Ce qui manque vraiment aux produits à fort effet de levier, ce n’est peut-être pas un multiplicateur encore plus élevé, mais plutôt une chance donnée aux utilisateurs de « survivre ».

En regardant les mises à jour de @protocol_fx, je pense que ce que F0 mérite d’être discuté en premier n’est pas les mots « 100x levier sur la chaîne », mais la façon dont il essaie de modifier l’une des règles les plus cruelles des contrats perpétuels : quand le prix touche la ligne de liquidation, la position se termine immédiatement.
Dans le trading perpétuel classique, il est très courant que le marché fasse des « piqûres » sur une courte durée et connaisse une volatilité brutale. La direction peut finir par être jugée correcte, mais tant que les fluctuations au milieu dépassent la limite de tolérance de la position, il devient très difficile pour l’utilisateur d’attendre que le marché revienne.
Le concept mis en avant par F0 récemment s’appelle la Survivability, c’est-à-dire la capacité de survie de la position. Dans les éléments de conception divulgués officiellement, après déclenchement des conditions liées à la position, un délai de protection contre la liquidation d’environ 15 minutes sera accordé, plutôt que d’être traité instantanément par le système.
Ces 15 minutes ne semblent pas longues, mais dans un marché à forte volatilité, leur importance n’est pas négligeable.
Elles laissent à l’utilisateur du temps pour ajouter une marge de garantie, réduire activement le risque ou attendre le retour du calme sur une courte période. L’axe de la concurrence produit passe ainsi de « qui propose le levier le plus élevé » à « qui peut offrir plus de temps de traitement des positions aux utilisateurs dans des marchés extrêmes ».
En réalité, cela prolonge la logique produit originale de f(x). Auparavant, xPOSITION et sPOSITION n’étaient pas de simples copies des Perp traditionnels : elles utilisaient des mécanismes de rééquilibrage des positions pour éviter autant que possible qu’un utilisateur soit éliminé d’un coup lorsqu’il se rapproche de la liquidation. F0 ressemble davantage à l’idée d’apporter cette logique de gestion des risques dans des scénarios de trading avec un levier encore plus élevé.
Bien sûr, la fenêtre de protection ne signifie pas qu’il n’y a aucun risque : un levier de 100x amplifie toujours les pertes. En fin de compte, tout dépendra aussi de la liquidité après lancement officiel, des oracles, de la performance en conditions extrêmes et de la capacité à contrôler les créances douteuses.
Mais je pense que cela ouvre une nouvelle direction qui mérite d’être suivie :
La prochaine génération de dérivés on-chain ne se limitera peut-être pas à rivaliser sur la vitesse de trading, le volume d’actifs et le multiplicateur de levier ; elle commencera aussi à rivaliser sur — quand le marché perd soudain le contrôle, qui pourra faire en sorte que les positions des utilisateurs survivent encore un peu plus longtemps.