ME News Message, le 4 juillet (UTC+8), Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy, a déclaré que l'ajustement de gestion du capital annoncé lundi par Strategy constitue un tournant important. Au cours des semaines précédentes, le système d'actions privilégiées « crédit numérique » de Strategy était sous pression, l'action privilégiée STRC étant tombée en dessous de sa valeur nominale de 100 dollars et touchant un plus bas historique de 71,25 dollars le 26 juin, ce qui a soulevé des questions sur la capacité de l'entreprise à payer les dividendes croissants de ses actions privilégiées. Strategy a ensuite annoncé un nouveau cadre de capital de crédit numérique, comprenant une politique de réserve en dollars approuvée par le conseil d'administration, une politique de dividendes révisée pour STRC, une autorisation de rachat de titres prioritaires de 1 milliard de dollars, une autorisation de rachat d'actions ordinaires MSTR de 1 milliard de dollars, et un plan de réalisation de BTC. Parallèlement, le conseil d'administration a augmenté le taux de dividende annualisé de STRC de 11,5 % à 12 %, applicable aux dividendes semestriels à compter de la date d'enregistrement du 1er juillet. Après l'annonce, MSTR a bondi de 12,6 % lundi pour atteindre environ 92,70 dollars, et STRC a augmenté de 12,2 % pour atteindre environ 83,70 dollars. Thorn estime que l'approche de Strategy est judicieuse, mais qu'elle ne résoudra peut-être pas définitivement les problèmes structurels. L'entreprise a toujours un vaste système d'actions privilégiées et des obligations de paiement continues, et elle devra faire face à l'échéance de 6,7 milliards de dollars d'obligations convertibles en 2027 et 2028. Ce qui inquiète vraiment le marché, ce n'est pas le manque d'actifs de Strategy, mais plutôt sa capacité à disposer de suffisamment de liquidités en dollars pour payer les dividendes sans nuire aux détenteurs de BTC, aux actionnaires ordinaires de MSTR ou aux détenteurs d'actions privilégiées. En levant plus d'un milliard de dollars en liquidités par la vente d'actions ordinaires, en fixant une politique de réserve minimale de liquidités sur 12 mois et en portant le taux de couverture actuel des liquidités à environ 17 mois, Strategy s'est donné du temps. Le point le plus controversé est le plan de réalisation de BTC, dont le libellé semble clairement indiquer que Strategy pourrait vendre du BTC de temps à autre. Thorn ne souhaite pas voir Strategy vendre du bitcoin, car l'identité de l'entreprise et la prime de MSTR reposent sur son récit en tant qu'outil d'exposition long terme au BTC, et la vente de BTC affaiblirait cette histoire. Cependant, il estime également que si la vente d'une petite quantité de BTC peut empêcher une spirale désordonnée de la structure du capital, protéger les actions privilégiées et attendre de meilleures conditions de marché, cette voie peut être défendue. Strategy devrait explorer comment générer des revenus à partir de ses avoirs en BTC sans vendre directement du BTC au comptant, notamment en prêtant une petite quantité de BTC isolé avec des conditions conservatrices, ou en utilisant des stratégies d'options pour capter des rendements de volatilité. (Source : ChainCatcher)

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Galaxy : Les problèmes structurels de Strategy ne sont pas encore complètement résolus, il convient d'explorer l'utilisation de ses avoirs en BTC pour générer des revenus.

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