Panique ! Le patron de Bank of America sonne l’alarme : les actions des banques japonaises sont une « canari », il suffit qu’un seul des quatre consensus se brise et la chute mondiale arrive

兄弟, parlons aujourd’hui de quelque chose de bien plus violent.

Les “argent intelligent” de Wall Street semblent avoir un petit souci ces derniers temps.

Le tout dernier rapport sur les flux de capitaux de la période le plus marquant pour une banque américaine vient de sortir : sur la semaine du 8 juillet, les fonds de actions mondiaux ont encore attiré 56,6 milliards de dollars, et le rythme d’afflux dans les valeurs technologiques est en passe de battre le record historique de toute l’année.

Dans le même temps, l’indicateur haussier-baisse de la Bank of America est littéralement cloué à 9,5 — ce niveau, dès qu’il dépasse 8, correspond à un “signal de vente”, et il est déjà au rouge depuis plusieurs semaines.

Le stratégiste en chef Michael Hartnett a toujours des mots très mesurés, mais cette fois il a directement mis à nu la carte maîtresse du marché : tout le monde parie sur “quatre choses qui ne vont pas se produire”.

Lesquelles ? L’économie américaine ne fera pas d’atterrissage brutal, la Fed ne relèvera pas les taux, les dépenses en capital liées à l’IA ne seront pas réduites, et les démocrates ne balayeront pas les élections législatives à mi-mandat.

Ces quatre consensuels soutiennent l’immeuble de tous les actifs à risque.

Dès qu’une seule poutre casse, l’immeuble s’effondre.

Parmi tous les signaux d’alerte, Hartnett a particulièrement pointé du doigt le dossier japonais.

Il dit que les actions bancaires japonaises sont la “cana­riere” du risque mondial.

Sur les trois dernières années, le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans est passé de 0,5% jusqu’à près de 3%, et les actions bancaires japonaises ont, sur la même période, grimpé d’environ trois fois. L’une des forces majeures du marché mondial.

La logique est très simple : les banques profitent de la hausse des taux d’intérêt, mais quand les rendements augmentent trop vite et commencent à se retourner contre les banques elles-mêmes, cela signifie que les conditions de liquidité se resserrent et que l’appétit pour le risque mondial est sur le point de s’inverser.

Si les rendements des obligations d’État japonaises continuent d’accélérer fortement, tandis que les actions bancaires passent de la force à la faiblesse, alors c’est le premier cri d’alarme.

Au cours des 24 dernières années, l’indicateur haussier-baisse de la Bank of America a déclenché 17 fois des “signaux de vente”. Après cela, l’indice mondial ACWI a reculé en moyenne de 2% à 3%, avec un taux de réussite de 60%. Dans les cas extrêmes, la baisse maximale a atteint 15% à 20%.

Et maintenant ? Les positions des hedge funds se situent au 81e percentile ; les flux de fonds vers les actions mondiales au 88e percentile ; les flux vers les obligations au 84e percentile ; et la position des gérants de fonds a carrément atteint 100e percentile.

Qu’est-ce que “tout le monde est en sur-pondération à l’achat” ? C’est ça.

Le seul indicateur encore neutre est la largeur de marché des actions mondiales.

Tu vas peut-être dire : “L’argent continue d’affluer, pourquoi s’inquiéter ?”

Oui. Sur la semaine du 8 juillet, les fonds technologiques ont attiré 18,8 milliards de dollars en une seule semaine. À ce rythme, l’année pourrait atteindre 1 830 milliards de dollars — un record historique.

Les entrées sur les fonds d’actions américaines s’élèvent à 25,1 milliards de dollars, celles sur les fonds d’actions chinoises à 9 milliards de dollars, tandis qu’en Europe les sorties se poursuivent depuis 13 semaines.

Mais attention à un détail clé : la taille des fonds du marché monétaire a déjà atteint 7,9 billions de dollars, et elle a aussi battu un record historique. Sur la semaine, ils ont encore attiré 39,5 milliards de dollars.

Qu’est-ce que cela veut dire ?

Le marché poursuit en même temps des actifs à risque en quête de performance, tout en conservant en main une énorme quantité de cash en attendant une opportunité — ce n’est pas de la confiance, c’est la traction entre la cupidité et la peur.

Hartnett résume l’optimisme actuel du marché en “quatre choses qui ne vont pas se produire”, mais il dit que ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est laquelle de ces quatre choses va s’effondrer la première.

Si l’économie américaine commence vraiment à se refroidir, et que l’emploi non agricole continue de se détériorer, alors les obligations long terme, la consommation défensive, les actions à forte distribution de dividendes et les grandes valeurs de la tech redeviendront dominantes.

Si la Fed est forcée de relever les taux, la force du dollar et l’aplanissement de la courbe des rendements deviendront la ligne principale.

Hartnett rappelle spécialement : aujourd’hui, l’inflation américaine (CPI) et le taux de chômage sont tous deux autour de 4,2%. Cette combinaison n’a été observée que très rarement au cours des 100 dernières années. À chaque fois qu’elle s’est produite, elle a été accompagnée de hausses de taux et de turbulences sur les marchés.

Si les dépenses en capital liées à l’IA se contractent, alors on enfonce directement le cœur de la logique d’investissement actuelle.

Les logiciels et les grandes plateformes peuvent peut-être mieux résister, mais le Nasdaq des semi-conducteurs à Philadelphie est en sursis.

L’espace de financement par la dette se resserre, les flux de trésorerie se dégradent, et les géants de la tech procèdent à des licenciements — tout cela peut devenir des étincelles qui déclenchent un refroidissement des investissements liés à l’IA.

Ne négligez pas non plus le risque politique. Si les démocrates remportent vraiment une victoire écrasante aux élections à mi-mandat, et que les républicains perdent le Sénat, alors le marché rediscutera immédiatement les scénarios : expansion budgétaire limitée, dollar affaibli, et baisse des rendements des bons du Trésor américain.

À l’heure actuelle, la tarification de tous les actifs repose sur l’hypothèse que “tout reste inchangé”.

Mais l’histoire te dit : plus l’hypothèse est partagée, plus le revirement sera brutal.

Frère, surveille bien les actions bancaires japonaises.

Si cette “cana­riere” commence à battre des ailes, la meilleure option est de préparer à l’avance un plan de sortie pour ta position.

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