité, réduire les coûts d’exploitation et faire émerger des industries entièrement nouvelles. Si la croissance de la productivité devient plus forte que les pressions sur les prix, l’IA pourrait devenir une force désinflationniste plutôt qu’un moteur durable de l’inflation.

La technologie elle-même n’est pas la réponse finale.

Les décisions de politique de la Fed, oui.

C’est pour cela que Warsh a insisté sur le fait que la Réserve fédérale doit décider si l’activité économique liée à l’IA devient un ajustement temporaire des prix ou un défi inflationniste de plus long terme.

Un autre point important de son audition concernait sa prudence face aux données récentes sur l’inflation.

Le CPI de juin montre une amélioration, mais Warsh a soutenu qu’un seul rapport positif ne suffit pas à déclarer la victoire.

D’après lui, les données sur l’inflation ne capturent pas toujours l’ensemble du tableau des pressions futures sur les prix. Certains effets se manifestent avec des retards, surtout lorsque de grands cycles d’investissement s’accélèrent.

Son message était clair :

La Fed ne peut pas se sentir trop tôt à l’aise.

L’expression de « tolérance zéro » pour une inflation persistante montre que les décideurs restent concentrés sur l’empêchement d’une inflation ancrée profondément dans l’économie.

Pour les marchés financiers, cela crée une situation intéressante.

Impact sur les actions liées à l’IA

Le récit de long terme autour de l’IA reste puissant. D’importants investissements des entreprises technologiques témoignent d’une forte confiance dans la demande future.

Cependant, des taux d’intérêt plus élevés peuvent peser sur les valorisations, car les investisseurs accordent une valeur plus faible aux bénéfices futurs lorsque les coûts d’emprunt demeurent élevés.

La révolution de l’IA peut se poursuivre, mais les marchés pourraient devenir plus sélectifs.

Impact sur la crypto

La crypto reste très sensible aux conditions de liquidité.

Si la Fed reste restrictive plus longtemps, les actifs à risque pourraient subir une pression, car les investisseurs exigent des rendements plus élevés et réduisent leur exposition aux marchés spéculatifs.

En revanche, si la productivité tirée par l’IA finit par soutenir une croissance économique plus solide et que l’inflation se refroidit naturellement, l’environnement pourrait devenir plus favorable.

Impact sur l’or et le dollar

L’or doit trouver un équilibre.

Des taux plus élevés et un dollar plus fort peuvent créer une pression à court terme, car l’or ne génère pas de rendement.

Mais si l’investissement dans l’IA alimente des inquiétudes inflationnistes persistantes, l’or pourrait retrouver de la demande comme couverture contre l’érosion du pouvoir d’achat.

Le dollar américain pourrait rester soutenu si les marchés estiment que la Fed maintiendra une approche disciplinée face à l’inflation.

Mon point de vue sur les marchés

La partie la plus intéressante des commentaires de Warsh n’était pas que l’IA pourrait faire monter les prix.

Le marché a déjà intégré cela.

Le vrai message est que l’innovation et la politique monétaire sont désormais liées plus étroitement que jamais.

L’IA a le potentiel de devenir l’un des plus grands moteurs de productivité de l’histoire.

Mais chaque grande transformation économique crée des défis pendant la période de transition.

Les gagnants ne seront pas seulement les entreprises qui construisent la technologie de l’IA.

Les gagnants seront aussi les investisseurs qui comprennent comment la politique, l’inflation et la liquidité façonnent les cycles de marché.

Pour l’instant, le marché observe la croissance de l’IA.

La Fed observe l’inflation.

La prochaine phase de l’économie dépendra de la manière dont ces deux forces interagissent.

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