Tether CEO : Le modèle d'expansion subventionné par l'IA pourrait faire face à un risque de déséquilibre structurel entre valorisation et rentabilité.

火星财经消息，7 月 4 日，Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在社交媒体发文表示，当前 AI 与大型科技公司通过持续补贴算力资源来扩大用户规模，本质上是在构建高资本支出驱动的基础设施体系，但这类投入面临 3 至 5 年的快速折旧周期，使得资产回收与盈利路径存在结构性压力。与此同时，这种「以规模换增长」的模式正在推动成本端与收入端的节奏进一步脱节。 AI 行业正面临多重错配风险，包括盈利兑现时间表的不匹配、资本成本与资产成熟周期之间的错位，以及开源 AI 模型不断蚕食商业化收入空间。在高杠杆扩张与收入兑现不确定性叠加的背景下，行业潜在风险正在累积。

Traduction en français :

Selon un message publié sur les réseaux sociaux par Paolo Ardoino, PDG de Tether, le 4 juillet, les entreprises d'IA et les grandes entreprises technologiques subventionnent actuellement en continu les ressources de calcul pour étendre leur base d'utilisateurs. Cela revient essentiellement à construire une infrastructure à forte intensité de dépenses d'investissement, mais ces investissements sont confrontés à un cycle de dépréciation rapide de 3 à 5 ans, ce qui exerce une pression structurelle sur le recouvrement des actifs et les voies de rentabilité. Parallèlement, ce modèle de « croissance par l'échelle » accentue le décalage entre les coûts et les revenus. L'industrie de l'IA est confrontée à de multiples risques de déséquilibre, notamment l'inadéquation des échéanciers de réalisation des bénéfices, le décalage entre le coût du capital et le cycle de maturité des actifs, ainsi que l'érosion continue de l'espace de revenus commerciaux par les modèles d'IA open source. Dans un contexte de forte expansion du levier financier et d'incertitude quant à la réalisation des revenus, les risques potentiels pour l'industrie s'accumulent.