Lancement du stablecoin OUSD

Voici un aperçu de tout ce que vous devez savoir sur l'annonce d'Open Dollar (OUSD) de mon point de vue : - Une énorme nouvelle cette semaine alors que les propres gestionnaires de réserves, partenaires de conservation et réseaux de distribution de Circle... plus de 140 entreprises - dirigées par BlackRock, BNY Mellon, Visa, Stripe, PayPal, Franklin Templeton et Coinbase - ont collectivement lancé Open Dollar, un stablecoin spécifiquement conçu pour la couche d'infrastructure financière institutionnelle, ou ce qu'ils appellent les « paiements et règlements de qualité entreprise ». Ce n'est pas une jeune entreprise technologique qui tente de pénétrer le marché des stablecoins. C'est un bloc absolument massif du système financier mondial qui a décidé qu'il était temps de construire une alternative.

Le jour du lancement d'OUSD, l'action de Circle a chuté brutalement de 17,5 % - revenant à peu près à son prix d'introduction en bourse de $CRCL - à $BLK

Le message du marché ne pourrait être plus direct : si vos partenaires de distribution, vos banques de conservation, et même les entreprises qui gèrent vos réserves construisent quelque chose pour remplacer votre modèle d'affaires - alors votre modèle d'affaires a été fondamentalement perturbé. Voici le véritable défi structurel que OUSD représente pour le modèle USDC : Premièrement : Les revenus du modèle d'affaires USDC ont toujours reposé sur le fait que Circle capte 100 % des intérêts gagnés sur les réserves du Trésor américain qui garantissent les milliards de dollars d'USDC actuellement en circulation (soit environ 5,3 % sur près de $Vcirculating USDC - ~$PYPLbillion par an pour Circle) plutôt que de reverser ces revenus à l'écosystème de partenaires qui aident à distribuer USDC, utilisent USDC pour fournir des solutions de paiement ou qui détiennent effectivement USDC. OUSD inverse ce modèle : il ne facture AUCUN frais de frappe ou de remboursement et 100 % des revenus d'intérêts du Trésor générés par OUSD seront directement reversés aux institutions qui utilisent et construisent sur le protocole OUSD, qui à leur tour incitent ceux qui utilisent OUSD. Circle a essentiellement rendu son propre réseau d'acteurs d'infrastructure financière et de paiements incompatible avec les incitations. C'est plus un « les bloquer » d'un point de vue des revenus qu'un « concurrent ».

Ce n'est pas un risque théorique pour Circle. La différence clé ici entre OUSD et lorsque Meta et Amazon ont envisagé de lancer leur propre stablecoin - une menace qui, selon toute apparence, avait incité nombre de ces mêmes institutions à développer USDC en partenariat avec Circle - est que ces deux entreprises seraient parties de zéro.

Ils auraient dû aller développer leurs propres réseaux de distribution, créer des relations avec les dépositaires et partenaires de conservation, et comprendre comment gérer les réserves à partir de zéro. Cette coalition, en revanche, est composée des mêmes acteurs qui, jusqu'à présent, ont été essentiels pour construire, distribuer et gérer USDC. BNY Mellon est le dépositaire principal d'USDC ; BlackRock gère le Fonds de Réserve BUIDL de Circle ; et Coinbase non seulement génère des revenus importants de la distribution d'USDC mais est également un partenaire fondateur clé d'Open Dollar.

Ce n'étaient pas simplement des participants de l'écosystème explorant une solution de secours ; ce sont les piliers de l'activité de Circle qui construisent maintenant activement quelque chose conçu pour capter leurs propres revenus. Ce que le PDG de Circle a dit : « L'idée que d'autres parties lancent leurs propres stablecoins ou systèmes de paiement alternatifs basés sur la blockchain n'est pas nouvelle, et par le passé nous avons vu de grandes entreprises collaborer avec USDC et en tirer parti. Les effets de réseau, l'intégration profonde d'USDC dans l'infrastructure de paiement mondiale et notre marque, nous ont donné un avantage indélébile. » puis il a ajouté quelque chose comme… « Nous nous concentrons sur le soutien de l'infrastructure et des rails économiques nécessaires pour un avenir avec des systèmes financiers ouverts, et croyons qu'Open Dollar, et d'autres comme lui, contribuent positivement à cet effort et peuvent finalement renforcer l'effet de réseau des rails de paiement existants comme Visa, Mastercard et d'autres initiatives ouvertes sur la blockchain. »

En tant que leader d'une entreprise de développement open source, j'ai toujours pensé que la concurrence favorise l'innovation dans un système sain, mais ce n'est clairement pas un cas d'innovation mais simplement le passage d'une forme de centralisation monétaire à une autre ; alors qu'un système est en train de naître, d'autres intérêts puissants existants collaborent pour créer et soutenir son modèle économique aux dépens des gens.

Avec 140 institutions, dont le propre gestionnaire de réserves, le partenaire de conservation et le plus grand distributeur de Circle lançant OUSD - pensez-vous que les effets de réseau et la confiance dans la marque d'USDC sont suffisamment solides pour survivre à ce défi structurel, ou le marché des stablecoins vient-il de se retourner fondamentalement contre le modèle d'affaires de Circle ?

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