💭 Perspectives Hebdomadaires

Tableau de bord sur 5 jours :
S&P +1,8% | Nasdaq +0,7% | DAX +4,5% | BTC +4,9% | Pétrole -2,3% | Or +2,1%
Bienvenue au second semestre. Les premiers jours de bourse de juillet sont traditionnellement forts, et même avec l'absence du 3 juillet (férié américain), le marché a livré un résultat correct (voir ci-dessus).
➡️ Le flux d'actualités était mince, comme signalé la semaine dernière. Cependant, quelques choses que nous avons apprises :
> Warsh reste engagé dans une orientation ZÉRO perspective .Sintra n'a rien apporté de nouveau sur la trajectoire des taux. La réduction du bilan (QT) + l'inflation restent ses thèmes principaux.
>La Cour suprême a clarifié : le Président peut révoquer les gouverneurs de la Fed « pour motif valable », mais seulement après une audience où ils peuvent répondre. Décider d'un licenciement par les réseaux sociaux ? Pas autorisé. L'indépendance de la Fed vit un jour de plus.
>Les données sur l'emploi aux États-Unis restent une blague en tant qu'indicateur de l'économie réelle : les deux mois précédents ont été révisés à la baisse de plus de 70 000 postes. Construire des macro-prévisions là-dessus, c'est construire sur du sable.
>Les négociations de ping-pong États-Unis–Iran se poursuivent. Le marché s'en fiche toujours. Comme les 50 fois précédentes.
Un graphique qui vaut le coup d'œil (ci-dessous) : le WTI est de retour près des niveaux d'avant la guerre Iranienne (~69 $), mais l'essence à la pompe tarde à suivre. Signe de l'indignation politique que les majors pétrolières ne répercutent pas la baisse. La nuance que les deux camps ignorent commodément : le carburant vendu maintenant a été acheté à l'ANCIEN, prix du pétrole plus élevé et doit d'abord être écoulé.
➡️ Ce qui nous attend la semaine prochaine :
Essentiellement un seul grand événement macro : le compte-rendu du FOMC mercredi. Warsh ne donnera toujours rien lors des points de presse, mais le compte-rendu montre le débat interne anonymisé, ce qui est donc bien plus important qu'auparavant.
La vraie question : à quel point cette Fed est-elle divisée ?
Réponse, selon le dot-plot (graphique ci-dessous) : division maximale. 9 membres veulent des hausses en 2026, 9 veulent un statu quo ou une baisse. Warsh lui-même n'a fixé AUCUN dot et penche pour une position dovish sur le taux des fonds. Donc… une majorité extrêmement mince pour ne pas augmenter ?
➡️ Et quand cela redeviendra-t-il épicé ?
Probablement la semaine suivante, lorsque la saison des résultats débutera. Le T1 a affiché une croissance monstre du BPA de +27 %, mais environ 10 points de pourcentage provenaient de la majoration sur les « participations dans les chatbots » d'AMZN/GOOGL/NVDA (autres revenus), ce qui ne se reproduira très probablement pas. Le consensus voit toujours le T2 fort à ~+22 % et historiquement les résultats battent les attentes 80 % du temps, donc ça devrait aller. De plus, la plupart des analystes prédisent que l'atténuation des effets de base sera visible au début de l'année prochaine, pas maintenant.
Bonne nouvelle semaine.