Le marché évalue le risque de baisse du Bitcoin bien plus bas que ne le suggéreraient les précédents historiques.

Bien que le Bitcoin ait subi plusieurs corrections de 50 à 80 % depuis 2020, le coût des options de protection (la branche put du delta 25) n'est supérieur que d'environ 5 % à la volatilité implicite à la monnaie (ATM IV). En fait, pendant près de 29 % de l'année 2024, le marché n'a presque pas intégré de prime pour le risque de baisse.
Un facteur contributif est la vente continue de volatilité — en particulier des stratégies liées aux ETF spot — qui génère une offre d'options put et maintient les coûts de couverture bas.
En revanche, le S&P 500 conserve presque constamment une prime pour la protection à la baisse, alors que le Bitcoin se négocie fréquemment avec une tarification très faible du risque de queue.
Cela ne signifie pas nécessairement qu'une correction du Bitcoin est moins probable ; cela peut plutôt indiquer une confiance excessive du marché. En cas de correction, les options put seraient probablement repricées rapidement, entraînant une hausse de la volatilité sur l'ensemble du marché.