Nouvelles de Mars Finance, le 2 juillet, Nomura a déclaré récemment dans un rapport approfondi sur les semi-conducteurs que les fournisseurs de cloud auront encore du mal à arrêter leur expansion en 2027. L'itération des modèles d'IA, la croissance des besoins en inférence, l'expansion des plans de construction de centres de données, ainsi que les tensions d'approvisionnement en stockage et en packaging avancé, amèneront les fournisseurs de cloud à continuer de verrouiller les ressources en puces, packaging, substrats, stockage et serveurs.
La logique de Nomura est que les dépenses d'investissement en IA ne sont pas un choix à court terme pour une seule entreprise, mais une pression concurrentielle entre les grandes plateformes cloud. Tant que Microsoft, Google, Amazon, Meta et d'autres entreprises continuent de se disputer les modèles d'IA, les clients d'entreprise et le trafic d'inférence, elles auront du mal à ralentir activement la construction d'infrastructures. Même si les coûts augmentent, s'arrêter pourrait signifier perdre leur position concurrentielle sur la plateforme.
Le rapport mentionne en particulier que bien que TSMC augmente sa capacité de packaging avancé CoWoS, les petits fournisseurs de substrats pourraient devenir un nouveau goulot d'étranglement. En d'autres termes, le goulot d'étranglement ne se limite pas au GPU, mais aussi au packaging avancé, à l'ABF/substrat, au HBM, à l'assemblage de serveurs et aux infrastructures électriques, etc.
Nomura est donc optimiste quant aux entreprises de la chaîne d'approvisionnement telles que TSMC, ASE, Aspeed, MediaTek, GlobalWafers, KYEC, Elite Material, Zhen Ding. Son jugement contraste avec les craintes de « surchauffe de l'IA » : le vrai problème n'est pas que la demande disparaisse, mais que la chaîne d'approvisionnement reste insuffisante ; tant que le goulot d'étranglement existe, les fournisseurs de cloud continueront à payer pour la capacité rare.

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Nomura : Il est trop tôt pour juger que les actions des semi-conducteurs ont atteint un sommet. La demande pour les serveurs IA et les goulots d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement continuent de pousser les fournisseurs de cloud à investir.

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