摩根大通：比特币最大风险非Strategy抛售，而是区块链采用绕过公链与代币

BlockBeats, 9 juillet — L'équipe d'analystes de JPMorgan indique que le marché considère le plan de vente de Bitcoin de Strategy comme un risque clé pour le marché des crypto-monnaies, mais cela ne constitue pas la menace structurelle principale pour le Bitcoin. Le risque plus fondamental réside dans le fait que la tokenisation, le paiement et le règlement se déroulent de plus en plus sur des infrastructures sous permission, contournant les blockchains publiques. Si cette tendance se poursuit, l'ensemble de l'écosystème crypto pourrait subir une « dégradation structurelle », avec un ralentissement de l'activité de trading, une baisse de liquidité et une diminution des entrées de capitaux, ce qui finirait par peser sur le Bitcoin. Les analystes déclarent : à notre avis, le risque le plus important vient de la manière dont l'adoption de la blockchain dans la finance traditionnelle continue de contourner les réseaux publics sans permission.

Les analystes expliquent qu'à ce jour, l'adoption institutionnelle est nettement orientée vers les chaînes sous permission, qui offrent des avantages en termes de confidentialité, de contrôle KYC/AML, de gouvernance, de débit, de responsabilité juridique et de certitude réglementaire, ce qui représente une menace concurrentielle pour les blockchains publiques comme Ethereum. Si les dépôts tokenisés sont largement adoptés, surtout sous une forme non transférable privilégiée par les régulateurs, cela pourrait réduire la demande de stablecoins dans les paiements et règlements institutionnels ; le projet blockchain de SWIFT et les projets de CBDC comme l'euro numérique et le yuan numérique renforcent encore les alternatives réglementées. Sur le marché de la tokenisation des actifs du monde réel, d'une valeur d'environ 50 milliards de dollars, bien qu'Ethereum détienne actuellement une certaine part, cela reflète probablement davantage une expérimentation précoce qu'une structure de marché à long terme — à mesure que l'adoption institutionnelle augmente, l'émission, la conservation, le règlement et la gestion du cycle de vie pourraient se dérouler sur des infrastructures privées ou sous permission répondant aux exigences d'identité, de confidentialité et de résilience opérationnelle, tandis que la blockchain publique ne serait utilisée que pour la distribution et un nombre limité de transactions secondaires.