#WeakNFPShakesRateHikeOdds

J'ai déjà discuté de cette question en détail dans un message précédent, où j'ai noté que le rapport sur l'emploi de juin s'élevait à 57 000, bien en dessous des attentes, que les chiffres des mois précédents avaient également été révisés à la baisse, et que les attentes d'une hausse des taux d'intérêt de la Fed avaient fortement diminué en conséquence. Cette analyse reste pertinente ; aucune nouvelle donnée n'a été publiée entre-temps qui changerait ce tableau.
Pour réitérer brièvement, les emplois non agricoles se sont élevés à seulement 57 000, contre des attentes de 110 000 à 114 000. Les chiffres d'avril et de mai ont été révisés à la baisse de 74 000 au total, et le taux de chômage est tombé à 4,2 %, mais cela est davantage dû à une baisse de la participation au marché du travail qu'à une amélioration. Suite à ces données, la probabilité d'une hausse des taux en juillet est passée de 34 % à moins de 19 % selon les données de CME FedWatch. Combiné aux déclarations pré-données du président de la Fed, Warsh, sur la réduction des risques d'inflation, le marché s'est rapidement orienté vers un scénario où « la Fed n'agira pas à court terme ».
Comme nouveau développement à ajouter, il convient de noter que la réaction du marché après ces données faibles a été véritablement significative. Le Bitcoin et l'Ethereum ont connu une forte reprise dans les premiers jours de juillet, avec un dollar faible et une baisse des rendements obligataires soutenant l'appétit pour le risque. L'ETH a augmenté de plus de onze pour cent au cours de cette période, tandis que le Bitcoin est monté au niveau de 62 000 $. En bref, l'impact des données faibles sur l'emploi n'était pas théorique ; il s'est transformé en un véritable rallye des actifs à risque mesurable.
Désormais, la question clé est de savoir si cette faiblesse est une anomalie ponctuelle ou le début d'un ralentissement plus permanent. Parce que la Fed a supprimé ses orientations prospectives, les prochains points de données importants, les chiffres de l'inflation de juillet et la réunion du FOMC des 28-29 juillet, auront beaucoup plus de poids que d'habitude. Pour ceux qui suivent les actifs à risque via Gate, chaque nouveau point de données au cours de ces deux semaines sera un facteur décisif pour renforcer ou inverser l'attente actuelle d'une politique monétaire accommodante.
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