Pensées Pré-Marché - 10 juil. 26

L'anxiété est toujours présente sur les marchés asiatiques alors que les échanges matinaux ont débuté. Malgré une hausse du $SKHY implicite aux États-Unis, les actions locales coréennes ont commencé à chuter à l'ouverture, perdant jusqu'à 6 %. Cela a provoqué une crise cardiaque chez de nombreux participants - mais cela s'est rapidement avéré être une fausse piste, le KOSPI progressant de 4,6 %. Le NKY continue de se négocier fermement, en hausse de 1,5 %. La nature des marchés a définitivement changé, devenant beaucoup moins axée sur l'élan.
En tenant compte de la performance du KOSPI, je peux dire que la plupart des acteurs à effet de levier ont probablement été éliminés. Le dernier drawdown a approché les 20 % - cela aurait anéanti les acteurs avec un effet de levier de 5x. Même les participants avec un levier de 2x voyaient leur portefeuille presque réduit de moitié. Je m'attends à ce que le sentiment de risque s'améliore lentement.
Sur les marchés américains, $META a effectué un fort retournement dans son évolution des prix. Notamment, malgré l'annonce de besoins en capex implicites plus élevés - les marchés sont ravis que Zuck commence maintenant à monétiser - en avançant dans la course à l'entraînement des modèles. Semianalysis a publié - disant qu'ils considèrent META comme le 3e participant dans la course à la frontière.
Les nouveaux modèles de GPT sont publiés - essayez-les. Je dirais que j'aurais du mal à distinguer l'IA d'un humain à ce stade....
Ensuite - à l'approche des résultats, nous voyons quelques fuites sur les plans de dépenses capex de META - concernant META atteignant un total de 14 GW de capacité de calcul d'ici fin 2027... c'est dingue. Mizuho pense qu'« ils obtiendront probablement tous ces GW supplémentaires l'année prochaine à partir de locations neocloud plutôt que par une construction capex interne » - c'est monumental.
C'est extrêmement haussier pour les semis et un pari très audacieux pour META. Par conséquent, Zuck doit dire qu'ils pourraient louer toute capacité de centre de données non nécessaire en interne pour se créer une marge de manœuvre dans ces plans capex FOLLEMENT AUDACIEUX.
Les neoclouds sont-ils des concurrents ? NON. Les neoclouds sont les fournisseurs probables de cette capacité de calcul pour Zuck.
Après avoir pris des bénéfices sur ma position $PENG , j'ai également ajouté une exposition à $ORCL. Dans un marché privé de capacité de calcul et avec les nouveaux plans GPT d'OAI, je pense que $ORCL à cette valorisation boursière est assez intéressant. Le seul risque ici est la possible dilution des actions pour le financement des capex.
D'après le rapport de Bloomberg la semaine dernière, le marché a subi un nettoyage profond des positions. Avec un positionnement nettoyé des plus hauts historiques à quelque chose de plus gérable. GS rapporte que le levier brut se situe dans le décile inférieur sur la dernière année pour les fonds fondamentaux L/S.
À l'avenir, je pense que la volatilité devrait enfin commencer à s'atténuer car le marché doit retrouver son équilibre après la purge généralisée des positions. Les participants doivent retrouver leur conviction. Cela signifie une trajectoire plus stable avec une volatilité plus faible.
Outre les neos, l'autre secteur dans lequel je vois de la force est le memory pooling. Je continue de penser que la mémoire reste affectée par un positionnement excessif.
Bonne chance