Or physique chute lourdement de 14% au T2, le cours de l'or oscille autour du seuil des 4 000 dollars : comparé au BTC, lequel est le meilleur « refuge » ?

2026年第二季度，全球金融市场见证了一场罕见的避险资产集体溃退。

Au deuxième trimestre 2026, les marchés financiers mondiaux ont assisté à une débâcle collective et rare des actifs refuges.

现货黄金季度跌幅高达14.14%，创下2013年第二季度以来的最大季度跌幅；6月单月跌幅超过11%，为2008年以来最大单月跌幅。曾经在年初冲高至近5,596美元/盎司历史新高的黄金，如今在4,000美元关口反复挣扎，盘中一度跌至3,943.65美元的低点。比特币同样未能幸免，第二季度跌幅约12%，此前第一季度已下跌约22%，录得历史上罕见的连续两个季度收跌。

L'or au comptant a chuté de 14,14 % sur le trimestre, sa plus forte baisse trimestrielle depuis le deuxième trimestre 2013 ; la baisse mensuelle de juin a dépassé 11 %, la plus forte depuis 2008. L'or, qui avait atteint un sommet historique de près de 5 596 dollars l'once en début d'année, lutte désormais autour du seuil des 4 000 dollars, tombant brièvement à 3 943,65 dollars en séance. Le bitcoin n'a pas non plus été épargné, avec une baisse d'environ 12 % au deuxième trimestre, après avoir déjà chuté d'environ 22 % au premier trimestre, enregistrant deux trimestres consécutifs de baisse, une situation rare dans l'histoire.

黄金与比特币——被市场广泛视为“避险资产”的两大代表性标的——在同一季度内同步大幅下跌。这一现象本身，已经构成了对“避险资产”传统定义的一次严峻拷问。

L'or et le bitcoin – deux actifs représentatifs largement considérés par le marché comme des « valeurs refuges » – ont simultanément fortement chuté au cours du même trimestre. Ce phénomène en lui-même constitue une remise en question sévère de la définition traditionnelle des « valeurs refuges ».

黄金Q2跌幅14.14%是如何发生的

Comment la baisse de 14,14 % de l'or au T2 s'est-elle produite

从价格路径来看，黄金的暴跌并非突发性事件，而是一个逐级加速的过程。

Du point de vue de l'évolution des prix, l'effondrement de l'or n'est pas un événement soudain, mais un processus d'accélération progressive.

黄金在2026年1月29日创下5,595.47美元/盎司的历史高点后，开始进入下行通道。第二季度开盘时金价约为4,700美元/盎司，截至6月30日收盘报4,007.28美元/盎司。整个季度跌幅约14.14%，结束了此前连续五个季度上涨的走势，也是2024年以来首次季线收跌。

Après avoir atteint un sommet historique de 5 595,47 dollars l'once le 29 janvier 2026, l'or est entré dans un canal baissier. Au début du deuxième trimestre, le prix de l'or était d'environ 4 700 dollars l'once, et à la clôture du 30 juin, il s'établissait à 4 007,28 dollars l'once. La baisse sur l'ensemble du trimestre est d'environ 14,14 %, mettant fin à une séquence de cinq trimestres consécutifs de hausse, et il s'agit de la première baisse trimestrielle depuis 2024.

6月30日盘中，现货黄金一度跌至3,942.19美元/盎司，创下去年11月以来新低。虽然随后受逢低买盘推动反弹至4,063美元附近，但尾盘回吐涨幅，最终收报4,007.45美元/盎司。从月线来看，黄金已连续四个月下跌，四个月累计跌幅高达23.09%，年内全部涨幅已尽数回吐。

Le 30 juin, en séance, l'or au comptant est tombé à 3 942,19 dollars l'once, un plus bas depuis novembre dernier. Bien qu'il ait ensuite rebondi à près de 4 063 dollars sous l'effet d'achats à bon compte, il a effacé ses gains en fin de séance pour finalement clôturer à 4 007,45 dollars l'once. Sur le plan mensuel, l'or a baissé pendant quatre mois consécutifs, avec une baisse cumulée de 23,09 % sur cette période, effaçant ainsi tous les gains de l'année.

比特币Q2同步承压，连续两个季度收跌意味着什么

Le bitcoin sous pression au T2 également, que signifie deux trimestres consécutifs de baisse ?

比特币在2026年上半年的表现同样惨淡。

Les performances du bitcoin au premier semestre 2026 ont également été désastreuses.

第一季度，比特币已下跌约22%。进入第二季度，4月一度迎来短暂反弹，伴随美股上涨冲高至约82,000美元。但这一轮上涨未能持续，随后再度走弱。6月28日，比特币跌破60,000美元。截至第二季度末，比特币预计录得约12%的季度跌幅。

Au premier trimestre, le bitcoin avait déjà chuté d'environ 22 %. Au deuxième trimestre, il a connu un bref rebond en avril, grimpant jusqu'à environ 82 000 dollars dans le sillage de la hausse des marchés boursiers américains. Mais cette reprise n'a pas duré, et il s'est ensuite affaibli à nouveau. Le 28 juin, le bitcoin est tombé sous les 60 000 dollars. À la fin du deuxième trimestre, le bitcoin devrait enregistrer une baisse trimestrielle d'environ 12 %.

开年连续两个季度下跌，在比特币历史上并不多见。比特币第二季度历来是其表现相对较强的时段之一，过去十年平均录得涨幅。2026年的走势打破了这一季节性规律，反映出加密资产正在被卷入更宏观的流动性紧缩逻辑之中。

Deux trimestres consécutifs de baisse en début d'année sont rares dans l'histoire du bitcoin. Le deuxième trimestre a toujours été l'une des périodes les plus fortes du bitcoin, avec des gains moyens au cours des dix dernières années. La tendance de 2026 a brisé cette régularité saisonnière, reflétant le fait que les actifs cryptographiques sont entraînés dans une logique plus macroéconomique de resserrement des liquidités.

以太坊表现更弱，第二季度下跌约25%，此前第一季度已下跌29%。整个数字资产板块在第二季度整体承压。

L'Ethereum a été encore plus faible, avec une baisse d'environ 25 % au deuxième trimestre, après avoir déjà chuté de 29 % au premier trimestre. L'ensemble du secteur des actifs numériques a été sous pression au deuxième trimestre.

美联储加息预期如何成为黄金暴跌的核心推手

Comment les anticipations de hausse des taux de la Fed sont-elles devenues le principal moteur de l'effondrement de l'or ?

黄金此番暴跌的核心逻辑，在于美联储货币政策预期的根本性转变。

La logique centrale de cet effondrement de l'or réside dans le changement fondamental des anticipations de politique monétaire de la Réserve fédérale.

2025年第四季度，市场还在大举押注2026年美联储降息三次的宽松路径。然而，新任美联储主席凯文·沃什在6月的首秀中展现出强硬鹰派姿态，彻底打破了市场的降息预期。美联储最新的季度预测显示，19位决策者中有九位预计年底前将加息。

Au quatrième trimestre 2025, le marché misait encore massivement sur une trajectoire accommodante de trois baisses de taux de la Fed en 2026. Cependant, le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a montré une posture résolument hawkish lors de ses débuts en juin, brisant complètement les anticipations de baisse des taux. Les dernières prévisions trimestrielles de la Fed montrent que neuf des 19 décideurs s'attendent à une hausse des taux d'ici la fin de l'année.

市场数据清晰反映了这一转变。交易员预计美联储9月加息的概率一度升至约80%。联邦基金期货交易员给出的定价也显示，美联储到9月加息的概率约为65%至67%。

Les données de marché reflètent clairement ce changement. La probabilité d'une hausse des taux par la Fed en septembre a grimpé jusqu'à environ 80 % selon les traders. Le pricing des traders de contrats à terme sur les fonds fédéraux indique également une probabilité de hausse des taux par la Fed d'ici septembre d'environ 65 % à 67 %.

对于黄金而言，利率环境的变化是致命的。黄金作为无息资产，价格走势与美元实际利率高度负相关。利率上升意味着持有黄金的机会成本上升——资金存放在美债等生息资产中可以获得可观收益，而持有黄金不仅没有利息，还要承担存储成本。10年期美债收益率随之攀升至4.4%以上，美债实际收益率维持在2%上方，进一步削弱了黄金的吸引力。

Pour l'or, le changement de l'environnement des taux d'intérêt est fatal. En tant qu'actif sans rendement, l'évolution du prix de l'or est fortement corrélée négativement aux taux d'intérêt réels du dollar. Une hausse des taux signifie une augmentation du coût d'opportunité de la détention d'or – les fonds placés dans des actifs générant des intérêts comme les bons du Trésor américain peuvent obtenir des rendements considérables, tandis que détenir de l'or ne rapporte aucun intérêt et entraîne des coûts de stockage. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a ainsi grimpé au-dessus de 4,4 %, et le rendement réel des bons du Trésor américain est resté au-dessus de 2 %, affaiblissant encore l'attrait de l'or.

中东冲突如何从利多转为利空

Comment le conflit au Moyen-Orient est-il passé d'un facteur haussier à un facteur baissier ?

这一轮黄金暴跌中最具反直觉色彩的现象是：一场战争让黄金跌了。

Le phénomène le plus contre-intuitif de cet effondrement de l'or est le suivant : une guerre a fait baisser l'or.

从历史经验来看，中东冲突向来是黄金上涨最可靠的催化剂之一。2月28日美国和以色列对伊朗发动打击时，金价正处于历史高点附近。随后霍尔木兹海峡一度关闭，油价飙升，通胀预期上升。

D'après l'expérience historique, les conflits au Moyen-Orient ont toujours été l'un des catalyseurs les plus fiables de la hausse de l'or. Lorsque les États-Unis et Israël ont frappé l'Iran le 28 février, le prix de l'or était proche de son sommet historique. Peu après, le détroit d'Ormuz a été temporairement fermé, les prix du pétrole ont grimpé en flèche et les anticipations d'inflation ont augmenté.

但这一次，传导链条发生了逆转。油价上涨推高了通胀预期，而通胀预期上升反过来强化了市场对美联储进一步加息的定价。美联储被迫维持鹰派立场，利率预期持续收紧——每一个环节都对黄金的纸面价格构成压力。

Mais cette fois, la chaîne de transmission s'est inversée. La hausse des prix du pétrole a alimenté les anticipations d'inflation, et la hausse des anticipations d'inflation a à son tour renforcé la valorisation par le marché d'une nouvelle hausse des taux de la Fed. La Fed a été contrainte de maintenir une position hawkish, et les anticipations de taux d'intérêt ont continué de se resserrer – chaque maillon a exercé une pression sur le prix papier de l'or.

战争没有将投资者推向黄金的避险溢价，而是将他们推离了黄金的利率敏感性。6月美以伊冲突虽一度激化，但迅速达成停火协议，市场避险情绪进一步降温。地缘政治脉冲“扰而不举”，对金价只托不推。

La guerre n'a pas poussé les investisseurs vers la prime de refuge de l'or, mais les a plutôt éloignés de la sensibilité de l'or aux taux d'intérêt. En juin, le conflit entre les États-Unis, Israël et l'Iran s'est brièvement intensifié, mais un cessez-le-feu a rapidement été conclu, réduisant encore les craintes géopolitiques. Les impulsions géopolitiques « perturbent sans soulever », ne faisant que soutenir le prix de l'or sans le propulser.

这正是本轮黄金暴跌中最值得深思的结构性变化：在地缘政治风险与通胀风险并存时，黄金的避险属性可能被利率逻辑所覆盖。

C'est précisément le changement structurel le plus révélateur de cet effondrement de l'or : lorsque les risques géopolitiques coexistent avec les risques d'inflation, la qualité de valeur refuge de l'or peut être éclipsée par la logique des taux d'intérêt.

强势美元如何完成“最后一击”

Comment le dollar fort a-t-il porté le « coup de grâce » ?

加息预期不仅推高了债券收益率，也推动了美元走强。

Les anticipations de hausse des taux n'ont pas seulement fait grimper les rendements obligataires, elles ont également renforcé le dollar.

美元指数在2026年第一季度上涨1.6%后，第二季度再涨1.3%，实现了连续四个季度的上涨。美元走强的背后，是美国与其他主要经济体之间日益扩大的增长差距。2026年第一季度，经季节性调整的欧元区GDP环比下降0.2%。日元对美元汇率则逼近39年来低点。

L'indice du dollar américain a augmenté de 1,6 % au premier trimestre 2026, puis de 1,3 % supplémentaire au deuxième trimestre, réalisant une hausse sur quatre trimestres consécutifs. Derrière la force du dollar se trouve l'écart croissant de croissance entre les États-Unis et les autres grandes économies. Au premier trimestre 2026, le PIB de la zone euro, corrigé des variations saisonnières, a baissé de 0,2 % en glissement trimestriel. Le yen japonais s'est quant à lui approché de ses plus bas niveaux en 39 ans face au dollar.

对于以美元计价的黄金而言，美元走强意味着海外买家需要支付更高的本币价格才能购买同样数量的黄金，直接抑制了需求。同时，资本持续流入美国股市——受人工智能乐观情绪推动——进一步提振了美元。

Pour l'or libellé en dollars, un dollar plus fort signifie que les acheteurs étrangers doivent payer un prix plus élevé dans leur monnaie locale pour acheter la même quantité d'or, ce qui freine directement la demande. Parallèlement, les capitaux ont continué d'affluer vers les marchés boursiers américains – portés par l'optimisme concernant l'intelligence artificielle –, ce qui a encore renforcé le dollar.

美元走强、美债收益率上行、实际利率攀升——三重压力在同一时间窗口内叠加，构成了黄金难以招架的“完美风暴”。

Dollar fort, hausse des rendements des bons du Trésor américain, hausse des taux d'intérêt réels – ces trois pressions se sont conjuguées dans la même fenêtre temporelle, formant une « tempête parfaite » à laquelle l'or a eu du mal à résister.

黄金与比特币：“避险资产”标签面临重估

Or et bitcoin : l'étiquette de « valeur refuge » remise en question

黄金与比特币在第二季度的同步下跌，提出了一个根本性问题：当避险资产不再避险，这个标签还有多少说服力？

La baisse simultanée de l'or et du bitcoin au deuxième trimestre soulève une question fondamentale : lorsque les valeurs refuges ne protègent plus, quelle crédibilité reste-t-il à cette étiquette ?

从跌幅来看，黄金季度跌14.14%，比特币季度跌约12%——两者的下跌幅度相近，但驱动逻辑存在本质差异。黄金的下跌主要受利率预期逆转和美元走强驱动，是传统宏观因子在发挥作用；比特币的下跌则叠加了流动性收紧、风险偏好下降以及数字资产自身的周期性调整。

En termes d'amplitude des baisses, l'or a chuté de 14,14 % sur le trimestre, le bitcoin d'environ 12 % – des baisses d'ampleur similaire, mais dont la logique motrice diffère fondamentalement. La baisse de l'or est principalement due au revirement des anticipations de taux d'intérêt et à la force du dollar, des facteurs macroéconomiques traditionnels ; la baisse du bitcoin a été aggravée par le resserrement des liquidités, la baisse de l'appétit pour le risque et les ajustements cycliques propres aux actifs numériques.

数据显示，自2026年4月以来，比特币和黄金ETF共出现120亿美元的资金外流。最大的比特币ETF下跌12%，黄金ETF下跌13%。与此同时，美国半导体ETF分别上涨81%和60%，并录得200亿美元的资金流入。资金从避险资产向科技股的轮动，成为第二季度最显著的跨资产流动特征。

Les données montrent que depuis avril 2026, les ETF bitcoin et or ont enregistré des sorties nettes totales de 12 milliards de dollars. Le plus grand ETF bitcoin a chuté de 12 %, l'ETF or de 13 %. Dans le même temps, les ETF américains sur les semi-conducteurs ont bondi de 81 % et 60 % respectivement, et ont enregistré des entrées nettes de 20 milliards de dollars. Le rotation des capitaux des valeurs refuges vers les valeurs technologiques est devenue la caractéristique la plus marquante des flux inter-actifs au deuxième trimestre.

比特币与传统避险资产并不同频。这意味着，将比特币简单归类为“数字黄金”或“避险资产”，可能低估了其作为风险资产的波动特征，也高估了其在宏观压力下的韧性。

Le bitcoin n'est pas en phase avec les valeurs refuges traditionnelles. Cela signifie que classer simplement le bitcoin comme « or numérique » ou « valeur refuge » pourrait sous-estimer ses caractéristiques de volatilité en tant qu'actif risqué, et surestimer sa résilience sous pression macroéconomique.

从5,600到4,000：黄金定价逻辑是否已经改变

De 5 600 à 4 000 : la logique de tarification de l'or a-t-elle changé ?

黄金的交易逻辑已经发生切换——从2025年年底至2026年年初的“对冲美元信用风险”，转为目前的“美联储政策加美元走势”主导。

La logique de négociation de l'or a changé – passant de la « couverture contre le risque de crédit du dollar » de fin 2025 à début 2026, à la domination actuelle par la « politique de la Fed et la tendance du dollar ».

年初，散户投机热潮推动金价冲高至近5,596美元的历史新高，市场沉浸在美联储年内多次降息的乐观预期中。彼时，黄金的上涨逻辑建立在“去美元化”和“央行购金”的结构性叙事之上。世界黄金协会数据显示，全球央行在2026年第一季度净购买了244吨黄金，为连续17个月净购买。

En début d'année, la frénésie spéculative des investisseurs particuliers a propulsé le prix de l'or à un sommet historique de près de 5 596 dollars, le marché étant bercé par des anticipations optimistes de multiples baisses de taux de la Fed dans l'année. À l'époque, la logique haussière de l'or reposait sur un récit structurel de « dédollarisation » et d'« achats d'or par les banques centrales ». Selon les données du World Gold Council, les banques centrales du monde entier ont acheté net 244 tonnes d'or au premier trimestre 2026, soit le 17e mois consécutif d'achats nets.

然而，短期宏观因子的力量压倒了长期结构性叙事。高利率、强美元、地缘局势缓和的组合持续压制金价。从5,600美元到4,000美元的回撤，已基本坐实“中期趋势修正”的定性。

Cependant, la force des facteurs macroéconomiques à court terme a éclipsé le récit structurel à long terme. La combinaison de taux d'intérêt élevés, d'un dollar fort et d'une accalmie géopolitique a continué de peser sur le prix de l'or. Le repli de 5 600 à 4 000 dollars a essentiellement confirmé la qualification de « correction de tendance à moyen terme ».

但这是否意味着黄金的长期逻辑已经失效？未必。国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）的调查显示，各国央行因地缘政治担忧，未来十年可能削减美元敞口、增加黄金持有。十年维度的“去美元+增黄金”结构并未改变。短期的价格修正与长期的 structural demand 之间，并不矛盾。

Mais cela signifie-t-il que la logique à long terme de l'or a cessé de fonctionner ? Pas nécessairement. Selon une enquête de l'OMFIF (Official Monetary and Financial Institutions Forum), les banques centrales pourraient réduire leur exposition au dollar et augmenter leurs avoirs en or au cours de la prochaine décennie en raison de préoccupations géopolitiques. La structure décennale de « dédollarisation + augmentation de l'or » n'a pas changé. Il n'y a pas de contradiction entre une correction de prix à court terme et une demande structurelle à long terme.

4,000美元之后：黄金与比特币的后市推演

Après 4 000 dollars : projections pour l'or et le bitcoin

4,000美元是黄金的关键心理关口，也是多空双方激烈拉锯的位置。

Le seuil des 4 000 dollars est un niveau psychologique clé pour l'or, et un lieu de lutte acharnée entre acheteurs et vendeurs.

短期来看，三重压制——高利率、强美元、实际收益率上行——尚未消退。4,050美元仍为上方分水岭，3,960至3,920美元是下方第一档加速区间。本周剩余重心在劳动力数据上：ADP与非农数据若强于预期，将强化“更高更久”的加息定价，金价可能进一步测试3,960至3,920美元区间；若数据弱于预期，则紧缩定价可能回吐，金价或能在4,000美元下方获得喘息。

À court terme, les trois pressions – taux d'intérêt élevés, dollar fort, hausse des rendements réels – ne se sont pas encore estompées. 4 050 dollars reste la ligne de partage des eaux à la hausse, tandis que la zone 3 960-3 920 dollars est la première zone d'accélération à la baisse. Le reste de la semaine sera centré sur les données du marché du travail : si les chiffres ADP et de l'emploi non agricole sont plus forts que prévu, cela renforcera la tarification d'une hausse des taux « plus élevés plus longtemps », et le prix de l'or pourrait tester davantage la zone 3 960-3 920 dollars ; si les données sont plus faibles que prévu, la tarification du resserrement pourrait s'atténuer, et l'or pourrait obtenir un répit sous les 4 000 dollars.

对于比特币而言，连续两个季度下跌后，市场正在寻找底部支撑。60,000美元关口已成为短期关键阻力位。比特币与传统资产的低相关性正在被打破——在宏观流动性收紧的环境中，加密资产并未表现出独立行情，反而与风险资产呈现出更高的联动性。

Pour le bitcoin, après deux trimestres consécutifs de baisse, le marché cherche un support de fond. Le seuil des 60 000 dollars est devenu une résistance clé à court terme. La faible corrélation entre le bitcoin et les actifs traditionnels est en train de se briser – dans un environnement de resserrement des liquidités macroéconomiques, les actifs cryptographiques n'ont pas montré de trajectoire indépendante, mais affichent plutôt une corrélation plus élevée avec les actifs risqués.

高盛分析师将2026年年末黄金目标价大幅下调500美元至4,900美元。但下调目标价本身说明了一个事实：机构仍然在关注黄金，只是重新定价了短期路径。

Les analystes de Goldman Sachs ont fortement réduit leur objectif de prix pour l'or à fin 2026, de 500 dollars, à 4 900 dollars. Mais cette révision en elle-même souligne un fait : les institutions s'intéressent toujours à l'or, mais elles ont simplement réévalué la trajectoire à court terme.

总结

Résumé

2026年第二季度，现货黄金暴跌14.14%，创2013年以来最大季度跌幅，金价失守4,000美元关口；比特币同步承压，连续两个季度收跌。“避险资产”在加息预期、美元走强、地缘政治逻辑逆转的三重压力下集体溃退。黄金的定价逻辑已从“去美元化”切换至“美联储政策加美元走势”主导，而比特币与传统避险资产并不同频的特征也在本轮下跌中得到验证。4,000美元之后的走势，将取决于美联储政策路径、美元指数方向以及全球资本流动的下一步选择。

Au deuxième trimestre 2026, l'or au comptant a chuté de 14,14 %, sa plus forte baisse trimestrielle depuis 2013, et le prix de l'or a perdu le seuil des 4 000 dollars ; le bitcoin a également été sous pression, enregistrant deux trimestres consécutifs de baisse. Les « valeurs refuges » ont subi une débâcle collective sous la triple pression des anticipations de hausse des taux, de la force du dollar et du revirement de la logique géopolitique. La logique de tarification de l'or est passée de la « dédollarisation » à la domination par « la politique de la Fed et la tendance du dollar », tandis que la caractéristique du bitcoin de ne pas être en phase avec les valeurs refuges traditionnelles a également été confirmée lors de cette baisse. L'évolution au-delà de 4 000 dollars dépendra de la trajectoire politique de la Fed, de la direction de l'indice du dollar et du prochain mouvement des flux de capitaux mondiaux.

FAQ

FAQ

Q1：2026年Q2黄金为什么暴跌？

Q1 : Pourquoi l'or a-t-il chuté au T2 2026 ?

核心原因是美联储货币政策预期从降息转为加息，叠加美元走强和中东冲突引发的通胀担忧。三重压力共同作用下，黄金作为无息资产的持有成本大幅上升，导致资金持续流出。

La raison principale est le passage des anticipations de politique monétaire de la Fed d'une baisse des taux à une hausse des taux, combiné à la force du dollar et aux craintes d'inflation suscitées par le conflit au Moyen-Orient. Sous l'effet combiné de ces trois pressions, le coût de détention de l'or en tant qu'actif sans rendement a considérablement augmenté, entraînant des sorties de capitaux continues.

Q2：比特币Q2跌了多少？

Q2 : De combien le bitcoin a-t-il baissé au T2 ?

比特币2026年第二季度跌幅约为12%，此前第一季度已下跌约22%，录得历史上罕见的连续两个季度收跌。

Le bitcoin a baissé d'environ 12 % au deuxième trimestre 2026, après avoir déjà chuté d'environ 22 % au premier trimestre, enregistrant deux trimestres consécutifs de baisse, une situation rare dans l'histoire.

Q3：黄金和比特币哪个更“避险”？

Q3 : Lequel de l'or et du bitcoin est le plus « refuge » ?

从2026年Q2的表现来看，两者均未展现出有效的避险属性。黄金的下跌受宏观利率逻辑驱动，比特币的下跌则叠加了流动性收紧和风险偏好下降的因素。比特币与传统避险资产并不同频，将其简单归类为“数字黄金”可能并不恰当。

Au vu de leurs performances au T2 2026, aucun des deux n'a montré de véritable qualité de valeur refuge. La baisse de l'or a été motivée par la logique macroéconomique des taux d'intérêt, tandis que celle du bitcoin a été aggravée par le resserrement des liquidités et la baisse de l'appétit pour le risque. Le bitcoin n'est pas en phase avec les valeurs refuges traditionnelles, et le classer simplement comme « or numérique » pourrait ne pas être approprié.

Q4：金价跌破4,000美元后还会继续跌吗？

Q4 : Le prix de l'or continuera-t-il de baisser après être tombé sous les 4 000 dollars ?

短期取决于美联储政策路径和美元走势。3,960至3,920美元是下方关键支撑区间，4,050美元是上方阻力位。长期来看，全球央行购金和“去美元化”的结构性需求仍然存在。

À court terme, cela dépend de la trajectoire politique de la Fed et de l'évolution du dollar. La zone 3 960-3 920 dollars est un niveau de support clé à la baisse, tandis que 4 050 dollars est une résistance à la hausse. À long terme, la demande structurelle d'achats d'or par les banques centrales et de « dédollarisation » demeure.

Q5：Gate可以交易黄金和美股吗？

Q5 : Peut-on trader l'or et les actions américaines sur Gate ?

Gate已上线贵金属永续合约（XAU/USDT、XAG/USDT），支持最高50倍杠杆和7×24小时不间断交易。同时，Gate于2026年6月1日正式上线真实美股交易服务，覆盖NYSE、Nasdaq等五大交易所的10,000余只股票及ETF，用户可使用USDT直接交易。

Gate a lancé des contrats perpétuels sur métaux précieux (XAU/USDT, XAG/USDT), avec un effet de levier maximal de 50x et un trading 24h/24 et 7j/7. Par ailleurs, Gate a officiellement lancé le 1er juin 2026 un service de trading d'actions américaines réelles, couvrant plus de 10 000 actions et ETF sur cinq grandes bourses telles que le NYSE et le Nasdaq, permettant aux utilisateurs de trader directement avec des USDT.