La Fed est en pleine course pour respecter la date limite réglementaire d’un an accordée en juin dans le cadre de la loi GENIUS, qui expire ce samedi 18 juillet, et le président Kevin Warsh a reconnu explicitement cette situation devant la commission des services financiers de la Chambre mardi, en résumant le tout par : « on est en train de courir ».

La Fed s’agite pour respecter la date limite réglementaire d’un an accordée en juin au titre de la loi GENIUS, qui expire ce samedi 18 juillet, et le président Kevin Warsh a explicitement reconnu la situation devant la commission des services financiers de la Chambre mardi, résumant le tout en disant : « nous sommes en train de courir après le temps. »
Cette loi a été promulguée exactement un an plus tôt, le 18 juillet 2025, obligeant sept agences fédérales — l’OCC, la FDIC, la Fed, la NCUA, le Trésor, FinCEN et OFAC — à finaliser leurs règles de mise en œuvre dans un délai d’un an. Entre décembre 2025 et juin 2026, ces agences ont publié leurs propositions préliminaires sur des sujets comme les fonds propres, les réserves, la liquidité, le rachat et la conformité à la lutte contre la criminalité financière. Mais l’élément crucial est que la Fed elle-même, bien qu’elle soit l’un des principaux régulateurs fédéraux des stablecoins de paiement désignés par la loi, n’avait toujours pas publié, au moment où toutes les périodes de commentaires se sont achevées le 9 juin, de proposition de règle concrète en propre, à part une règle conjointe d’authentification des clients développée avec les autres agences.
En réponse à une question directe du congressman Bryan Steil, Warsh a assuré que la Fed travaille à publier des règles dans les délais. Mais la partie la plus remarquable a été son propos sur la coordination réglementaire. Warsh a déclaré que, même si des propositions conjointes ne seraient pas possibles dans tous les cas, les régulateurs devraient chercher à publier des règles aussi simultanément que possible, ce qui apporterait une plus grande cohérence au sein du système bancaire. Cette déclaration implique que la coordination totale n’est pas toujours garantie, et que certaines institutions pourraient agir de manière indépendante, ce qui correspond parfaitement à la possibilité de « moins de coordination » que la question elle-même mettait en avant.
Au cours de la même séance, Warsh a également rejeté catégoriquement la possibilité d’une opération de sauvetage pour les projets crypto et stablecoin. Dans ses propres mots : « nous ne voulons pas être dans le business du sauvetage, point. Nous voulons être dans une position où nous ne saupons personne, y compris la crypto ». Cela révèle clairement la philosophie qui sous-tend l’approche de la Fed en matière de réglementation des stablecoins : un cadre réglementaire sera mis en place, mais il n’y aura aucune garantie ni mécanisme de soutien derrière celui-ci.
La loi elle-même contient un détail structurel important : il n’y a pas de plan de secours automatique si les règles ne sont pas finalisées, laissant les implications d’un délai manqué dans l’incertitude. Le cadre entrera en vigueur 120 jours après la publication des règles finales, ou au plus tard le 18 janvier 2027, selon ce qui arrive en premier. Il existe aussi une tension visible entre les secteurs bancaire et crypto, certains rapports suggérant que les régulateurs accordent au secteur crypto presque tout ce qu’il souhaite tout en écartant des objections sérieuses du secteur bancaire concernant les normes de qualité des réserves.
Pour ceux qui suivent la réglementation des stablecoins via Gate, la question clé est de savoir si cette date limite de ce samedi sera réellement respectée et si les propres règles de la Fed finiront enfin par voir le jour. Le retard de la Fed reste une source d’incertitude qui impacte directement le niveau de cohérence et de prévisibilité de l’ensemble du cadre, en particulier concernant les règles qui s’appliqueront aux banques d’État membres de la Fed.
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