Les ETF reviennent avec 200 millions, mais le marché des contrats se met à vendre à découvert de façon folle — ce décalage sur le BTC, je ne le comprends pas.

D’un côté, les ETF au comptant viennent de mettre fin à huit semaines consécutives de sorties nettes. La semaine dernière, l’afflux net était d’environ 197 millions de dollars. L’IBIT de BlackRock a capté 291,9 millions de dollars sur une seule semaine. Les institutions ont l’air de revenir.

De l’autre, d’après Coinglass, les taux de financement de l’ensemble des principaux CEX et DEX sont passés en territoire négatif. Le sentiment du marché est « nettement plus tiède ». Les vendeurs à découvert ajoutent massivement des positions sur le marché des dérivés.

Le même BTC : au comptant, on achète ; sur les contrats, on frappe.

Ce genre de divergence, cette année, je ne l’ai jamais vu.

Et aujourd’hui, le 13 juillet, la dernière cotation du BTC est d’environ 62 800 dollars, avec une baisse sur 24 heures proche de 2 %.

Pour l’instant, les vendeurs à découvert gagnent.

Ces 197 millions des ETF… ce n’est pas si « magique »

197 millions, ça a l’air de beaucoup, non ? Mais sais-tu combien d’argent les ETF ont perdu sur les huit semaines précédentes ?

82,6 milliards de dollars.

197 millions n’en ont récupéré que 2,4 %.

Et le plus piquant, c’est que ces 197 millions viennent presque entièrement d’une seule entreprise : BlackRock. L’afflux vers l’IBIT est de 291,9 millions. Tandis que le flux sortant du GBTC de Grayscale s’élève à 108 millions, et celui du FBTC de Fidelity à 93,4 millions.

Ce n’est pas un retour collectif des institutions : c’est BlackRock qui tient le coup seul.

Lundi, ils ont encaissé 265,7 millions, mercredi et jeudi, il y a eu encore des sorties de 180 millions, et au final, c’est seulement grâce à 90 millions le vendredi que la semaine a été ramenée à un solde positif.

Ce n’est pas une « inversion de tendance ». C’est une version institutionnelle du poursuite de la hausse et de la vente panique des particuliers.

Mais les taux de financement ne mentent pas — les vendeurs à découvert parient vraiment de l’argent

Les données des ETF peuvent être embellies : elles peuvent se concentrer, et une seule mégabale peut tenir la baraque.

Mais les taux de financement, ce sont des votes payés en argent réel par d’innombrables traders.

Quand le taux de financement est inférieur à 0,005 %, cela indique que le marché fait des paris à la baisse. Et à l’heure actuelle, les principaux CEX et DEX sont globalement plutôt baissiers.

Ils voient ceci : le Bitcoin de Coinbase, l’indice de prime sur le BTC, est resté en prime négative pendant 55 jours consécutifs, ce qui constitue la plus longue série depuis le lancement de cet indicateur. La demande acheteuse américaine est totalement absente.

Ils voient ceci : Timmer, responsable macro mondial chez Fidelity, dit que le BTC s’approche du niveau de support correspondant au modèle de loi de puissance à 58 000 dollars, et qu’il pourrait devoir y osciller pendant plusieurs mois.

Le marché au comptant hésite. Le marché des dérivés parie sur une baisse — pour les vendeurs à découvert, ils croient avoir vu la vérité.

Au final, qui a raison ? Mon avis, c’est —

Personne n’a tout juste, et personne n’a tout faux.

Le retour des ETF est un fait, mais il est trop faible, trop concentré, et trop facile à faire basculer en sens inverse. 197 millions, face aux sorties de 82 milliards, ne font même pas une onde.

Le fait que les taux de financement soient baissiers est aussi un fait, mais n’oublie pas : quand tout le monde est baissier, on est souvent pas très loin du bas.

La vraie réponse est pour demain.

Le 14 juillet, les données CPI sont le point de test de tout cela.

Si le CPI est bas : les anticipations de baisses de taux de la Fed s’intensifient, les ETF continuent d’affluer, les vendeurs à découvert sont forcés de couvrir leurs positions, et le BTC rebondit violemment.

Si le CPI est haut : l’inflation reste collante, les vendeurs à découvert renforcent leurs positions, les ETF repartent à la baisse, et le BTC se dirige vers 58 000.

Maintenant, le marché ressemble à un arc bandé — des deux côtés, on attend que la chaussure tombe.

Les ETF traduisent l’hésitation des institutions, les taux de financement reflètent la frénésie des parieurs. Et le vrai creux vient toujours du mélange entre l’hésitation et la folie.

Je ne te conseille pas de faire un achat de fond maintenant, et je ne te conseille pas non plus de vendre à découvert.

Je dis juste ceci : quand les données s’affrontent, ne mets pas toute ta position d’un coup.

Attends le CPI. Attends la direction. Attends ce signal qui te permettra de dormir la nuit. #PreIPOs第二期OpenAI认购 #LAB两日腰斩53% #伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡 $BTC $ETH $BZ