Tribune du Premier ministre, « chasse aux bonnes affaires » de SBI, ouverture des vannes de Lawson : le Japon s’empare des avantages de la conformité dans le secteur des cryptomonnaies

Le 13 juillet, WebX 2026, ouvert à Tokyo, a attiré environ 15 000 participants. Le Premier ministre en exercice du Japon est apparu à l’écran pour prononcer un discours, réaffirmant que le « programme de soutien total aux jeunes pousses » doit être élargi avec plus de financements. Avant cela, les deux précédents Premiers ministres, Fumio Kishida et Shigeru Ishiba, avaient eux aussi pris la parole tour à tour lors des deux WebX précédents. Kishida avait, en 2024, mis l’accent sur la réforme de la fiscalité et de la réglementation pour ouvrir la voie aux jeunes pousses Web3. Ishiba, en 2025, a été plus loin en positionnant le Web3 comme le cœur d’une « révolution industrielle qui ne se produit qu’une fois par siècle ».

Un nouveau Premier ministre après l’autre, mais le fait de monter sur la scène ne change pas. Le Japon parie sur le Web3 : ce n’est pas un choix personnel d’un homme politique, mais un programme de long terme inscrit dans le système.

Toujours le 13 juillet, le groupe financier SBI a de son côté sorti une carte encore plus grande : une annonce conjointe avec la Solana Foundation, dans laquelle les deux parties concluent un partenariat stratégique visant à construire ensemble le marché financier en chaîne du Japon. SBI R3 Japan travaillera avec la Solana Foundation ainsi qu’avec les actionnaires existants SBI et le groupe Sumitomo Mitsui Financial Group. La société prévoit de renommer « SBI Solana Global ».

En remontant encore un peu, les comptes de SBI Holdings affichent plusieurs chiffres visibles : investissement exclusif dans Gauntlet de 125 millions de dollars, investissement dans EDX Markets de 76 millions de dollars, et acquisition de Bitbank pour environ 289 millions de dollars. Au total, sur un laps de temps relativement court, SBI a injecté près de 500 millions de dollars en argent réel dans la course aux cryptos.

La scène la plus concrète s’est produite à Tokyo, à Kōraku (Kōrin-mon) : début août, le groupe de magasins de proximité Lawson prévoit de lancer un pilote de paiement POS pour la stablecoin JPYC dans ce magasin. Acheter une bouteille d’eau, acheter un onigiri : payer en stablecoin. C’est la première fois qu’on intègre les stablecoins dans un scénario de vente au détail en conditions réelles au Japon.

Plusieurs éléments semblent sans rapport au premier abord, mais vus ensemble, ils délivrent un signal : le Japon utilise une volonté nationale pour ouvrir une autoroute réglementée aux cryptos.

Première couche : licences, capitaux et scénarios, tout est mis en jeu

Regardons d’abord les actions liées aux licences. L’investissement de SBI n’est pas une distribution au hasard : chaque montant vise avec précision les nœuds critiques de l’infrastructure.

Gauntlet est un acteur central de la gestion du risque DeFi et du market making on-chain ; l’investir revient à obtenir une part du pouvoir décisionnel autour du « cerveau du contrôle des risques ». Derrière EDX Markets, se trouvent des géants de Wall Street comme Citadel et Fidelity ; c’est une chambre de compensation de niveau institutionnel pour les transactions cryptos. Bitbank est, lui, l’une des plus grandes plateformes d’échange de cryptos du Japon ; l’opération vise directement l’entrée du trafic.

Et avec SBI Solana Global, ils complètent la pièce la plus critique : la couche de base de la blockchain publique. D’après l’accord de partenariat, cette nouvelle société développera cinq activités autour du réseau Solana : l’émission et la circulation de la stablecoin en yens JPYSC ; la composition et la circulation d’obligations d’entreprises et de RWA tokenisés ; les infrastructures de paiement transfrontalières ; des services financiers on-chain pour les investisseurs institutionnels ; et une prochaine génération d’infrastructures de paiement pour l’ère des agents d’IA.

Contrôle des risques, compensation, entrée, blockchain publique : quatre maillons sont maîtrisés d’un seul coup. Ce n’est pas un investissement financier : c’est un positionnement dans la chaîne de valeur.

Ensuite, on observe la stablecoin en yens JPYSC lancée par SBI, accompagnée d’un service d’emprunt et prêt avec un taux annuel de 3 %. Dans un environnement de taux d’intérêt au yen durablement proches de zéro, voire négatifs, l’impact est évident. L’argent liquide des épargnants japonais, s’il n’en faut qu’une partie pour être attirée par ce taux, devient alors une migration de fonds bien réelle.

Et le pilote POS de Lawson, lui, transforme la stablecoin de « une suite de chiffres sur un exchange » en « de l’argent qu’on peut balayer à la caisse d’un magasin ». Cette étape est encore plus cruciale que toutes les opérations de capital précédentes, car elle touche au pouvoir d’accès au scénario de paiement : celui qui installe d’abord les stablecoins dans le réseau de détail hors ligne obtient en premier l’attention du grand public.

Enfin, il y a la fiscalité. Le Parlement japonais prévoit, d’ici 2028, de réduire l’impôt sur les plus-values en capital crypto de 55 % à 20 %. La signification de ce chiffre est directe : avec un taux de 55 %, les particuliers et les institutions ont tendance à garder leurs actifs à l’étranger ou à ne pas bouger ; à 20 %, c’est pratiquement aligné sur les actions et les futures, ce qui signifie que, pour la première fois, les capitaux locaux japonais ont une motivation à rapatrier et « réaliser les gains » à l’intérieur du pays.

Deuxième couche : plus le seuil est élevé, plus ceux qui entrent en premier se remplissent le ventre

En apparence, il s’agit du soutien du gouvernement japonais aux entrepreneurs, des investissements industriels de SBI et du désir de rester à la mode de Lawson. Mais la vraie question à étudier est la suivante : quand les seuils réglementaires d’un pays n’ont jamais été bas, qui rira jusqu’au bout ?

La réponse est claire : celui qui fait d’abord passer l’ensemble du processus d’approbation.

La régulation des cryptos au Japon est depuis longtemps connue pour sa rigueur : seuil élevé pour les licences, délais d’approbation longs. La plupart des petites et moyennes institutions n’arrivent même pas à préparer correctement les dossiers nécessaires. Or, c’est précisément cette barrière qui écarte la majorité des concurrents potentiels et laisse un champ de bataille presque « nettoyé » pour quelques géants. SBI, en quelques années, a réuni d’un seul coup les exchanges, les canaux de compensation et les systèmes de gestion des risques. Puis, en utilisant la branche des stablecoins pour capter la liquidité en yens. Une fois que des réseaux de détail comme Lawson étendent les scénarios de paiement, SBI peut quasiment obtenir à la fois l’avantage des licences et l’avantage du trafic, en formant un circuit de conformité fermé que d’autres ne pourront pas rattraper à court terme.

C’est encore plus clair en comparant : aux États-Unis, la course aux stablecoins est un champ de bataille entre des émetteurs spécialisés comme Circle et des institutions financières traditionnelles ; au Japon, on suit la voie « des conglomérats financiers de type zaibatsu qui descendent eux-mêmes sur le terrain ». Mitsubishi UFJ, SBI et d’autres institutions financières historiques n’investissent pas seulement dans des sociétés crypto : elles intègrent l’activité crypto dans leurs systèmes financiers existants. Cela signifie que l’infrastructure crypto du Japon, dès le premier jour, porte une filiation du secteur financier traditionnel et un parrainage réglementaire ; pour les petites et moyennes institutions, obtenir une part du gâteau est bien plus difficile qu’aux États-Unis ou à Singapour.

La baisse du taux d’imposition joue aussi dans le même sens. En surface, il s’agit d’un avantage accordé aux investisseurs ordinaires ; mais les 20 % de taux sont surtout ce qui déplace vraiment les énormes épargnes accumulées au Japon. Une fois qu’une partie de cet argent arrive dans les actifs crypto, ce sont d’abord les acteurs locaux qui ont déjà finalisé les positions de licence et contrôlent les entrées qui profitent de l’effet de liquidité. L’assouplissement des politiques n’est pas « jeter de l’argent » : c’est permettre à ceux qui sont déjà à l’intérieur d’attraper, dès le début, les nouveaux fonds qui arrivent de l’extérieur.

Troisième couche : un modèle reproductible

En ramenant le regard à l’industrie elle-même, l’arsenal japonais fournit un modèle institutionnel observable : comment un pays utilise « des licences à haut seuil + du capital de niveau conglomérats + des pilotes de scénarios de détail + un avantage fiscal » pour, en quelques mois, faire passer l’industrie crypto de la marge au récit principal.

Cela a une valeur de référence directe pour d’autres juridictions. Ces dernières années, la zone grise autour des stablecoins et des activités crypto s’est en grande partie maintenue grâce aux vides réglementaires. Le Japon, Hong Kong et les Émirats arabes unis multiplient actuellement les compléments de licences et les ajustements de la fiscalité. Cela montre que l’espace d’arbitrage consistant à « courir là où la régulation est plus souple » se rétrécit de manière systématique, et que la logique de survie de l’industrie passe de « faire du guérilla » à « prendre des licences ».

La voie japonaise avance de façon solide, mais aussi lente. SBI a mis plusieurs années pour assembler ce matrice complète de licences, et le pilote de Lawson n’est encore que « un magasin dans Kōrin-mon ». Mais la direction est déjà très claire : quand un pays conservateur et historique du secteur financier commence à ouvrir la route lui-même, c’est que ce chemin est déjà déterminé pour mener à de « la vraie monnaie ».

*Le contenu de cet article est fourni uniquement à titre indicatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché comporte des risques, il faut faire preuve de prudence lors de tout investissement.