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Le NFP de juin s'est établi à 57 000 - bien en dessous des estimations - et un seul chiffre a fondamentalement remodelé le paysage de juillet pour les cryptos

Nous sommes le 4 juillet, et alors que les Américains célèbrent 250 ans d'indépendance, une donnée financière cruciale de cette semaine mérite un examen plus approfondi. Ses répercussions sur le marché des cryptomonnaies sont encore en train d'être pleinement comprises.

Le rapport NFP de juin a révélé un chiffre de 57 000. Les analystes s'attendaient à environ 113 000 - soit la moitié du montant prévu. Pour aggraver les choses, les chiffres d'avril et mai ont été révisés à la baisse de 74 000 au total. Alors que le taux de chômage est tombé à 4.2%, cela était dû à un exode alarmant de 832 000 individus de la population active, réduisant le taux de participation de 0.3%. Lorsque le chômage diminue parce que les gens cessent de chercher activement un emploi plutôt que parce que les employeurs embauchent davantage, c'est le signe d'une crise de participation, pas d'un marché du travail sain.

La réponse du marché a été rapide et significative. Les probabilités d'une hausse des taux de la Fed en juillet ont plongé de 43% à moins de 20% en une seule séance de trading. Le calendrier de toute future hausse a été repoussé d'octobre à décembre. L'indice du dollar américain (DXY) a connu l'une de ses plus fortes baisses sur une seule séance de 2026, perdant près de 40 points. L'or a bondi de plus de 2%, et Bitcoin est passé de $57 800 à un sommet de $62 053, soit une augmentation de près de $4 300 en moins de deux jours.

L'importance de ce rapport sur l'emploi dépasse de loin un simple écart d'un mois en raison de la convergence des signaux cette semaine. Le président de la Fed, Warsh, a déclaré mercredi que "inflation risks have diminished significantly" lors de son discours à la BCE Sintra, un virage dovish significatif pour une figure qui a commencé son mandat avec une position hawkish. Deux jours plus tard, le rapport NFP le plus faible depuis début 2025 a validé cette affirmation avec des données économiques concrètes. Ces deux indicateurs dovish indépendants, l'un du président de la Fed lui-même et l'autre de la réalité du marché du travail, arrivant la même semaine, signalent un véritable changement de régime dans l'environnement macroéconomique.

La dimension supplémentaire du marché pétrolier amplifie encore cette situation. Le Brent est désormais tombé sous les $70, marquant une baisse de plus de 40% par rapport à son pic pendant la guerre en Iran. Le détroit d'Hormuz a rouvert plus rapidement que prévu, et l'approvisionnement du Golfe a rebondi. L'impulsion inflationniste liée à l'énergie qui a poussé le PCE à 4.1% et le PPI à 5.2% est maintenant en train de s'inverser. Si les rapports à venir du CPI et du PCE de juin se révèlent plus faibles - ce que cette tendance pétrolière suggère - la réunion du FOMC des 29 et 30 juillet pourrait être véritablement accommodante plutôt que hawkish.

La conviction institutionnelle se construit simultanément, comme en témoignent les données d'accumulation des baleines. Au cours des deux dernières semaines, plus de 270 000 BTC ont été achetés près du niveau de $59 000, totalisant environ $16.7 milliards de nouveaux investissements. Les détenteurs à long terme sont revenus à une accumulation nette. Pour la première fois dans ce cycle, plus de BTC sont détenus sous l'eau qu'au-dessus de l'eau - avec 10.83 millions de BTC affichant actuellement des pertes. Historiquement, ce niveau de capitulation marque le point où commence une reprise du cycle, plutôt qu'un marché baissier soutenu.

Jeudi, les ETF Bitcoin ont enregistré une entrée nette de $221.7 millions, brisant une série de dix séances de sorties et représentant la plus grande entrée sur une seule journée en deux mois. Les sorties institutionnelles se sont arrêtées la même semaine que le rapport NFP a confirmé un affaiblissement du marché du travail.

Bien qu'un seul rapport sur l'emploi faible ne soit pas une preuve définitive que le marché baissier est terminé - le vote du CLARITY Act au Sénat est toujours en attente, et les données d'inflation de juin seront publiées à la mi-juillet - le principal vent contraire macroéconomique qui comprimait les prix du Bitcoin depuis février a considérablement diminué cette semaine.

Les perspectives à l'aube de juillet sont les plus constructives depuis Q4 2025.

Avec un NFP à 57 000, des probabilités de hausse des taux inférieures à 20%, des prix du pétrole sous les $70, et des entrées d'ETF Bitcoin qui augmentent simultanément - croyez-vous que juillet sera le mois où le marché baissier trouvera son plancher et la reprise commencera, ou avez-vous besoin de voir un IPC de juin modéré et des progrès sur le CLARITY Act avant de vous engager pleinement ?

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