Grande nouvelle tardive ! La veille du compte rendu de la Fed, le « faucon silencieux » Walsh bloque toutes les pistes, Wall Street plongé dans l'énigme des taux, le $BTC des petits investisseurs, faut-il fuir ou rester ?

Mon ami, quand tu fixes le graphique en chandeliers avec anxiété, de l'autre côté de l'océan, il y a un groupe de personnes encore plus paniquées que toi. Demain à 2 heures du matin, les minutes de la réunion de juin de la Réserve fédérale seront publiées, mais le signal de hausse des taux que le marché attend, il y a de fortes chances que tu n'en trouves pas la moindre trace.

J'ai parcouru tous les documents, je vais t'expliquer cette affaire. Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, ce type, depuis sa prise de fonction fin mai, s'est fermement imposé comme un "faucon silencieux". Il a déclaré publiquement que la Fed ne fait pas de guidance prospective. Tu attends de trouver dans les minutes des indices sur "à quel point sommes-nous d'une hausse des taux" ? Steven Englander, responsable de la recherche sur les changes G10 chez Standard Chartered, le dit clairement : Warsh mettra fin à la vieille tradition où les minutes permettaient parfois aux investisseurs de "jeter un coup d'œil derrière le rideau".

Après la réunion de juin, le communiqué était aussi court qu'un télégramme, Warsh a esquivé les questions des journalistes sur les taux d'intérêt. Bien que le marché ait interprété un ton plutôt "faucon" – neuf responsables ont envoyé des signaux de hausse des taux, bien plus que ce que les économistes attendaient – Warsh lui-même n'a pas prononcé un mot de plus.

Début juillet, il a continué à faire le silence lors du séminaire des banques centrales mondiales. Les économistes de Citi ont écrit dans une note aux clients : "Il reste silencieux sur les sujets liés au marché." Englander l'a dit très clairement : "Warsh a déjà précisé que la Fed ne fait pas de guidance prospective. Il ne laissera pas les minutes devenir une porte dérobée permettant au marché de voir ce qu'il ne veut pas être vu."

Sais-tu comment la Fed rédige ses minutes ? Chaque réunion est enregistrée, mais le compte rendu officiel n'est publié que cinq ans plus tard. Ce que l'on voit aujourd'hui, c'est un "résumé" des discussions internes publié trois semaines après. Warsh veut ramener la Fed à l'époque de Paul Volcker et Alan Greenspan, où la transparence excessive était considérée comme dangereuse, et où les minutes contenaient très peu d'informations exploitables.

L'ancien président Ben Bernanke a réformé les minutes, en y intégrant les points de vue des membres non votants, permettant ainsi de voir la position des 19 responsables. Mais aujourd'hui, Englander estime que même avec une transparence réduite, les minutes conservent une valeur de référence pour les investisseurs – "Nous déduirons des minutes ce que Warsh veut que nous sachions et ce qu'il ne veut pas que nous sachions. Cela nous permettra de comprendre comment il entend diriger la Fed."

Warsh a dit qu'il acceptait les divergences entre responsables, voire les "débats internes familiaux". Mais Englander prévient : l'autre implication est que les débats se déroulent à huis clos, et l'extérieur ne connaît même pas les sujets abordés.

Les responsables réduisent effectivement leurs prises de parole. Selon le calendrier des activités de la Fed de Bloomberg, depuis la réunion de juin, les responsables n'ont pris la parole publiquement que 18 fois. À la même période l'an dernier, c'était 49 fois, et 55 fois deux ans plus tôt. La baisse dépasse 60%.

Les économistes en sont mal à l'aise. Lou Crandall, économiste en chef chez Wrightson ICAP, écrit dans une note : "Quand le marché doit deviner – à la fois ce que les dernières données signifient pour les perspectives économiques, et comment la Fed réagira à ces changements – les signaux du marché deviennent flous." De nombreux économistes estiment que plus la Fed se tait, plus la volatilité des prix des actifs risque de s'accentuer.

Englander pense que l'impact ne sera pas trop important, mais il ajoute : "Des minutes avec des informations insuffisantes" pourraient poser un problème de crédibilité. Jusqu'à présent, Warsh n'a pas indiqué qu'il augmentera les taux si nécessaire, se contentant de promettre de maintenir la stabilité des prix. Englander dit : "Le fait d'éviter délibérément toute discussion sur une hausse des taux pourrait finalement être interprété par le marché comme une réticence à agir. Si le marché pense qu'il ne veut pas parler de hausse des taux pour ne pas fâcher le président, alors que les données indiquent qu'une hausse des taux devrait être à l'ordre du jour – cela se transformera en un problème de crédibilité."

Pour moi personnellement, ce n'est ni baissier ni haussier. C'est un vide d'information. Dans ce vide, les fluctuations de prix des actifs comme $BTC, $ETH dépendront davantage de l'analyse technique, des flux de capitaux et du jeu des émotions. Soit tu acceptes cette réalité et tu dessines tes propres graphiques, soit tu attends que Warsh parle – mais il y a de fortes chances qu'il ne le fasse pas.

Souviens-toi : quand tout le monde devine des énigmes de lanternes, la meilleure stratégie n'est pas de deviner la réponse, mais d'allumer ta propre lanterne.

(Basé sur les données publiques des instituts de recherche et les commentaires des analystes)

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