Le « paradoxe de la croissance » de 2,1 milliards de dollars d'RWA : Avalanche en hausse, AVAX en baisse

Quand la marée se retire, Avalanche installe un avant-poste dans les grands fonds des RWA (actifs du monde réel) en érigeant un poste de commandement.

En juillet 2026, le marché crypto reste dans le froid, et le prix du token AVAX subit une pression constante, le sentiment du marché frôlant la glace.

Pourtant, les données on-chain racontent une histoire tout à fait différente. D’après les statistiques de RWA.xyz, la valeur des actifs tokenisés sur Avalanche a atteint 2,1 milliards de dollars, avec une progression mensuelle supérieure à 60%, se classant dans le top 5 des principaux réseaux blockchain sur la voie des RWA.

Derrière cette réponse à contre-courant, il n’y a pas seulement l’effort discret d’Avalanche dans la tokenisation, mais aussi le résultat du « vote avec les pieds » des géants industriels à l’échelle mondiale : l’histoire des actifs mis on-chain s’accélère à un rythme encore plus rapide et devient de plus en plus dense sur Avalanche.

Avalanche obtient le visa de conformité, BUIDL libère l’efficacité du capital

Dans la course aux RWA, le levier décisif a toujours été l’efficacité du capital, la composabilité et la profondeur de conformité. Sur ce point, Avalanche a pris une longueur d’avance en décrochant les autorisations d’entrée conformes, grâce à l’explosion du fonds de bons du Trésor américain BUIDL de BlackRock et à l’émission native on-chain d’actions américaines par Securitize, fournisseur d’infrastructures de tokenisation.

En mars 2024, BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, s’est associé à Securitize pour lancer le fonds de marché monétaire tokenisé BUIDL. Celui-ci investit principalement dans des bons du Trésor américain, de la trésorerie et des accords de rachat, dans le but d’offrir aux investisseurs qualifiés un outil de rémunération en dollars on-chain, devenant ainsi un produit de référence dans l’industrie.

À l’époque, le marché voyait cette initiative comme un simple « test » symbolique. Deux ans plus tard, le test s’est transformé en un raz-de-marée.

Aujourd’hui, l’ampleur de BUIDL sur la chaîne d’Avalanche connaît une croissance notable. Selon les dernières statistiques de RWA.xyz, en l’espace d’une seule semaine, sa taille d’actifs a grimpé de façon exponentielle de 105%, passant de 464 millions de dollars à plus de 900 millions, avec des entrées nettes sur la semaine atteignant 436 millions de dollars. Grâce à la performance solide de BUIDL, la TVL (Total Value Locked, valeur totale immobilisée) des RWA tokenisées sur la chaîne d’Avalanche a atteint 2,1 milliards de dollars : elle a bondi de 60% par rapport au mois précédent sur la même période. Les deux sont étroitement alignés sur le plan stratégique.

À ce jour, l’encours total de gestion de BUIDL sur l’ensemble du réseau approche 2,87 milliards de dollars. Les parts de BUIDL déposées sur la chaîne d’Avalanche représentent plus d’un tiers des actifs totaux du fonds, faisant d’Avalanche le deuxième réseau de distribution après Ethereum. Et dans le paysage RWA d’Avalanche, la part de BUIDL sur un seul actif atteint 43% ;

À noter également que les dérivés sBUIDL, adossés en 1:1 aux parts du fonds BUIDL, ont également reçu l’autorisation d’être utilisés comme collatéral éligible pour le protocole de prêts non-custodial Euler. Les utilisateurs conformes peuvent nantir des sBUIDL afin d’emprunter de la liquidité on-chain comme USDC ou AUSD. Cela signifie que des produits de gestion d’actifs traditionnels accèdent pour la première fois à l’écosystème DeFi de composabilité, tout en conservant la caractéristique de rémunération liée aux bons du Trésor, et en libérant l’effet multiplicateur de capital.

En plus de cela, Securitize a également réalisé sur Avalanche et Solana une « offre de tokenisation sponsorisée par l’émetteur (Issuer-Sponsored Tokenization) » de ses actions ordinaires SECZ cotées au NYSE (New York Stock Exchange).

Contrairement aux actifs synthétiques emballés offshore, l’émission native on-chain d’actions de la même société prouve la faisabilité des actions tokenisées dans le cadre actuel du droit des valeurs mobilières, et permet à Avalanche d’étendre l’identité d’« alt-chaîne publique crypto » dans le système de conformité de règlement des valeurs mobilières mainstream.

Main dans la main avec des géants industriels : la vague de tokenisation accélère au Japon et en Corée

Par rapport au marché occidental, qui met davantage l’accent sur les niveaux supérieurs de conformité des titres et de la gestion d’actifs, l’exploration de la tokenisation en Asie est davantage ancrée dans les micro-activités industrielles : paiements de détail, règlements d’entreprises, transferts de fonds transfrontaliers — de vrais scénarios commerciaux sont en train d’être massivement tokenisés on-chain.

Le 13 juillet, Progmat, soutenu par un consortium de géants comme Mitsubishi UFJ Trust, Mizuho, TSE et SBI, a achevé une mise à niveau majeure de son architecture de base : ses actifs tokenisés d’un montant total de plus de 452 milliards de yens (environ 2,7 milliards de dollars), jusqu’ici sur une blockchain privée permissionnée basée sur Corda 5, ont été migrés entièrement vers Avalanche.

Progmat occupe 53% de la part de marché dans le secteur japonais des tokens de type titres. Les actifs tokenisés qu’elle émet représentent 64,6% du total des émissions au Japon, couvrant largement des catégories comme l’immobilier et les obligations d’entreprises.

La raison principale de la migration est que les blockchains d’alliance sont des îlots de liquidité fermés : les actifs ne peuvent pas être connectés au DeFi plus vaste, ce qui limite la circulation de la valeur. Après le passage vers Avalanche, la vitesse de transfert des droits sur les actifs peut être multipliée par 3 à 5, et le temps de confirmation final des transactions est réduit à moins de 2 secondes. Surtout, Progmat obtient la capacité d’interopérer de manière transparente avec l’écosystème blockchain mondial, ouvrant la voie à des règlements 24/7 en temps réel pour de futures activités comme les bons du Trésor du Japon et les accords de rachat on-chain.

Par ailleurs, le Japon accélère aussi sur le front des paiements. TIS, un géant japonais du traitement des paiements dont le volume annuel de transactions par carte de crédit et de paiements atteint 2 000 milliards de dollars, a lancé via AvaCloud une plateforme de paiements et de règlements multi-tokens. Elle permet non seulement d’émettre des stablecoins et des dépôts tokenisés par des banques et des entreprises, mais devrait aussi être compatible avec des règlements instantanés de CBDC (monnaie numérique de banque centrale).

Le déploiement en Corée est encore plus proche du quotidien et des opérations des entreprises, donnant l’impression d’une floraison à plusieurs endroits.

Transfert de fonds transfrontalier : le 10 juillet, le service de cartes de crédit d’un groupe de Hyundai Motor, United Group, a mis en place sur Avalanche un système interne de transferts transfrontaliers, devenant ainsi la première grande entreprise coréenne à adopter publiquement des règlements de trésorerie transfrontaliers basés sur des stablecoins. Lors de la phase pilote, entre les filiales de Hyundai Motor aux États-Unis et au Mexique, des transferts tests de 20 000 dollars ont été réalisés avec un temps moyen de seulement 7 minutes, soit une compression de 97% du coût temporel par rapport aux 3 à 4 heures du réseau SWIFT.

Infrastructure de paiement : à la mi-avril, NHN KCP, la plus grande entreprise coréenne de paiements pour le e-commerce, a construit via AvaCloud le premier réseau principal dédié aux paiements de Corée, réduisant le délai de règlement traditionnel T+1 à T+3 à un niveau quasi “sub-seconde”. Lors d’un pilote avec l’application de paiement mobile Payco, le scan jusqu’à la confirmation de paiement ne prend que 2 secondes, confirmant la maturité d’Avalanche pour les scénarios de vente au détail à forte concurrence.

Consommation de détail : fin mars de cette année, la société de cartes de crédit KB Kookmin Card, l’une des plus grandes en Corée, s’est associée à Avalanche pour développer un système de paiements par carte à stablecoins hybrides. Lors d’un achat, les soldes de stablecoins en KRW sont débités en priorité ; en cas d’insuffisance, la différence est automatiquement prise via la limite de crédit traditionnelle, optimisant l’expérience d’utilisation des stablecoins. En novembre dernier, la N[ational] Agricultural Cooperative Bank (Nonghyup) de Corée a aussi mené un pilote sur Avalanche avec MasterCard et d’autres institutions : un service de remboursement de taxes pour les touristes basé sur des stablecoins. Les audits papier sont remplacés par des contrats intelligents, et les fonds du remboursement arrivent instantanément via des stablecoins en KRW.

L’expansion de l’écosystème portée par les avantages techniques révèle l’effet à double tranchant du mécanisme de sous-réseaux

De Wall Street aux marchés d’Asie du Nord-Est, des valeurs mobilières aux paiements, les géants industriels qui passent des blockchains d’alliance à Avalanche derrière eux reposent sur une logique technique profonde et inévitable.

Le principal conflit des entreprises sur la blockchain est le suivant : elles veulent à la fois la sécurité, l’efficacité et l’immutabilité du registre distribué, mais aussi la souveraineté des données, le contrôle d’accès et l’isolement de la conformité. Le mécanisme L1 sur-mesure d’Avalanche (sous-réseaux, Subnet) apporte précisément une solution permettant de concilier les deux.

Grâce à des outils low-code comme AvaCloud, les entreprises peuvent personnaliser librement leur L1 dédiée en fonction de leurs besoins :

Limitation géographique : l’entreprise peut spécifier que les nœuds de validation se trouvent dans des pays précis afin de répondre aux exigences de souveraineté des données et de supervision à la sortie des données ;

Contrôle d’accès : des règles de KYC/AML (connaître son client / lutte contre le blanchiment d’argent) sont intégrées au niveau du protocole, refusant les portefeuilles non vérifiés et les interactions avec des actifs on-chain de cette chaîne, afin de créer un environnement d’exécution conforme ;

Isolation des performances : la L1 dédiée dispose de ressources de calcul indépendantes et d’un mécanisme de tarification du Gas, sans être affectée par l’engorgement des transactions du réseau public, garantissant la stabilité des services de niveau entreprise.

En termes simples, les entreprises obtiennent une « blockchain autonome et contrôlable », tout en partageant la sécurité du consensus et l’interopérabilité avec l’écosystème du réseau public. Ce compromis « isolation de la souveraineté + sécurité publique » correspond très étroitement aux demandes fondamentales des géants industriels.

Il faut cependant noter qu’en dépit du fait qu’Avalanche commence à se démarquer progressivement sur la voie RWA, la capture de la valeur demeure son défi structurel le plus ardu dans sa stratégie de tokenisation.

Même si le volume total de RWA sur la chaîne d’Avalanche dépasse les 2,1 milliards de dollars, et que les géants industriels entrent les uns après les autres dans la danse, le prix du token natif AVAX reste durablement décorrélé de l’essor de l’écosystème : la baisse sur l’année dépasse 50%.

La racine se cache aussi dans le mécanisme des sous-réseaux. Pour éviter les risques financiers liés à la volatilité des tokens, les entreprises utilisent presque jamais AVAX comme moyen de transaction dans leurs L1 dédiées ; elles privilégient plutôt les stablecoins ou les dépôts tokenisés comme Gas. Les entreprises considèrent principalement la chaîne principale d’Avalanche comme un registre de règlement final à bas coût et comme une garantie de sécurité. Ainsi, la valeur générée par d’énormes volumes de transactions parvient difficilement à être transmise efficacement aux détenteurs de tokens via des mécanismes comme la combustion du Gas.

Ce sont les détenteurs de tokens qui assument la volatilité du prix et le risque de verrouillage, sans pour autant partager les bénéfices du développement de l’écosystème de tokenisation. Ce désalignement « fort écosystème, faible token » met justement à l’épreuve les fondations du consensus communautaire.

L’hiver n’est pas encore parti, mais le printemps finira par arriver. L’enjeu sur les RWA chez Avalanche écrira-t-il l’indication clé de la capture de valeur d’une chaîne publique, ou deviendra-t-il un drame d’infrastructure où d’autres récoltent les fruits ? La réponse devra encore attendre.