Ce n’est pas aussi simple qu’il n’y paraît pour faire passer les fermes de minage de Bitcoin à l’IA : les dirigeants vendent des actions, les investisseurs mettent la pagaille

Blocksbridge Consulting le dernier rapport indique que, après que les sociétés minières de Bitcoin se soient tournées vers des infrastructures d'IA, des ventes d'actions par des initiés et des problèmes de gouvernance ont commencé à émerger. L'indice TEM AI Infrastructure Growth a reculé de 16% sur un mois.
(Contexte : Trump donne à l'Iran un dernier délai avant le week-end : publier, avant samedi, une garantie que le détroit d'Hormuz restera libre de passage, sans plus attaquer les navires marchands, sinon les conséquences seront assumées)
(Complément de contexte : Bilan du marché crypto ce week-end : BTC se maintient à 64 000 $/ 64k, ETH s'envole ; les analystes estiment que la Fed vise jusqu'à 70 000 $)

Table des matières

Basculer

• Les dirigeants passent à l'action en premier ?
• Le « paradoxe » du retour sur investissement de l'IA
• Pourquoi les mines se tournent vers l'IA ?

Dans sa dernière newsletter Miner Weekly, Blocksbridge Consulting indique que certaines sociétés minières cotées ont bénéficié d'une réévaluation de leurs cours après leur transition vers l'IA, mais que des ventes d'actions par des initiés et des problèmes de gouvernance se révèlent.

En suivant l' indice TEM AI Infrastructure Growth, qui mesure la croissance des fournisseurs de cloud IA, des sociétés minières de Bitcoin et des fournisseurs d'électricité, on observe une baisse de 16% au cours du dernier mois.

Les dirigeants passent à l'action en premier ?

Plusieurs dirigeants de grandes sociétés minières ont déjà divulgué des ventes d'actions ; la plupart les réalisent via des plans de transaction 10b5-1 prédéfinis :

• TeraWulf : le PDG Paul Prager et des entités associées ont vendu environ 1,59 million d'actions WULF avant d'annoncer une location d'infrastructures d'IA sur 20 ans avec Anthropic
• Cipher Digital、Riot Platforms、Core Scientific : toutes disposent de traces de ventes d'actions par des dirigeants

Ce ne sont pas seulement les dirigeants : les investisseurs stratégiques réduisent aussi leur exposition. Le géant des stablecoins Tether, après un rebond lié à l'IA chez Bitdeer, a aussi réduit ses avoirs.

Le « paradoxe » du retour sur investissement de l'IA

Le rapport d'octobre de Deloitte décrit le paradoxe d'une IA où le niveau d'investissement augmente, tandis que les retours restent « invisibles » : de nombreuses organisations s'attendent à ce que les investissements en IA nécessitent plus de temps que prévu pour générer une valeur tangible.

Une enquête de Teneo menée auprès de plus de 350 PDG de sociétés cotées constate également que** moins de la moitié** des projets d'IA affichent un retour supérieur aux coûts.

Pourquoi les mines se tournent vers l'IA ?

Après le halving du Bitcoin en 2024, qui a comprimé les profits de l'industrie, la pression économique sur les mineurs s'intensifie. Les sociétés minières disposant de grandes capacités électriques et d'infrastructures existantes de centres de données ont naturellement de quoi faciliter la transition :

• Capacité électrique : les mineurs sont généralement déjà raccordés à des réseaux haute tension
• Infrastructures : postes électriques, systèmes de refroidissement, espaces de centres de données
• Avantage géographique : la plupart sont situés dans des régions où les coûts de l'électricité sont faibles

Malgré tout, CoinShares estime que le coût des infrastructures de site minier par MW se situe à environ 0,7 à 1,0 million de dollars, tandis que les infrastructures d'IA avec refroidissement liquide nécessitent 8 à 15 millions de dollars/MW : la transition n'est pas un saut de catégorie « sans dépenser d'argent ».