Les données non agricoles plus faibles que prévu ont stimulé un rebond de 11 % du BTC, et les minutes du FOMC testeront ce récit.

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Auteur: CryptoSlate

Traduction: Shenchao TechFlow

Lecture de Shenchao: Le Bitcoin vient de rebondir de 11% depuis son plus bas de 21 mois, mais cette reprise ne repose que sur un rapport d'emploi faible. Le compte-rendu de la réunion de la Fed mercredi révélera si les responsables s'inquiètent vraiment d'un ralentissement économique comme le marché le prévoit. Ce document décidera si le niveau des 64 000 $ peut être maintenu ou s'il sera directement ramené à 58 000 $.

Le Bitcoin a rebondi de 11% depuis son plus bas de 21 mois touché le 1er juillet, mais la pérennité de cette hausse dépend entièrement du compte-rendu de la réunion des 16-17 juin publié par la Fed mercredi à 14h (heure de l'Est).

Les traders ont acheté ce rebond basé sur une hypothèse macro : le marché du travail américain s'affaiblit, limitant le temps pendant lequel la Fed peut rester hawkish. Le compte-rendu de la réunion, le premier enregistrement complet des discussions internes depuis que Kevin Warsh est président, montrera si les responsables ont déjà pris conscience de ce problème à la mi-juin - soit quelques semaines avant la publication des données sur l'emploi qui ont déclenché cette hausse.

Cette réponse est cruciale. Mardi, le prix du Bitcoin était proche de 64 000 $, en hausse de près de 11% par rapport au plus bas sous les 58 000 $ enregistré le 1er juillet. Lundi, la fluctuation quotidienne a dépassé 3 400 $, oscillant violemment entre 61 250 $ et 64 659 $.

Ce rebond a commencé avec le rapport sur l'emploi américain de jeudi, qui a montré que les employeurs n'ont créé que 57 000 emplois en juin, environ la moitié des prévisions des économistes. Les données faibles sur l'emploi ont incité les traders à réduire leurs paris sur une nouvelle hausse des taux, et le Bitcoin a augmenté avec l'or et les actions, Barron's qualifiant cela de réévaluation des taux d'intérêt américains.

Le marché du Bitcoin s'est réévalué avant même de voir le raisonnement de la Fed

La réunion de juin n'a alors presque donné aucun signal positif au marché crypto. Les responsables ont maintenu les taux à 3,50%-3,75%, supprimé le langage précédent suggérant une possible baisse rapide des taux, et ajusté la prévision médiane pour 2026 à au moins une nouvelle hausse. Le Bitcoin a chuté vers ses plus bas au cours des deux semaines suivantes, car le marché anticipait une politique de resserrement plus longue.

Mais le rapport sur l'emploi a tout changé. Outre les données globales inférieures aux attentes, le Bureau of Labor Statistics (BLS) a également révisé à la baisse les chiffres de l'emploi d'avril et mai d'un total de 74 000 postes. Le taux de chômage est tombé à 4,2% uniquement parce qu'environ 720 000 personnes ont quitté le marché du travail, entraînant une baisse du taux de participation à 61,5%.

La réaction des traders a été de repousser les attentes de hausse des taux : la tarification FedWatch du CME montre actuellement environ 76% de probabilité que la Fed maintienne ses taux lors de sa réunion des 28-29 juillet, et environ 40% de probabilité d'une hausse en décembre.

Si le compte-rendu de mercredi montre que les responsables ont déjà averti des risques de faiblesse du marché du travail, de resserrement du crédit ou de sur-reserrement, le virage dovish du marché obtiendra un soutien et le rebond aura une base.

Si les discussions se concentrent sur l'inflation persistante et les conditions d'une nouvelle hausse des taux - c'est ainsi que Warsh s'est exprimé publiquement - alors cette hausse perd son principal pilier. Le Bitcoin a déjà anticipé un assouplissement substantiel, donc si le contenu du document est inférieur aux attentes dovish du marché, cela suffira à peser sur le prix. Le seuil de déception est bas car le rebond est arrivé trop tôt.

Flux de capitaux d'une journée et nouvelle offre d'échange de 49 000 BTC

Du point de vue des ETF, cette hausse est tout aussi fragile. Les ETF Bitcoin spot américains ont attiré 223 millions de dollars jeudi, le plus grand afflux quotidien depuis mai, mettant fin à une vague de retraits de 10 jours ayant drainé 2,73 milliards de dollars.

L'arrêt d'une seule journée n'a pas inversé la tendance : ces produits ont perdu près de 8,5 milliards de dollars depuis début mai, et la demande institutionnelle nécessite des entrées continues sur plusieurs jours pour que les retraits ressemblent à des opportunités d'entrée dans les données.

Les flux de capitaux on-chain ajoutent un avertissement supplémentaire. Lorsque le prix est repassé au-dessus de 60 000 $, les dépôts sur les échanges de taille baleine ont atteint environ 49 000 BTC, augmentant l'offre qui peut être vendue lors de la hausse après la publication du compte-rendu.

Les positions sur options sont concentrées dans la même zone, le gamma des teneurs de marché étant regroupé autour de 60 000 $ et 62 000 $. Ces niveaux pourraient verrouiller le prix ou accélérer la baisse, selon la direction de la cassure.

Maintenir la zone des 62 000 $ après la publication du compte-rendu maintiendra le rebond intact, et une cassure au-dessus du plus haut de lundi près de 64 700 $ confirmera le rebond. Une chute à 58 000 $ marquera le rebond alimenté par les données sur l'emploi comme un échec de rebond baissier, ce marché baissier ayant commencé au sommet historique de 126 198 $ atteint en octobre dernier.

Le rebond de 11% du Bitcoin repose sur des spéculations concernant le contenu de la réunion à huis clos des responsables de la Fed il y a trois semaines. Mercredi après-midi, les spéculations seront remplacées par le compte-rendu, et l'écart entre les deux déterminera la direction des prix.