#USCoreCPIMissesExpectations

Les dernières données sur l’inflation américaine ont fourni l’un des signaux macroéconomiques les plus importants pour les marchés financiers ces derniers mois. L’indice des prix à la consommation hors éléments volatils (Core CPI) américain (Core Consumer Price Index, Core CPI) est ressorti en dessous des attentes du marché, indiquant que l’inflation sous-jacente continue de se modérer malgré l’incertitude géopolitique persistante et une volatilité élevée sur les marchés de l’énergie. Combiné au rapport plus faible de l’indice des prix à la production (PPI), cela a renforcé les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait commencer à assouplir sa politique monétaire plus tard cette année si la tendance à la désinflation se poursuit.
Le Core CPI a augmenté de 2,6% en glissement annuel en juin, contre 2,9% en mai, tandis que le Core CPI mensuel est resté presque inchangé, montrant que la pression sur les prix sous-jacente continue de diminuer. Le CPI global (Headline CPI) s’est également assoupli à environ 3,5% en glissement annuel, sous les 4,2% du mois précédent, confirmant que l’inflation évolue dans la bonne direction même si elle demeure au-dessus de l’objectif d’inflation de 2% à long terme de la Réserve fédérale. Au niveau des producteurs, le PPI a surpris encore davantage les marchés. Le PPI global a ralenti à environ 5,5% en glissement annuel, sous les attentes d’environ 6,2%, tandis que le PPI mensuel a baissé de 0,3%, enregistrant la plus forte baisse mensuelle des prix à la production depuis avril 2020. Des prix producteurs plus faibles réduisent souvent l’inflation future côté consommateurs, car les entreprises subissent moins de pression pour augmenter leurs prix de détail.
Ces chiffres comptent parce que l’ensemble de la politique monétaire de la Réserve fédérale repose sur l’inflation. Au cours des dernières années, des hausses agressives des taux d’intérêt ont fait entrer le Federal Funds Rate dans une fourchette de 3,50%–3,75% afin de ralentir l’inflation. Désormais, alors que l’inflation se refroidit progressivement, les investisseurs estiment que la Fed dispose d’une plus grande marge pour éventuellement réduire les taux d’intérêt.
D’après la tarification actuelle du marché, les attentes d’une hausse immédiate des taux en juillet ont fortement baissé, tandis que la probabilité d’une baisse future des taux plus tard dans l’année a nettement augmenté si les prochains rapports sur l’inflation et l’emploi continuent de s’affaiblir.
Des taux d’intérêt plus bas augmentent généralement la liquidité mondiale. Lorsque l’emprunt devient moins coûteux, les entreprises investissent davantage, les consommateurs dépensent plus, les institutions financières deviennent plus actives et les investisseurs font progressivement pivoter leur capital des liquidités et des obligations d’État vers des actifs à plus haut risque, notamment les actions, les valeurs technologiques et les cryptomonnaies. Historiquement, ce cycle de liquidité a soutenu Bitcoin et le marché plus large des actifs numériques.
Bitcoin s’échange actuellement autour de 64 600–64 700 dollars, avec un volume de transactions quotidien qui fluctue entre 32 milliards et 40 milliards de dollars, tandis que sa capitalisation boursière reste proche de 1,28 billion de dollars. La domination de BTC demeure au-dessus de 56%, ce qui montre que l’argent institutionnel continue de privilégier Bitcoin avant de se tourner vers des cryptomonnaies plus petites. Le support immédiat se situe encore près de 64 000 dollars, suivi de 62 800 et 60 000, tandis que les résistances majeures se trouvent autour de 65 600, 67 300, 70 000, puis de la zone psychologique des 75 000. Si une inflation plus faible continue d’améliorer les anticipations de la Fed et que les flux des ETF s’accélèrent à nouveau, Bitcoin pourrait tenter un nouvel assaut vers ces niveaux de résistance supérieurs.
En revanche, si l’inflation rebondit de façon inattendue ou si la Fed adopte un ton plus hawkish, la volatilité pourrait rapidement revenir.
L’activité des ETF Bitcoin au comptant reste l’un des moteurs structurels les plus solides soutenant le marché. L’investissement institutionnel continue d’augmenter à mesure que les investisseurs traditionnels accèdent plus facilement à Bitcoin via des produits d’investissement réglementés. Lors des dernières séances, les produits d’investissement crypto ont continué d’enregistrer des flux de capitaux sains, tandis que les actifs numériques mondiaux sous gestion restent proches des plus hauts historiques. Même des achats institutionnels modestes peuvent avoir un impact significatif, car l’offre liquide en circulation de Bitcoin continue de se réduire progressivement au fil du temps.
Les conditions de liquidité sur l’ensemble des marchés crypto se sont aussi améliorées. La capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies reste proche de 4 billions de dollars, tandis que le volume de transactions crypto quotidien combiné dépasse fréquemment 120–170 milliards de dollars pendant les séances de trading actives. À lui seul, Bitcoin représente souvent près de 45%–50% du volume quotidien total de transactions crypto, confirmant que les acteurs institutionnels privilégient toujours BTC dans des environnements macroéconomiques incertains.
Ethereum a également bénéficié de l’amélioration du sentiment macro. ETH s’échange actuellement autour de 1 880–1 930 dollars, tout en maintenant un support solide au-dessus de 1 800 dollars et en tentant de reconquérir 2 000. La capitalisation boursière d’Ethereum reste autour de 225–235 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien fréquemment compris entre 18 milliards et 28 milliards de dollars selon l’activité du marché. Si la Réserve fédérale bascule progressivement vers un assouplissement de la politique monétaire, Ethereum pourrait profiter non seulement de l’amélioration de la liquidité, mais aussi d’un regain d’intérêt institutionnel autour du staking, de l’adoption des Layer-2 et des actifs du monde réel tokenisés. Les niveaux de résistance restent proches de 2 000, 2 200 et 2 500, tandis que le support majeur se situe autour de 1 800 et 1 700.
La relation entre l’inflation et les cryptomonnaies est devenue beaucoup plus forte au cours des dernières années, car les investisseurs institutionnels considèrent désormais Bitcoin comme faisant partie du cadre plus large d’allocation d’actifs macro.
Lorsque les rendements du Trésor baissent et que l’indice du dollar américain s’affaiblit, le capital pivote souvent vers les actifs de croissance. Une inflation plus basse réduit la pression sur les rendements obligataires, rendant les actifs risqués relativement plus attractifs. Chaque baisse notable de l’inflation augmente la probabilité que les conditions financières deviennent plus faciles, améliorant ainsi la liquidité sur l’ensemble des marchés mondiaux.
Un autre point important est que l’inflation côté producteurs se refroidit parallèlement à l’inflation côté consommateurs. Les entreprises qui paient des coûts de production plus faibles voient généralement leurs marges bénéficiaires augmenter, ce qui peut soutenir les résultats des sociétés et renforcer la confiance globale des investisseurs. Des marchés financiers en meilleure santé encouragent souvent des allocations plus importantes vers des actifs alternatifs, notamment les cryptomonnaies.
Malgré ces développements encourageants, les investisseurs doivent rester conscients que l’inflation n’est pas encore revenue à l’objectif officiel de 2% de la Réserve fédérale. L’inflation sous-jacente reste au-dessus de la cible, ce qui signifie que les décideurs sont peu susceptibles de se lancer rapidement dans des baisses de taux agressives. La Fed continuera de surveiller les données sur l’emploi, la croissance des salaires, les dépenses des consommateurs, l’inflation des services et les futures publications de CPI avant d’apporter tout ajustement majeur de politique.
Le volume de trading et la liquidité resteront des indicateurs critiques à l’avenir. Une hausse des prix soutenue par une hausse du volume indique généralement une participation saine du marché, tandis qu’une hausse des prix avec une baisse du volume suggère souvent un affaiblissement de l’élan. Les investisseurs devraient donc surveiller non seulement les rapports sur l’inflation, mais aussi les flux des ETF, les réserves des exchanges, l’intérêt ouvert des produits dérivés, les taux de financement futures et la liquidité des stablecoins, car ces indicateurs fournissent souvent des signaux précoces sur la solidité des tendances du marché.
Mon avis global reste prudemment optimiste.
Un Core CPI plus faible, combiné à un PPI plus faible, offre un contexte macro constructif pour les actifs numériques, car cela réduit les inquiétudes liées à l’inflation sans dégrader immédiatement les attentes de croissance économique. Si les prochains rapports sur l’inflation continuent de montrer des améliorations et que la Réserve fédérale s’oriente progressivement vers une politique plus accommodante, Bitcoin pourrait consolider une base plus solide au-dessus de 65 000 dollars avant de tenter 70 000 dollars, tandis qu’Ethereum pourrait gagner assez d’élan pour à nouveau défier la zone des 2 000–2 200 dollars.
Cependant, des surprises macroéconomiques, des tensions géopolitiques ou une inflation exceptionnellement forte pourraient encore augmenter la volatilité, rendant essentiel un pilotage rigoureux du risque.
Pour les investisseurs de long terme, cet environnement continue de favoriser la patience plutôt que l’émotion. L’amélioration des données d’inflation, l’élargissement de la participation institutionnelle, une demande d’ETF plus forte, des conditions de liquidité plus saines et l’adoption croissante des actifs numériques forment ensemble un récit porteur à long terme. La volatilité à court terme doit être anticipée, mais tant que les tendances d’inflation continuent de s’améliorer et que les conditions financières s’assouplissent progressivement, la perspective plus large pour le marché crypto reste constructive.
@Gate_Square