J’ai encore vu récemment une montagne de gens nerveux face à la pression de déverrouillage et aux ventes qui s’ensuivent : ceux qui ont misés, ceux qui suivent le calendrier des tokens… on dirait un jugement dernier. Honnêtement, si cette histoire de pression de déverrouillage était aussi précise, je serais déjà riche.

Ce qui m’intéresse vraiment, en revanche, ce sont la circulation des flux hors bourse liés aux stablecoins et les mouvements de l’ETF. Beaucoup de gens prennent toujours la corrélation pour de la causalité : ils voient des entrées dans l’ETF et disent que ça va monter, ils voient l’augmentation de l’offre de stablecoins et crient au bull market. Mais franchement, une grande partie de l’argent intelligent hors bourse ne se soucie souvent pas du rythme à court terme des déverrouillages ; ils regardent surtout la demande endogène des protocoles et la rétention réelle. Comme quand j’ai disséqué une sorte de “flywheel” : j’ai découvert que certains TVL avaient l’air jolis, mais que c’était surtout des chasseurs d’air qui font des allers-retours. Dès qu’il y a un déverrouillage, tout s’effondre.

Bref, je me dis de plus en plus que trader, c’est surtout une affaire d’habitudes, pas de talent. Je prends juste l’habitude de regarder tous les jours les données on-chain : quelles adresses accumulent en silence, lesquelles jouent un rôle. Sur le long terme, c’est plus fiable que de courir après le calendrier des déverrouillages. Je reste pessimiste en paroles, j’ajoute en portefeuille, et j’attends.