#USPPIComesInBelowExpectations Les données de l’Indice des prix à la production (PPI) des États-Unis sont arrivées nettement en dessous des attentes, et, combinées au refroidissement observé dans la donnée CPI de juin, elles soutiennent fortement le scénario de désinflation.

Le PPI de la demande finale en baisse de 0,3% d’un mois sur l’autre en juin, enregistrant son premier recul depuis août 2025, et dépassant les attentes du marché qui tablaient sur une hausse. Sur un an, le chiffre est tombé à 5,5%, contre une baisse attendue après une révision à la baisse de 6,0% le mois précédent. Le PPI core a livré une surprise encore plus marquante : il a reculé de 4,7% d’une année sur l’autre, dépassant les attentes d’une hausse de 5,2%. L’essentiel de cette baisse provient des prix de l’énergie, les prix de l’essence ayant, à eux seuls, chuté de 12%, représentant deux tiers de la baisse globale des prix des matières premières.

Ces données, ainsi que celles du CPI de juin publiées la veille, dressent un tableau complet. Le CPI a aussi reculé de 0,4% sur un mois, plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020, et l’inflation annuelle est tombée à 3,5%, au-dessus des attentes de 3,8%. Le fait que ces deux indicateurs d’inflation soient arrivés consécutivement, et en net ralentissement, a provoqué un vrai changement des anticipations de marché ; la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en juillet est passée de 40% à 16%, et la probabilité d’une hausse en septembre est passée de 74% à 60%.

L’impact sur les marchés a été immédiat et généralisé. L’indice du dollar a chuté dans la fourchette 100,51-100,70, les rendements obligataires ont baissé, les actions et les actifs crypto ont commencé à se redresser ; le Bitcoin est passé d’environ 62 000 dollars à la fourchette 64 000-65 000 dollars, et l’Ethereum a grimpé au-dessus de 1 900. Cela montre clairement à quel point le thème de la désinflation est devenu un facteur de soutien direct à la fois pour les actifs à risque traditionnels et ceux du secteur crypto.

Mais il existe une vraie réserve ici, et elle est directement liée aux développements récents. Ces chiffres concernent juin, ce qui signifie qu’ils ne reflètent pas encore pleinement l’impact de la récente vague d’attaques contre l’Iran et la forte hausse des prix du pétrole. Le WTI s’est approché de 80 dollars cette semaine, et le Brent a frôlé 85 dollars, en raison du regain de la nouvelle période de blocus naval américain et du conflit en cours. Cette hausse des prix de l’énergie, une fois répercutée dans les données de juillet, pourrait partiellement inverser le tableau positif d’aujourd’hui, un risque déjà évoqué par certains analystes.

Pour ceux qui suivent la politique de la Fed et les actifs à risque via Gate, le point clé est le suivant : ces deux données froides consécutives sont réelles et font bouger le marché, mais leur durabilité dépend largement du niveau auquel les prix du pétrole restent élevés dans les semaines à venir. Lorsque les données d’inflation de juillet seront publiées, l’ampleur de l’impact de ce choc pétrolier sur les prix constituera l’indicateur le plus critique pour déterminer l’attitude de la Fed lors de sa réunion du 28-29 juillet et, par conséquent, la trajectoire des actifs à risque.

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