Les actions sud-coréennes ont augmenté de 5% après une semaine tumultueuse due à la volatilité de l'IA. Je pense qu'il s'agit d'un rebond technique après une survente, et non d'un renversement de tendance.

En deux jours, elles ont chuté de près de 10%, le KOSPI a chuté de 7,89% en une seule journée, Samsung de 9%, SK Hynix de 14,6%. C'était déjà une baisse excessive, il est normal que quelqu'un ait acheté à la baisse aujourd'hui.
Mais la logique qui a déclenché cette chute brutale, à savoir le signal que Meta construit sa propre puissance de calcul et la loue à l'extérieur, n'a pas disparu. Le fait que les anciens grands clients deviennent des concurrents ne sera pas entièrement pris en compte par un seul jour de rebond.
La logique des quatre marchés est la même chaîne.
🍀Le marché boursier américain est le coup d'envoi.
Dès le signal de Meta, CoreWeave a chuté de 14% en une journée, MU de 5%, l'ensemble du secteur du matériel IA du Nasdaq a été réévalué, cette pression vendeuse s'est directement transmise à l'Asie.
🍀La Corée du Sud est l'épicentre.
Le won sud-coréen est tombé sous les 1550, son plus bas niveau depuis 2009, les investisseurs étrangers votent avec leurs pieds. Les activités de SK Hynix et Samsung dépendent fortement de ces grands clients, elles ont donc chuté le plus. Le rebond d'aujourd'hui est dû à une baisse trop excessive, mais la pression sur le taux de change du won persiste, la logique des sorties de capitaux étrangers n'a pas fondamentalement changé.
🍀Le marché boursier de Hong Kong a également été secoué.
Le Hang Seng avait déjà chuté sous les 26 000 points, le secteur technologique est sous pression. Cette divergence de l'IA a un impact durable sur les actions liées à l'IA à Hong Kong. Les actions comme Tencent et Alibaba, qui ont des récits d'activité IA, continueront de fluctuer avec le sentiment du marché américain.
🍀Les actions A sont relativement indépendantes mais ne s'en sont pas sorties non plus.
Le STAR 50 a chuté brusquement de 3% la semaine dernière. La question de savoir s'il pourra se rétablir aujourd'hui dépendra de la séance d'aujourd'hui, mais certains analystes ont été assez précis : les leaders technologiques des actions A doivent encore suivre les marchés américains et coréens, l'espace narratif indépendant est limité. La conférence sur l'IA à la mi-juillet est le prochain catalyseur local, mais le risque d'un pricing anticipé existe aussi.
🤔Cette vague de doutes sur l'IA est-elle justifiée ?
Oui, mais elle a été amplifiée.
La demande n'est pas un problème, Yageo continue d'augmenter ses prix, AMD a augmenté pour la deuxième fois en six mois le prix de vente des GPU, l'offre et la demande en amont restent tendues. Le problème est de savoir comment les bénéfices seront répartis. Après que les grandes entreprises ont construit leurs propres installations, le pouvoir de négociation des fournisseurs intermédiaires s'affaiblit, ce qui est structurel et ne pourra pas être résorbé en un ou deux trimestres.
Deux horizons temporels sont en train d'être évalués simultanément sur le marché : à court terme, on négocie l'impact immédiat du signal de Meta ; à moyen terme, on parie toujours sur la direction globale du grand cycle de l'IA. Le rebond de 5% de la Corée du Sud aujourd'hui montre que la panique à court terme s'apaise, mais la réévaluation à moyen terme est loin d'être terminée.
Aujourd'hui, le BTC est le plus détendu. Après le déficit des données sur l'emploi non agricole, les attentes de baisse des taux se sont ouvertes, à 61 000 $, et il a suivi une direction indépendante et opposée aux actions IA. Les actions IA sont en désarroi, du côté macro, un soulagement est d'abord venu.
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