#WarshReaffirms2PercentInflationTarget

Warsh vient de dire au Congrès « mission accomplie n’est pas mon point de vue » et cela compte davantage que le rapport sur l’IPC. Kevin Warsh, le président de la Fed, s’est rendu mardi pour la première fois au Capitole, devant la commission des services financiers de la Chambre, et, en vérité, le message qui en est ressorti a été plus fort que les chiffres eux-mêmes. L’IPC de mai s’établit à 3,5 % - en dessous des 4,2 % publiés en avril - cependant, il reste très éloigné de l’objectif de la Fed, fixé à 2 %. Le message de Warsh, en clair, montre qu’il ne cherche aucune « lecture trop accommodante » d’un indicateur favorable comme une validation du fait que le moment est venu.

Ses paroles exactes, « Les membres de notre comité n’ont aucune tolérance pour une inflation durablement élevée, et nous partageons un engagement ferme visant à rétablir la stabilité des prix. » Il a également souligné la détermination de la Fed à atteindre son objectif de 2 % et que la mise en œuvre de la politique, si elle réussit, permettra de mettre « en arrière-plan la flambée de l’inflation des cinq dernières années ». Ses mots peuvent traduire de la confiance, mais ce qu’il n’a pas fait - donner un plan précis de la manière dont la Fed accomplirait cet exploit, ni quelle action anticiper - indique que sa décision de ne pas formuler de guidance prospective explicite ne doit pas être ignorée par les investisseurs.

La question concernant l’indépendance de la Fed vis-à-vis de l’exécutif est aussi montée d’un cran lorsque la députée Nydia Velazquez a insisté : « Travaillez-vous pour Donald Trump ? Oui ou non ? » En réponse, Warsh a dit : « Nous sommes une banque centrale indépendante... Notre indépendance vient de vous. Les décisions de politique et les analyses de la Federal Reserve sont indépendantes de toute influence politique. En tant que banque centrale indépendante, nos décisions concernant les taux d’intérêt et les autres outils de politique sont guidées par notre mandat visant à promouvoir le plein emploi et la stabilité des prix. » Sa réponse à la pression de l’administration ? « Nous avançons et faisons notre travail », ce qui est significatif compte tenu de son soutien antérieur à des taux plus bas qu’il a clairement renoncé depuis mai.

Alors, que retenir ? Un IPC en demi-teinte, combiné au rejet explicite de « mission accomplie » par le président de la Fed, est probablement un signe que les marchés ne devraient pas encore se détendre en anticipant un soulagement rapide sur les taux d’intérêt. Même si la Federal Reserve peut choisir de s’écarter de sa politique monétaire restrictive si les pressions sur les prix continuent de s’apaiser, le président reste ouvert à un resserrement supplémentaire si nécessaire, en évitant soigneusement toute déclaration définitive ou feuille de route politique. Souvent, en période d’incertitude et de doute, cette ambiguïté indique aux traders et aux investisseurs qu’il ne faut pas anticiper les actions de la Fed et qu’il convient plutôt de fonder ses décisions d’investissement sur les éléments fournis par le marché.

Selon vous, pensez-vous que la déclaration de Warsh signale qu’il entend adopter une posture plus « hawkish » plus longtemps que ce que le marché anticipe, ou s’agit-il simplement de la politique et de la communication standard de la Fed ?
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@Gate_Square