Ces derniers jours, tout le monde surveille les résultats de Samsung et les fluctuations de la Bourse coréenne, mais à mon avis, la piste la plus négligée est celle-ci : Apple commence à tester les puces DRAM de ChangXin Memory Technologies (CXMT) pour une utilisation dans ses appareils destinés au marché chinois.

Autrefois, CXMT accusait un retard de trois générations qu'elle ne parvenait pas à combler. Si elle passe le cap de la validation Apple, cela signifie que sa technologie est désormais au point. Les fossés défensifs de Samsung et SK Hynix sur le marché chinois commencent à montrer de véritables fissures.

Ensuite, parlons de la chute de plus de 7 % en une seule journée de Western Digital et SanDisk. Le prix moyen du stockage a augmenté de plus de 40 %, les résultats dépassent les attentes, pourquoi vendre ? La réponse de Morgan Stanley (Wilson) : les capitaux sont en rotation, passant des entreprises qui vendent des puces à celles qui utilisent des puces.

La demande en IA des opérateurs de centres de données est structurelle ; la hausse des prix du stockage est cyclique. Les capitaux estiment que cette histoire est terminée, et passent à la suivante. Le Philadelphia Semiconductor Index a gagné 4,2 % la semaine dernière, puis a perdu 4,65 % cette semaine, effaçant l'intégralité de la hausse en deux séances. Ce n'est pas le fondamental qui a changé, c'est l'argent qui est parti.

L'ADR de SK Hynix d'une valeur de 29 milliards de dollars sera coté jeudi, un timing très délicat. Le sentiment sur la Bourse coréenne s'est déjà exprimé : après avoir chuté de plus de 3 % en séance le 8, le rebond ressemble davantage à un positionnement des capitaux avant la cotation de l'ADR. Quel prix fixera cet afflux de capitaux américains ? Réponse jeudi.

DYOR – Ceci n’est pas un conseil d’investissement.