5,7 millions de non-agricoles, Wall Street réduit au silence — la baisse des taux arrive vraiment ?

5,7 millions.

Ce n'est pas le PIB d'un petit pays. C'est le nombre d'emplois non agricoles créés aux États-Unis en juin.

Quelle était l'attente du marché ? 113 000. Pas même la moitié.

Wall Street misait à fond sur une hausse des taux, Bank of America criait 25 points de base en septembre, octobre, décembre, Deutsche Bank suivait le mouvement — et maintenant ?

Tout le monde se tait.

Citi est la seule qui parle encore.

Les données ne mentent pas, mais elles peuvent tromper

Le taux de chômage de juin est passé de 4,296 % à 4,189 %, pas mal, non ?

Citi a déchiré le voile : la baisse du chômage est uniquement due à la chute du taux de participation de 61,8 % à 61,5 %. 832 000 personnes ont quitté le marché du travail.

Si le taux de participation était resté stable, le chômage réel serait supérieur à 4,5 %.

Ce n'est pas que le marché de l'emploi s'améliore. C'est que les gens arrêtent de chercher.

Absurde.

Les trois piliers justifiant une hausse des taux — hausse du pétrole, accélération des salaires, core PCE au-dessus de l'objectif — se sont tous effondrés. Le pétrole est redescendu aux niveaux d'avant le conflit, et la méthodologie du core PCE va être révisée à la baisse de 20 à 30 points de base.

Citi dit : "Les raisons de hausser les taux ont disparu."

Juillet et septembre sans mouvement, première baisse de 25 points de base le 28 octobre, puis encore 25 points en décembre, taux à 3,0 % à 3,25 % en fin d'année.

En trois mots : L'eau va arriver.

Mais le marché y croit-il vraiment ?

Les données CME montrent une probabilité de 77 % de maintien des taux en juillet, et seulement 23 % de hausse. Sur Polymarket, on parie à 89,5 % sur le statu quo.

Et l'or ? Le 6 juillet, il atteignait 4 200 dollars en début de séance, un plus haut de deux semaines.

Et le Bitcoin ? Après être passé sous les 60 000 fin juin, il a rebondi jusqu'à près de 64 000 dollars le 6 juillet. Les shorts ont été liquidés pour des centaines de millions.

Tout semble parfait — "non-agricoles en baisse → espoir de hausse des taux anéanti → attentes de baisse des taux ravivées → actifs risqués explosent".

Mais je vais vous dire : cette chaîne logique est sur le point de se briser.

Pourquoi ? Parce que le BTC a déjà chuté de 54 %

Le Bitcoin est passé d'un sommet de 126 000 dollars en octobre 2025 à moins de 60 000 fin juin. Il a perdu la moitié de sa valeur.

En juin, les ETF spot ont enregistré des sorties nettes de 4,3 milliards de dollars, un record historique.

Citi elle-même a réduit son objectif de prix à 12 mois pour le BTC de 112 000 à 82 000 dollars.

Les attentes de baisse des taux sont positives, c'est vrai. Mais un actif qui est passé de 120 000 à 60 000 dollars peut-il rebondir simplement grâce à une "possible baisse des taux en octobre" ?

Naïf.

Le plus gros problème du marché aujourd'hui : tout le monde sait que la baisse des taux est positive, mais personne ne sait si la Fed va vraiment baisser les taux.

Le président de la Fed, Walsh, dans le diagramme à points de juin, 9 des 19 décideurs pensent qu'au moins une hausse est nécessaire cette année. Lui-même a déclaré à Sintra que le risque d'inflation diminue, mais qu'il ne donnera pas d'indications prospectives.

Traduction : "Je ne promets rien."

Les minutes de la réunion de juin, qui seront publiées le 9 juillet, sont le véritable moment de vérité. Si les voix faucons l'emportent sur les colombes dans ces minutes, alors tous les rebonds actuels basés sur "l'attente de baisse des taux" ne sont que châteaux en Espagne.

"Le marché ne trade pas sur une baisse des taux, il trade sur 'la Fed va-t-elle me mentir'."

Les données non-agricoles peuvent être falsifiées (la révision à la baisse de 74 000 pour le mois précédent en est le meilleur exemple), mais une fois que la confiance du marché dans la Fed s'effondre, baisser les taux de 100 points de base ne sert à rien.

Le Bitcoin est passé de 120 000 à 60 000 dollars, non pas par manque de liquidités — mais parce que la confiance a disparu.

Une baisse des taux peut résoudre le problème de liquidité, mais pas celui de la confiance.

Citi dit qu'il y aura une baisse des taux en octobre, vous y croyez ?

Plus important encore — même si elle a lieu, le BTC peut-il remonter à 100 000 dollars ? #gStocks代币化股票上线 #Vitalik公布精简以太坊路线图 #加密市场回升 $BTC $ETH $SOL