Robinhood veut vraiment faire du Nasdaq sur la blockchain

Auteur : 很大很大的橙子 ; Source : X, @0xVeryBigOrange

Robinhood faire une blockchain, je pense que tout le marché la sous-estime.

Beaucoup de gens, en voyant la nouvelle, réagissent d’abord comme suit : HOOD a publié une couche 2.

Mais je pense que leur objectif réel n’est pas fondamentalement de créer une blockchain, mais plutôt : le Nasdaq on-chain (Onchain Nasdaq).

C’est là que ça vaut vraiment la peine d’être surveillé.

Au cours des décennies passées, l’architecture sous-jacente des transactions boursières aux États-Unis n’a presque pas changé. Ordre de l’utilisateur → courtier → bourse → organisme de compensation → règlement T+1.

Ce que Robinhood veut changer, c’est précisément cette architecture sous-jacente.

Le 1er juillet, Robinhood Chain est officiellement passé en ligne sur le mainnet. Il s’agit d’une couche 2 Ethereum construite à partir d’un stack technique d’Arbitrum Orbit, conçue pour la tokenisation d’actifs de valeurs mobilières traditionnelles comme les actions et les ETF.

À l’avenir, une action Apple, une action Nvidia, une action Tesla peuvent, en essence, devenir un Token sur la chaîne, avec des échanges 24 h/24 et 7 j/7, et accessibles à plus de 120 pays et régions (pour le moment, les utilisateurs américains ne sont pas inclus).

La bourse devient pour la première fois un actif réellement composable.

Non seulement on peut l’acheter et le vendre, mais aussi :

• trader en continu, 24×7

• l’utiliser comme garantie pour des prêts/emprunts (Robinhood a déjà lancé un produit de prêts on-chain avec un taux annuel d’environ 7 %)

• participer à la DeFi

• fournir de la liquidité (LP)

• laisser des agents IA gérer et configurer automatiquement les actifs

Les actions ne seront plus seulement des actions : elles deviendront des Lego financiers sur la chaîne.

Mais il y a un détail à noter ici : à l’heure actuelle, ces Stock Token sont, sur le plan de la structure juridique, plus proches d’un titre de créance qui suit la performance du cours des actions que de l’équité elle-même ; les détenteurs ne jouissent pas des droits d’actionnaires. C’est aussi pour cela que Robinhood choisit d’utiliser le cours de HOOD pour porter l’imaginaire du marché autour de cette chaîne, plutôt que d’émettre un token natif sur la chaîne : ce que vous achetez, c’est essentiellement « si cette société Robinhood peut réussir à faire cela », et non le token de la chaîne en tant que tel.

Beaucoup de gens aiment comparer Coinbase et Robinhood. Mais je pense que les deux sociétés suivent désormais des routes complètement différentes.

Ce que Coinbase veut faire : transporter Internet sur la chaîne. Base, USDC, DeFi, paiements, Social… construire une économie on-chain ouverte.

Ce que Robinhood veut faire : transporter Wall Street sur la chaîne. Actions, ETF, RWA, valeurs mobilières on-chain, compensation on-chain.

À l’avenir, la véritable concurrence ne sera pas « qui a les frais les plus bas », mais « qui peut devenir la plateforme d’émission et de circulation d’actifs financiers à l’échelle mondiale ».

Il y a aussi un point que je pense que beaucoup de personnes sur le marché n’ont pas encore réalisé.

Robinhood Chain n’est pas une nouvelle couche 1.

Elle choisit Ethereum + Arbitrum Orbit (le Gas reste réglé en ETH ; c’est un point différent de la plupart des chaînes Orbit qui choisissent un token Gas personnalisé).

Qu’est-ce que cela implique ?

Elle ne fait pas concurrence à Ethereum : elle ajoute une grande application financière à l’écosystème Ethereum.

Ces dernières années, on a déjà vu de plus en plus d’actifs financiers traditionnels choisir de se déployer sur l’écosystème Ethereum :

• stablecoins

• RWA

• fonds on-chain

• actions tokenisées

Si, à l’avenir, de plus en plus d’institutions financières suivent cette voie, alors la position de ETH pourrait de plus en plus ressembler à la façon dont TCP/IP a joué son rôle à l’époque d’Internet.

On n’en parle pas souvent en temps normal, mais de plus en plus d’actifs financiers circuleront au-dessus.

C’est pourquoi je finis par y croire de plus en plus. Le plus grand récit des dix prochaines années ne sera peut-être pas les Memes, et peut-être pas seulement la DeFi.

Ce qui mérite vraiment l’attention pourrait être : Wall Street Onchain (Wall Street sur la chaîne).

Robinhood et Coinbase ne sont que deux entrées différentes dans cette direction. L’une s’occupe de porter Internet sur la chaîne. L’autre s’occupe de porter Wall Street sur la chaîne.

Si cette tendance se confirme, alors la prochaine vraie concurrence dans l’industrie crypto ne sera plus « qui a plus de Memes », mais « qui peut porter des actifs financiers mondiaux ».

Enfin, un jugement personnel.

Si à l’avenir Robinhood parvient vraiment à migrer progressivement des dizaines de millions d’utilisateurs de courtiers, et des dizaines de milliards de dollars, voire davantage, d’actifs boursiers vers la chaîne, son concurrent ne sera peut-être plus seulement d’autres courtiers sur Internet, mais bien le système de négociation et de compensation de valeurs mobilières lui-même.

À ce moment-là, la logique d’évaluation de Robinhood pourrait aussi devoir être redéfinie : elle ne serait plus seulement un courtier, mais davantage une entreprise d’infrastructures financières mondiales.

Et pour ETH, je pense que la vraie valeur ne sera pas seulement les frais de Gas, mais qu’elle deviendra progressivement la couche de règlement sous-jacente des actifs financiers mondiaux.

Bien sûr, il faut aussi garder une mise en garde : pour le moment, les droits des actionnaires des Stock Token, la qualification réglementaire (la SEC américaine a déjà émis des avertissements de conformité pour des structures similaires), et la question de savoir s’il y aura une extension aux utilisateurs sur le territoire américain, en sont encore à un stade précoce. Cela mérite d’être observé en continu, plutôt que d’en faire une simple extrapolation linéaire.

Si cette tendance finit par se concrétiser, en regardant en arrière aujourd’hui, on pourrait constater que Robinhood Chain n’est pas juste une autre blockchain publique : c’est un point de départ important vers la migration complète de la finance traditionnelle sur la chaîne.