Le Japon met sur la blockchain 2,7 milliards de dollars d’actifs financiers sous forme de titres : pourquoi la finance traditionnelle mise-t-elle collectivement sur Avalanche ?

Auteur : Climber, CryptoPulse Labs

Récemment, la plus grande plateforme japonaise de tokenisation de titres, Progmat, a officiellement achevé sa migration vers l’Avalanche Layer1. La totalité des actifs tokenisés représentant une valeur de plus de 452 milliards de yens (environ 2,7 milliards de dollars) a été transférée on-chain.

Par rapport à une simple mise à jour technique, cela ressemble davantage à une itération majeure des infrastructures financières japonaises. Lorsque les institutions financières traditionnelles commencent à transférer leur cœur de métier vers des réseaux blockchain plus ouverts et plus performants, cela signifie aussi que la tokenisation des titres entre dans une nouvelle phase de développement.

I. Une grande migration derrière laquelle le marché japonais des token de titres entre dans une nouvelle étape

Progmat n’est pas une entreprise blockchain ordinaire : c’est l’une des infrastructures les plus importantes du marché japonais de la tokenisation des titres. À l’origine, elle a été incubée par le groupe Mitsubishi UFJ Trust Bank (MUFG), puis a opéré de manière indépendante à partir de 2023.

Aujourd’hui, elle bénéficie du soutien de nombreuses institutions financières japonaises, dont la banque Mizuho, la bourse de Tokyo et SBI, entre autres. Elle occupe 53 % de parts de marché sur les token de titres au Japon, et 64,6 % du volume total d’émission de titres tokenisés, couvrant plusieurs catégories d’actifs, comme l’immobilier et les obligations d’entreprises. On peut dire que la majorité des actifs tokenisés au Japon fonctionnent sur ce système.

La migration la plus notable est que Progmat abandonne la chaîne autorisée basée sur Corda 5, pour adopter l’Avalanche Layer1 dédié comme nouvelle architecture de base.

Ces dernières années, Corda a été largement adopté à l’échelle mondiale par le secteur bancaire grâce à ses atouts : une forte protection de la confidentialité, une gestion des droits solide et une capacité à répondre facilement aux exigences de conformité. C’est pourquoi de nombreuses institutions financières l’ont retenu comme solution de premier choix pour des pilotes blockchain.

Cependant, à mesure que la taille des token de titres augmente, les limites de ces chaînes consortium apparaissent progressivement. Un écosystème fermé signifie que les actifs ont du mal à s’interconnecter avec d’autres blockchains. Le développement de nouvelles applications nécessite aussi de réinvestir massivement des coûts, tout en rendant difficile le partage des innovations qui émergent en permanence au sein du Web3.

Ainsi, cette migration de Progmat ne représente pas seulement un remplacement de couche de base : elle marque aussi un ajustement de la feuille de route technologique.

Après le transfert de tous les smart contracts dans un environnement EVM, la plateforme conserve la logique métier d’origine, mais la vitesse de transfert des droits sur les actifs augmente de 3 à 5 fois. Le temps de confirmation final des transactions est réduit à moins de 2 secondes, et la plateforme pourra aussi, à l’avenir, prendre en charge davantage de réseaux blockchain afin de réaliser une architecture véritablement multi-chaînes.

Et surtout, l’ensemble du processus de migration n’a affecté le fonctionnement normal d’aucune institution financière, ce qui prouve que les infrastructures blockchain sont désormais capables de supporter des activités financières de grande ampleur.

II. Pourquoi Avalanche devient la nouvelle base des institutions financières ?

Pendant longtemps, les institutions financières ont eu une question centrale concernant la blockchain : faut-il choisir une chaîne de consortium entièrement fermée ou l’écosystème d’une blockchain publique ouverte ? Le principal avantage d’une chaîne de consortium réside dans des nœuds contrôlables, des données confidentielles et une sécurité élevée ; c’est pourquoi elle a longtemps été privilégiée par les banques et les institutions de valeurs mobilières.

Mais avec le développement de l’industrie blockchain, on s’est progressivement rendu compte que la force qui fait vraiment avancer l’innovation provient davantage des écosystèmes ouverts. Qu’il s’agisse de smart contracts, de stablecoins, de DeFi ou d’applications RWA, presque toutes les innovations importantes naissent d’abord dans l’écosystème EVM, plutôt que dans une chaîne de consortium fermée.

La Layer1 dédiée lancée par Avalanche ces dernières années fournit justement aux institutions financières une nouvelle option conciliant ouverture et conformité.

D’un côté, chaque institution peut disposer de son propre réseau indépendant, configurer ses nœuds de validation, sa mécanique de Gas et la gestion des permissions, afin de répondre aux exigences réglementaires en matière de KYC, d’isolation des données et de conformité métier.

De l’autre, elle peut aussi être compatible avec l’écosystème EVM, ce qui permet l’interconnexion avec les nombreux outils de développement, smart contracts et applications déjà mûrs dans le monde.

Cela signifie que les institutions financières conservent les exigences traditionnelles de sécurité et de contrôle, tout en profitant des capacités d’innovation et des effets de réseau offerts par un écosystème ouvert.

À l’échelle mondiale, c’est aussi une direction de plus en plus adoptée par les grandes institutions financières. Par rapport au passé où chacune construisait sa propre chaîne de consortium fermée, davantage d’institutions cherchent aujourd’hui à créer un nouveau réseau financier de génération suivante, interconnectable.

Car à l’avenir, ce qui aura réellement de la valeur ne sera pas une blockchain isolée en fonctionnement, mais une infrastructure ouverte capable de connecter banques, sociétés de valeurs, bourses, gestionnaires d’actifs et davantage de produits financiers.

La migration de Progmat reflète en réalité la tendance mondiale à la digitalisation de la finance.

III. L’intensification de la concurrence RWA : le Japon avance en premier vers l’ère des infrastructures financières

Si cette migration ne faisait que finaliser la mise à niveau de la plateforme de tokenisation des titres, alors les nouveaux plans que Progmat dévoilera ensuite révèlent une stratégie japonaise plus vaste.

En mai de cette année, Progmat a conjointement créé un groupe de travail sur la tokenisation des obligations d’État japonaises et le rachat on-chain (Repo) avec des banques, des sociétés de valeurs et des institutions de gestion d’actifs. L’objectif est d’explorer de nouveaux modèles : mise en ligne des obligations d’État japonaises, échanges 7×24 heures et règlement temps réel T+0.

Cela signifie que le Japon commence déjà à transférer ses actifs financiers les plus essentiels vers des réseaux blockchain.

Les obligations d’État sont décrites comme l’actif de base le plus important des marchés financiers modernes. Elles ne sont pas seulement des produits d’investissement : elles sont aussi largement utilisées pour la gestion de la liquidité bancaire, le financement par nantissement et les opérations de repo. Si, à l’avenir, les obligations d’État peuvent être tokenisées, l’efficacité de fonctionnement de l’ensemble du marché des capitaux pourrait en être transformée.

Les marchés obligataires traditionnels sont limités par les horaires de trading, alors que les actifs on-chain peuvent être échangés en continu. Le règlement des valeurs mobilières traditionnelles nécessite généralement un certain cycle de règlement, tandis que les smart contracts on-chain permettent une livraison contre paiement en temps réel, réduisant fortement la mobilisation de capitaux et le risque de transaction.

Parallèlelement, des processus comme l’émission d’actifs, l’enregistrement, la conservation (custody) et la compensation peuvent aussi être automatisés via des smart contracts, réduisant de nombreuses opérations manuelles et améliorant l’efficacité de l’ensemble du système financier.

En fait, la tokenisation des titres n’est qu’une première étape dans le développement des RWA. À l’avenir, l’immobilier, les parts de fonds, les obligations d’entreprises, le capital-investissement privé, voire davantage d’actifs du monde réel, pourraient utiliser une infrastructure on-chain unifiée pour l’émission, le trading et la gestion.

Ces dernières années, de grandes institutions financières internationales, notamment BlackRock, JPMorgan et Goldman Sachs, ont activement avancé sur des déploiements connexes. De plus en plus de pays dans le monde commencent aussi à renforcer leurs cadres de régulation des actifs tokenisés.

Le Japon, en poussant d’abord la mise à niveau de la plateforme de tokenisation des titres et en explorant la tokenisation des obligations d’État, cherche très probablement à occuper une position de tête dans la concurrence mondiale des RWA à venir.

Conclusion

Progmat a achevé la migration de 2,7 milliards de dollars d’actifs. Bien que cela ressemble à une simple mise à niveau technologique, c’est en réalité le reflet d’un changement fondamental dans la manière dont la finance traditionnelle positionne la blockchain. La blockchain évolue : elle passe progressivement du service d’actifs cryptographiques au rôle d’infrastructure financière nouvelle, capable de porter des actifs du monde réel comme des titres et des obligations.

À mesure que davantage d’institutions financières rejoignent la filière RWA, l’enjeu central de la concurrence du secteur ne portera plus sur qui dispose de la blockchain publique la plus performante, mais sur qui peut véritablement devenir l’infrastructure de base des marchés financiers mondiaux de prochaine génération. Le pas effectué par le Japon pourrait n’être que le début d’une transformation complète de la finance mondiale vers le on-chain.