Réflexions avant marché - 10 juil. 26

L'anxiété est toujours perceptible sur les marchés asiatiques alors que les échanges matinaux ont débuté. Malgré une hausse du $SKHY implicite sur les marchés américains, les actions coréennes locales ont commencé à chuter à l'ouverture, perdant jusqu'à 6 %. Cela a provoqué une crise cardiaque chez de nombreux participants - mais il s'est rapidement avéré que c'était un faux signal, le KOSPI évoluant en hausse de 4,6 %. Le NKY a continué de se négocier fermement, en hausse de 1,5 %. Le caractère des marchés a définitivement changé pour devenir beaucoup moins axé sur la dynamique.
En tenant compte de la performance du KOSPI, je peux dire que la plupart des traders à effet de levier ont probablement été éliminés. Le récent repli a approché 20 % - cela aurait anéanti les traders à effet de levier 5x. Même les participants avec un effet de levier 2x voyaient leur portefeuille presque réduit de moitié. Je m'attends à ce que le sentiment de risque s'améliore lentement.
Sur les marchés américains, $META a effectué un fort retournement dans son évolution des prix. Notamment, malgré l'annonce de besoins en capex implicites plus élevés, les marchés sont ravis que Zuck commence désormais à monétiser - en prenant de l'avance dans la course à l'entraînement des modèles. Semianalysis a publié - indiquant qu'ils considèrent META comme le troisième participant dans la course de la frontière.
Les nouveaux modèles de GPT sont sortis - essayez-les. Je dirais que j'aurais du mal à distinguer une IA d'un humain à ce stade....
Ensuite - à l'approche des résultats, nous voyons des fuites concernant les plans de dépenses en capex de META - à propos de META atteignant un total de 14 GW de calcul d'ici fin 2027... c'est fou. Mizuho pense qu'« ils vont probablement obtenir tous ces GW supplémentaires l'année prochaine via des locations neocloud plutôt que par une construction en capex interne » - c'est monumental.
C'est massivement haussier pour les semiconducteurs et un pari audacieux pour META. Par conséquent, Zuck doit dire qu'ils pourraient louer toute capacité de DC non nécessaire en interne pour se créer une marge de manœuvre dans ce plan de capex EXTRAORDINAIREMENT AUDACIEUX.
Les neoclouds sont-ils des concurrents ? NON. Les neoclouds sont les fournisseurs probables de ce calcul pour Zuck.
Après avoir pris des bénéfices sur ma position $PENG , j'ai également ajouté une exposition au $ORCL. Dans un marché assoiffé de calcul et avec les nouveaux plans GPT d'OAI, je pense que $ORCL à cette valorisation en actions est assez intéressant. Le seul risque ici est la possible dilution des actions pour financer les capex.
D'après le rapport de Bloomberg la semaine dernière, le marché a subi un profond nettoyage des positions. Avec des positions nettoyées des sommets records vers quelque chose de plus gérable. GS rapporte que le levier brut est au décile inférieur au cours de la dernière année pour les fonds L/S fondamentaux.
À l'avenir, je pense que la volatilité devrait enfin commencer à s'atténuer car le marché doit retrouver son équilibre après le vomi généralisé des positions. Les participants doivent retrouver leur conviction. Cela signifie une trajectoire plus stable avec une volatilité plus faible.
Outre les neos, l'autre secteur dans lequel je vois de la force est le memory pooling. Je continue de penser que la mémoire reste affligée par un positionnement trop épais.
Bonne chance