#USCoreCPIMissesExpectations

Les dernières données sur l’inflation américaine ont fourni l’un des signaux macroéconomiques les plus importants pour les marchés financiers ces derniers mois. L’Indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie (Core CPI) américain est ressorti en dessous des attentes du marché, indiquant que l’inflation sous-jacente continue de se refroidir malgré l’incertitude géopolitique en cours et la volatilité élevée des marchés de l’énergie. Combiné à un rapport sur l’Indice des prix à la production (PPI) plus faible, cela a renforcé l’idée que la Réserve fédérale pourrait commencer à assouplir sa politique monétaire plus tard dans l’année si la tendance à la désinflation se poursuit.
Le Core CPI a augmenté de 2,6% sur un an en juin, contre 2,9% en mai, tandis que le Core CPI mensuel est resté presque inchangé, montrant que la pression sur les prix sous-jacente continue de modérer. Le CPI global (Headline CPI) s’est également assoupli à environ 3,5% sur un an, sous les 4,2% du mois précédent, confirmant que l’inflation évolue dans la bonne direction, même si elle demeure au-dessus de la cible d’inflation à long terme de 2% de la Réserve fédérale. Au niveau des producteurs, le PPI a surpris les marchés encore davantage. Le PPI global a ralenti à environ 5,5% sur un an, en dessous des attentes d’environ 6,2%, tandis que le PPI mensuel a reculé de 0,3%, marquant la plus forte baisse mensuelle des prix à la production depuis avril 2020. Des prix producteurs plus faibles réduisent souvent l’inflation future chez les consommateurs, car les entreprises subissent moins de pression pour augmenter leurs prix de détail.
Ces chiffres comptent parce que toute la politique monétaire de la Réserve fédérale repose sur l’inflation. Au cours des dernières années, des hausses agressives des taux d’intérêt ont fait entrer le Federal Funds Rate dans une fourchette de 3,50% à 3,75% afin de freiner l’inflation. À présent que l’inflation se refroidit progressivement, les investisseurs estiment que la Fed dispose de davantage de marge de manœuvre pour, à terme, réduire les taux d’intérêt.
D’après la tarification actuelle du marché, les anticipations d’une hausse immédiate des taux en juillet ont fortement chuté, tandis que la probabilité d’une baisse des taux plus tard dans l’année a nettement augmenté si les prochains rapports sur l’inflation et l’emploi continuent de se détériorer.
Des taux d’intérêt plus bas augmentent généralement la liquidité mondiale. Quand emprunter devient moins coûteux, les entreprises investissent davantage, les consommateurs dépensent plus, les institutions financières deviennent plus actives et les investisseurs font progressivement pivoter leur capital des liquidités et des obligations d’État vers des actifs plus risqués, y compris les actions, les valeurs technologiques et les cryptomonnaies. Ce cycle de liquidité a historiquement soutenu le Bitcoin et le marché plus large des actifs numériques.
Le Bitcoin s’échange actuellement autour de 64 600 à 64 700 dollars, avec un volume de transactions quotidien fluctuant entre 32 milliards et 40 milliards de dollars, tandis que sa capitalisation boursière reste proche de 1,28 billion de dollars. La dominance de BTC reste au-dessus de 56%, montrant que l’argent institutionnel continue de privilégier le Bitcoin avant de se rediriger vers des cryptomonnaies plus petites. Le support immédiat se situe près de 64 000 dollars, puis 62 800 et 60 000 dollars, tandis que les résistances majeures se trouvent autour de 65 600, 67 300, 70 000 dollars, puis la zone psychologique des 75 000 dollars. Si l’inflation, plus faible, continue d’améliorer les attentes vis-à-vis de la Fed et que les entrées d’ETF s’accélèrent à nouveau, le Bitcoin pourrait tenter un nouveau mouvement vers ces niveaux de résistance plus élevés.
En revanche, si l’inflation rebondit de manière inattendue ou si la Fed adopte un ton plus « hawkish », la volatilité pourrait rapidement revenir.
L’activité des ETF spot sur le Bitcoin reste l’un des moteurs structurels les plus solides soutenant le marché. L’investissement institutionnel continue d’augmenter à mesure que les investisseurs traditionnels obtiennent un accès plus facile au Bitcoin via des produits d’investissement réglementés. Au cours des séances récentes, les produits d’investissement crypto ont continué d’enregistrer des flux de capitaux sains, tandis que les actifs numériques mondiaux sous gestion restent proches des plus hauts historiques. Même des achats institutionnels modestes peuvent avoir un impact significatif, car l’offre liquide en circulation du Bitcoin continue de diminuer au fil du temps.
Les conditions de liquidité sur l’ensemble des marchés crypto se sont également améliorées. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies reste proche de 4 billions de dollars, tandis que le volume de transactions crypto quotidien cumulé dépasse fréquemment 120 à 170 milliards de dollars pendant les séances de trading actives. À lui seul, le Bitcoin représente souvent près de 45% à 50% du volume total quotidien de transactions crypto, confirmant que les participants institutionnels continuent de privilégier BTC dans des environnements macro incertains.
Ethereum a aussi bénéficié de l’amélioration du sentiment macro. ETH s’échange actuellement autour de 1 880 à 1 930 dollars, tout en maintenant un support solide au-dessus de 1 800 dollars, et en tentant de reprendre 2 000 dollars. La capitalisation boursière d’Ethereum reste autour de 225 à 235 milliards de dollars, avec un volume de transactions quotidien fréquemment compris entre 18 milliards et 28 milliards de dollars selon l’activité du marché. Si la Réserve fédérale se dirige progressivement vers un assouplissement de la politique monétaire, Ethereum pourrait bénéficier non seulement d’une amélioration de la liquidité, mais aussi d’un regain d’intérêt institutionnel autour du staking, de l’adoption des Layer-2 et des actifs réels tokenisés. Les niveaux de résistance se maintiennent près de 2 000, 2 200 et 2 500 dollars, tandis que le support majeur reste autour de 1 800 et 1 700 dollars.
La relation entre l’inflation et les cryptomonnaies est devenue beaucoup plus forte au cours des dernières années, car les investisseurs institutionnels considèrent désormais le Bitcoin comme une partie du cadre plus large d’allocation d’actifs macro.
Quand les rendements du Trésor baissent et que l’Indice du dollar américain s’affaiblit, le capital se réoriente souvent vers les actifs de croissance. Une inflation plus faible réduit la pression sur les rendements obligataires, rendant les actifs risqués relativement plus attractifs. Chaque baisse significative de l’inflation augmente la probabilité que les conditions financières deviennent plus faciles, améliorant ainsi la liquidité sur l’ensemble des marchés mondiaux.
Un autre point important est que l’inflation des producteurs se refroidit parallèlement à l’inflation des consommateurs. Les entreprises qui paient des coûts de production plus bas voient généralement leurs marges bénéficiaires augmenter, ce qui peut soutenir les résultats des entreprises et renforcer la confiance globale des investisseurs. Des marchés financiers en meilleure santé encouragent souvent des allocations plus importantes vers des actifs alternatifs, y compris les cryptomonnaies.
Malgré ces développements encourageants, les investisseurs doivent rester conscients que l’inflation n’est pas encore revenue à l’objectif officiel de 2% de la Réserve fédérale. L’inflation de base demeure au-dessus de la cible, ce qui signifie que les décideurs sont peu susceptibles de se précipiter vers des baisses de taux agressives. La Fed continuera de surveiller les données sur l’emploi, la croissance des salaires, la consommation des ménages, l’inflation des services et les futures publications du CPI avant d’apporter des ajustements majeurs à sa politique.
Le volume de trading et la liquidité resteront des indicateurs critiques dans la suite. Des prix en hausse soutenus par une hausse du volume indiquent généralement une participation saine du marché, tandis que des prix en hausse avec un volume en baisse suggèrent souvent un affaiblissement de l’élan. Les investisseurs doivent donc surveiller non seulement les rapports sur l’inflation, mais aussi les flux d’ETF, les réserves sur les exchanges, l’intérêt ouvert des dérivés, les taux de financement des futures et la liquidité des stablecoins, car ces indicateurs fournissent souvent des signaux précoces sur la force des tendances du marché.
Mon point de vue global reste prudemment optimiste.
Un Core CPI plus faible, combiné à un PPI plus faible, offre un contexte macro constructif pour les actifs numériques, car il réduit les inquiétudes liées à l’inflation sans détériorer immédiatement les anticipations de croissance économique. Si les prochains rapports sur l’inflation continuent de montrer une amélioration et que la Réserve fédérale s’oriente progressivement vers une posture plus accommodante, le Bitcoin pourrait consolider une base plus solide au-dessus de 65 000 dollars avant de tenter 70 000 dollars, tandis qu’Ethereum pourrait gagner assez d’élan pour à nouveau challenger la zone des 2 000 à 2 200 dollars.
En revanche, des surprises macroéconomiques, des tensions géopolitiques ou une inflation inattendue plus forte pourraient encore accroître la volatilité, ce qui rend essentiel un pilotage rigoureux du risque.
Pour les investisseurs de long terme, cet environnement continue de favoriser la patience plutôt que l’émotion. L’amélioration des données d’inflation, l’augmentation de la participation institutionnelle, la demande plus forte d’ETF, des conditions de liquidité plus saines et la hausse de l’adoption des actifs numériques créent ensemble un récit de long terme favorable. La volatilité à court terme doit être anticipée, mais tant que les tendances de l’inflation continuent de s’améliorer et que les conditions financières se détendent progressivement, la perspective plus large pour le marché crypto reste constructive.
@Gate_Square