💭 Perspectives hebdomadaires

Tableau de bord sur 5 jours :
S&P +1,2 % | Nasdaq +1,7 % | DAX -2,8 % | CSI300 -1,3 % | BTC +1,1 % | Pétrole +3,1 % | Or -1,3 %
On pourrait enfin être à l’approche de la fin de ce long mouvement latéral d’environ 2 mois. Les catalyseurs sont nombreux cette semaine : la seule question ouverte est dans quel sens on sortira du canal. La séance américaine a viré au vert ; le « reste du monde » (à savoir : l’Allemagne + la Chine) a connu quelques jours plus rudes, et seul le pétrole a montré une vraie solidité, même si le mouvement reste étonnamment raisonnable étant donné que le détroit d’Ormuz semble à nouveau fermé. Les rendements montent aussi sur l’ensemble de la courbe.
➡️ Quelques éléments à signaler de la semaine passée :
> Pétrole plus ferme sur des titres liés à Hormus, mais le marché l’a surtout balayé du revers de la main… ça vous dit à quel point la conviction qui alimente le trade géopolitique est en réalité limitée. Comme les 50 fois précédentes. Le garçon qui criait au loup, etc.
➡️ Ce qui arrive cette semaine :
Tout converge vers un seul jour : mardi :
> CPI US : on s’attend à ce que l’inflation globale baisse nettement de +4,2 % à +3,9-4,0 %, tandis que le cœur reste collant à +2,9 %. Le cœur a légèrement progressé pendant des mois, mais sans casser pour l’instant franchement le récit de désinflation.
> Le même jour, Kevin Warsh témoigne devant le Congrès. Pas de feux d’artifice à attendre. Il restera fidèle à sa forme et évitera tout engagement préalable sur la trajectoire des taux.
Et puis le vrai catalyseur : la saison des résultats démarre, traditionnellement avec les grandes banques.
> Mar : Citi, Goldman, JPM, BofA, Wells Fargo
> Mer : ASML, Blackrock, Morgan Stanley
> Jeu : TSMC, Netflix
➡️ Et voici un point dont on parle finalement assez peu :
Le consensus table sur une croissance des BPA de +22 % sur un rythme « spicy ». Ce chiffre inclut encore l’élément ponctuel lié à T1 2027, après réévaluation des paris sur l’IA d’Amazon, Alphabet et NVIDIA (autres revenus). Donc il est un peu dopé. Retirez ces ~9-10 points de pourcentage et vous obtenez quand même, sur le papier, une croissance solide à deux chiffres.
MAIS : ~40 % de cette croissance totale proviennent uniquement de deux valeurs, NVIDIA et Micron. La diversification est extrêmement étroite. L’indice repose sur quelques chevaux seulement, et tout le monde fait comme si c’était acceptable. Mais si les deux derniers chevaux trébuchent, les gens commenceront à s’en rendre compte.
Bonne nouvelle semaine.