Citigroup déclare : les raisons de la hausse des taux ont disparu

Les trois piliers qui soutenaient la position hawkish – hausse des prix du pétrole, accélération des salaires, PCE core supérieur à l'objectif – se sont éteints les uns après les autres
En juin, seulement 57 000 emplois non agricoles ont été créés, et les deux mois précédents ont été révisés à la baisse de 74 000 au total. La légère baisse du taux de chômage est due à la baisse du taux de participation, pas à une amélioration de l'emploi
Citigroup a directement donné sa conclusion le 2 juillet : première baisse de taux de 25 bp le 28 octobre, puis 25 bp en décembre, le taux en fin d'année se situant entre 3,0 % et 3,25 %
Le marché intègre déjà cela : la probabilité d'un statu quo en juillet est d'environ 77 %, et les attentes de baisse en octobre sont déjà intégrées
Actuellement, bitcoin:native est à $63K, structure haussière, l'or spot a dépassé $4.2k en début de séance, atteignant un plus haut de deux semaines. La réaction simultanée des deux actifs montre que le marché achète l'anticipation d'une baisse des taux
Le 9 juillet est un moment clé
Le compte rendu de la réunion de juin de la Fed sera publié le 9 juillet. Ce que Powell a dit à l'époque, comment il voit l'arbitrage entre l'inflation et l'emploi – ces détails détermineront si une baisse des taux en octobre est probable ou pariable
À ce moment-là, la réaction du marché pourrait être plus intéressante à observer que le compte rendu lui-même
Entre le NFP décevant, le M2 atteignant des records historiques, et maintenant la position claire de Citigroup, la direction de cette ligne macroéconomique devient de plus en plus claire
La seule variable est que si le CPI ou le PCE rebondissent, l'ensemble des attentes s'inversera instantanément. Les nouvelles données M2 de la fin juillet sont également un point de vérification
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