CES ALTCOINS ont échoué ❌

88 des 100 tokens répertoriés depuis janvier 2025 sont en sous-performance.
> $MEGA
> $BERA
> $PLUME
> $XAN
Ce ne sont que quelques lancements très médiatisés qui ont ensuite chuté massivement.
Ce n'est pas seulement lié à la structure ou au marché baissier.
C'est une combinaison des deux.
> Delphi Digital a suivi 652 tokens listés sur de grandes plateformes depuis janvier 2025. Seuls 12% sont encore au-dessus de leur prix de lancement. Le rendement médian est de –82%. Plus de la moitié ont perdu plus de 80% de leur valeur.
> Memento Research l'a abordé sous un angle différent : 118 principaux TGEs, mesurés à l'ouverture du FDV. 100 d'entre eux, soit 84,7%, se négocient en dessous du niveau auquel ils ont été lancés. Médiane : –71%.
À pondération égale, le groupe 2025 est en baisse d'environ 33%. Pondéré par le FDV, c'est en baisse de 61,5%.
En mots simples -> Plus le lancement est important, plus le résultat est mauvais.
Le désastre, mesuré par rapport au FDV d'ouverture :
Syndicate –93,6%
Animecoin –93,6%
Berachain –93,2% ($4,46B à $305M)
Anoma –90,2%
Plasma –89,9% ($12,97B à $1,31B)
Camp Network –89,1%
Plume –87,8%
MegaEth -74%
Et ce sont aussi des lancements qui faisaient beaucoup parler sur CT les semaines précédentes. J'ai personnellement tout lu sur eux avant leur lancement.
Il existe aussi quelques exceptions à ce modèle cependant.
Les gagnants étaient rares et étroits. Aster est sorti à 0,08 $ en septembre et a atteint 1,97 $ en quelques jours. edgeX a fait +114%.
Les Perp DEXes ont en moyenne fait +213% en tant que catégorie, mais la médiane est restée négative. Un seul monstre gagnant ne fait pas un secteur. Les moyennes vous mentent. (C'est un argument à donner si quelqu'un suit juste des chiffres sans réfléchir)
→ Les cassés ont-ils encore de l'espoir ?
Ça dépend du type de cassure.
Certains ont un problème d'offre. Le TVL de Plasma est passé de sous $1B à 1,76B $ en trente jours, ce qui en fait la 8e plus grande chaîne en TVL, pendant que le token était 90% en dessous de sa valorisation de départ.
Un déblocage de 2,5B de tokens, soit 25% de l'offre, commence ce mois-ci et se déroule chaque mois jusqu'en 2028. C'est une pression mécanique, pas un verdict sur le produit. Ça peut se résoudre. Ça peut aussi ne pas se résoudre.
Certains ont un problème d'activité. Le TVL de Berachain est passé d'un pic de 3,35B $ à environ 393M $, une chute de 88% qui a suivi la baisse du token. Quand TVL et prix baissent ensemble, il n'y a pas de divergence à exploiter. Le marché ne l'avait pas mal évalué. Le marché l'a réévalué.
Et certains ont un problème de confiance, le plus difficile à reconstruire. Un investisseur dans Berachain a acheté $25M de BERA à 3 $, avec un droit contractuel à un remboursement intégral dans l'année suivant le TGE. On peut reconstruire le TVL.
On ne peut pas reconstruire rapidement la croyance qu'il n'y avait pas deux jeux de livres et que les Berrabadies.... d'accord, n'allons pas jusque-là.
Le point clé n'est pas « les tokens sont morts ». C'est que le TGE n'est plus devenu un point d'entrée : c'est devenu une sortie. La découverte des prix se fait désormais avant la cotation. Le retail achète le haut, par design.
Lisez le calendrier de déblocage avant de lire le pitch deck.
Les TGEs sont très complexes et ils rendent encore plus risqués les marchés difficiles. Les bons marchés pourraient même propulser de mauvais projets dans l'euphorie ; les marchés difficiles sont implacables.