#USCoreCPIMissesExpectations

Les dernières données américaines sur l’inflation ont apporté l’un des signaux macroéconomiques les plus importants pour les marchés financiers ces derniers mois. L’indice américain des prix à la consommation hors produits alimentaires et énergie (Core CPI) est ressorti en dessous des attentes du marché, indiquant que l’inflation sous-jacente continue de ralentir malgré l’incertitude géopolitique persistante et une volatilité élevée sur les marchés de l’énergie. Combiné au rapport plus faible de l’indice des prix à la production (PPI), cela a renforcé les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait commencer à assouplir sa politique monétaire plus tard cette année si la tendance à la désinflation se poursuit.
Le Core CPI a augmenté de 2,6% en rythme annuel (vs 2,9% en mai) en juin, tandis que le Core CPI mensuel est resté presque inchangé, montrant que la pression sur les prix sous-jacents continue de se modérer. Le CPI global (Headline CPI) s’est également calmé à environ 3,5% YoY, en dessous des 4,2% du mois précédent, confirmant que l’inflation évolue dans la bonne direction, même si elle reste encore au-dessus de l’objectif d’inflation à long terme de 2% de la Réserve fédérale. Du côté des prix à la production, le PPI a surpris encore davantage les marchés. Le PPI global a ralenti à environ 5,5% YoY, sous les attentes d’environ 6,2%, tandis que le PPI mensuel a reculé de 0,3%, marquant la plus forte baisse mensuelle des prix producteurs depuis avril 2020. Des prix producteurs plus faibles réduisent souvent l’inflation future côté consommation, car les entreprises subissent moins de pression pour augmenter les prix de détail.
Ces chiffres comptent car l’ensemble de la politique monétaire de la Réserve fédérale tourne autour de l’inflation. Au cours des dernières années, des hausses agressives des taux d’intérêt ont fait entrer le taux des Federal Funds dans une fourchette de 3,50%–3,75% afin de ralentir l’inflation. Maintenant que l’inflation se refroidit progressivement, les investisseurs estiment que la Fed aura davantage de marge pour éventuellement réduire les taux d’intérêt.
D’après la tarification actuelle du marché, les anticipations d’une hausse immédiate des taux en juillet ont chuté nettement, tandis que la probabilité d’une baisse future plus tard dans l’année a fortement augmenté si les prochains rapports sur l’inflation et l’emploi continuent de se dégrader.
Des taux d’intérêt plus bas augmentent généralement la liquidité mondiale. Lorsque l’emprunt devient moins coûteux, les entreprises investissent davantage, les consommateurs dépensent plus, les institutions financières deviennent plus actives, et les investisseurs font progressivement pivoter leur capital des liquidités et des obligations d’État vers des actifs à plus haut risque, notamment les actions, les valeurs technologiques et les cryptomonnaies. Ce cycle de liquidité a historiquement soutenu le Bitcoin et l’ensemble du marché des actifs numériques.
Le Bitcoin se négocie actuellement autour de 64 600-64 700 dollars, avec un volume de transactions quotidien oscillant entre 32 milliards et 40 milliards de dollars, tandis que sa capitalisation boursière reste proche de 1,28 billion de dollars. La domination de BTC reste au-dessus de 56%, ce qui montre que l’argent institutionnel continue de préférer le Bitcoin avant de se rediriger vers des cryptomonnaies plus petites. Le support immédiat se situe près de 64 000 dollars, puis 62 800 et 60 000, tandis que les résistances majeures se placent autour de 65 600, 67 300, 70 000 et ensuite la zone psychologique des 75 000 dollars. Si l’inflation plus faible continue d’améliorer les anticipations pour la Fed et que les flux vers les ETF s’accélèrent à nouveau, le Bitcoin pourrait tenter un nouveau mouvement vers ces niveaux de résistance plus élevés.
En revanche, si l’inflation rebondit de manière inattendue ou si la Fed adopte un ton plus hawkish, la volatilité pourrait rapidement revenir.
L’activité des ETF Bitcoin au comptant (Spot Bitcoin ETF) reste l’un des moteurs structurels les plus solides pour soutenir le marché. Les investissements institutionnels continuent d’augmenter alors que les investisseurs traditionnels ont un accès plus facile au Bitcoin via des produits d’investissement réglementés. Lors des dernières séances, les produits d’investissement crypto ont continué d’enregistrer des flux de capitaux sains, tandis que les actifs numériques mondiaux sous gestion restent proches des plus hauts historiques. Même des achats institutionnels modestes peuvent avoir un impact significatif, car l’offre liquide en circulation du Bitcoin continue de se contracter au fil du temps.
Les conditions de liquidité sur l’ensemble des marchés crypto se sont aussi améliorées. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies reste proche de 4 billion de dollars, tandis que le volume de transactions quotidien cumulé dépasse fréquemment 120-170 milliards de dollars pendant les séances de trading actives. À lui seul, le Bitcoin représente souvent près de 45%-50% du volume quotidien total de transactions crypto, confirmant que les acteurs institutionnels continuent de privilégier le BTC dans des environnements macro incertains.
Ethereum a également bénéficié de l’amélioration du sentiment macro. ETH se négocie actuellement autour de 1 880-1 930 dollars, maintenant un support solide au-dessus de 1 800 tout en essayant de reprendre le niveau de 2 000. La capitalisation boursière d’Ethereum reste autour de 225-235 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien se situant fréquemment entre 18 milliards et 28 milliards de dollars selon l’activité du marché. Si la Réserve fédérale bascule progressivement vers un assouplissement de la politique monétaire, Ethereum pourrait profiter non seulement d’une amélioration de la liquidité, mais aussi d’un regain d’intérêt institutionnel autour du staking, de l’adoption Layer-2 et des actifs du monde réel tokenisés. Les niveaux de résistance restent proches de 2 000, 2 200 et 2 500, tandis que le support majeur se situe autour de 1 800 et 1 700.
La relation entre l’inflation et les cryptomonnaies s’est nettement renforcée au cours des dernières années, car les investisseurs institutionnels considèrent désormais le Bitcoin comme faisant partie du cadre plus large d’allocation d’actifs macro.
Quand les rendements du Trésor baissent et que l’indice du dollar américain s’affaiblit, le capital pivote souvent vers les actifs de croissance. Une inflation plus faible réduit la pression sur les rendements obligataires, rendant les actifs risqués relativement plus attrayants. Chaque baisse significative de l’inflation augmente la probabilité que les conditions financières deviennent plus faciles, améliorant la liquidité sur l’ensemble des marchés mondiaux.
Un autre point important est que l’inflation côté producteurs se refroidit en même temps que l’inflation côté consommateurs. Les entreprises qui supportent des coûts de production plus bas voient généralement des marges bénéficiaires plus élevées, ce qui peut soutenir les résultats des entreprises et renforcer la confiance globale des investisseurs. Des marchés financiers plus solides encouragent souvent des allocations plus importantes vers des actifs alternatifs, dont les cryptomonnaies.
Malgré ces développements encourageants, les investisseurs doivent rester conscients que l’inflation n’est pas encore revenue à l’objectif officiel de 2% de la Réserve fédérale. L’inflation sous-jacente reste au-dessus de la cible, ce qui signifie que les décideurs ne sont probablement pas enclins à se précipiter vers des baisses de taux agressives. La Fed continuera de surveiller les données sur l’emploi, la progression des salaires, les dépenses des consommateurs, l’inflation des services et les futures publications de CPI avant d’apporter tout ajustement majeur de politique.
Le volume de trading et la liquidité resteront des indicateurs essentiels à l’avenir. Des prix en hausse soutenus par un volume en hausse indiquent généralement une participation saine du marché, tandis que des prix en hausse avec un volume en baisse suggèrent souvent un affaiblissement de la dynamique. Les investisseurs devraient donc surveiller non seulement les rapports sur l’inflation, mais aussi les flux vers les ETF, les réserves des exchanges, l’intérêt ouvert sur les dérivés, les taux de financement des futures et la liquidité des stablecoins, car ces métriques fournissent souvent des signaux précoces sur la force des tendances du marché.
Mon point de vue global reste prudemment optimiste.
Un Core CPI plus faible, associé à un PPI plus faible, offre un contexte macro constructif pour les actifs digitaux, car cela réduit les inquiétudes liées à l’inflation sans pour autant abîmer immédiatement les anticipations de croissance économique. Si les prochains rapports d’inflation continuent de montrer une amélioration et si la Réserve fédérale s’oriente progressivement vers une posture de politique plus accommodante, le Bitcoin pourrait construire une base plus solide au-dessus de 65 000 dollars avant de tenter 70 000, tandis qu’Ethereum pourrait gagner assez d’élan pour à nouveau défier la zone des 2 000-2 200 dollars.
En revanche, des surprises macroéconomiques, des tensions géopolitiques ou une inflation inopinément forte pourraient encore accroître la volatilité, rendant indispensable une gestion rigoureuse des risques.
Pour les investisseurs long terme, cet environnement continue de favoriser la patience plutôt que l’émotion. Des données d’inflation en amélioration, une participation institutionnelle en hausse, une demande pour les ETF plus forte, des conditions de liquidité plus saines et l’adoption croissante des actifs digitaux créent ensemble un récit favorable à long terme. Une volatilité à court terme doit être attendue, mais tant que les tendances de l’inflation continuent de s’améliorer et que les conditions financières s’assouplissent progressivement, la perspective plus large pour le marché crypto demeure constructive.
@Gate_Square