[ME AI] Message, 9 juillet. Le dernier rapport de recherche de Bank of America indique que les inquiétudes du marché concernant la hausse des coûts de la mémoire à large bande passante (HBM) à laquelle NVIDIA est confronté et la concurrence des puces personnalisées ASIC ont été amplifiées, sous-estimant la forte capacité de fixation des prix, les avantages de la chaîne d'approvisionnement et les barrières écologiques de l'entreprise. Bank of America estime que la prochaine plateforme AI Rubin devrait couvrir l'augmentation des coûts HBM grâce à un prix de vente plus élevé, tandis que les engagements de la chaîne d'approvisionnement de NVIDIA, d'environ 119 milliards de dollars, renforceront encore ses avantages en termes de coûts, la marge brute de l'entreprise devant rester à un niveau d'environ 75 %. Concernant le risque de substitution par les ASIC qui préoccupe le marché, Bank of America souligne que le TPU de Google s'est développé depuis plus de dix ans, mais que sur la même période, les revenus de l'activité GPU de NVIDIA ont augmenté d'environ 700 fois, montrant que les puces personnalisées n'ont pas affaibli la position dominante des GPU dans la formation et l'inférence AI. La banque estime que NVIDIA continuera à représenter 65 % à 70 % des dépenses d'infrastructure AI des grands fournisseurs de cloud hyperscale au niveau mondial. En termes de valorisation, Bank of America considère que le ratio cours/bénéfice prévisionnel actuel de NVIDIA, d'environ 18,7 fois, est seulement la moitié de la moyenne des dix dernières années (environ 37 fois), proche de son plus bas niveau en près de 11 ans, ce qui signifie que les attentes pessimistes ont déjà été intégrées. Avec l'avancement de la plateforme Rubin et l'approche des résultats d'août, Bank of America s'attend à ce que NVIDIA prouve à nouveau sa compétitivité et sa rentabilité, et pousse le marché à réévaluer une prime de valorisation. (Source : MLion)

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Bank of America réitère son optimisme sur Nvidia : le marché s'inquiète excessivement du coût des HBM et de la concurrence des ASIC, la valorisation actuelle est proche de son plus bas niveau en 11 ans.

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