Mars Finance News, le 1er juillet, alors que la construction de centres de données d'IA continue de stimuler la demande de stockage, Goldman Sachs a relevé l'objectif de cours à 12 mois du fabricant japonais de mémoire flash NAND Kioxia Holdings à 116,000 yens et maintient sa note d'achat.
La banque estime que l'offre et la demande sur le marché NAND sont plus tendues que prévu, et que le cycle de hausse des prix pourrait se prolonger jusqu'à la mi-2027, voire jusqu'en 2028 dans certains segments.
Dans un rapport du 30 juin, Goldman Sachs a indiqué avoir relevé ses prévisions de bénéfice d'exploitation de Kioxia pour les exercices FY3/27 à FY3/29 de 9 %, 19 % et 29 % respectivement, et ses prévisions de BPA de 10 %, 19 % et 29 % respectivement.
La banque prévoit qu'en année civile, le prix de vente moyen du NAND augmentera fortement en 2026 et continuera de croître de 38 % en 2027, soit une hausse supérieure aux 27 % précédemment attendus.
Selon le rapport, une enquête menée via les canaux japonais montre que les principaux fabricants de mémoire continuent de donner la priorité aux dépenses d'investissement dans la DRAM plutôt que d'augmenter massivement la nouvelle capacité NAND ; dans le contexte de l'expansion de la demande d'IA, l'augmentation de l'offre de NAND pourrait ne se matérialiser sensiblement qu'en 2028.
Cela remet Kioxia sur le radar des investisseurs.
Au cours des cycles précédents, le marché NAND a toujours été considéré comme un segment de stockage plus sujet aux excès et plus cyclique, car le nombre d'acteurs y est plus élevé que dans les industries de la DRAM et des HDD.
Cependant, Goldman Sachs estime que le pic de profit de ce cycle haussier pourrait être plus élevé que ce que le marché supposait auparavant et pourrait durer plus longtemps.
Les raisons incluent la hausse de la demande de SSD d'entreprise, la demande de substitution due à la pénurie d'offre sur le marché des HDD, et les restrictions à l'exportation américaines qui pourraient affecter l'approvisionnement en équipements de certains fabricants coréens dans leurs usines en Chine.
La direction de Kioxia a récemment envoyé des signaux mettant davantage l'accent sur les prix et les marges.
Goldman Sachs déclare que la société n'est pas pressée de verrouiller ses expéditions par le biais d'accords à long terme, mais met plutôt l'accent sur la discipline des prix et les niveaux de marge brute.
Comme certaines négociations de prix pour les expéditions de bits du premier trimestre n'étaient pas encore terminées au moment où la société a publié ses prévisions, Goldman Sachs s'attend à ce que le bénéfice d'exploitation de Kioxia pour le premier trimestre de l'exercice FY3/27, qui sera publié le 31 juillet, atteigne 1.417 billion de yens, supérieur aux prévisions de la société de 1.298 billion de yens et au consensus Bloomberg de 1.36 billion de yens.
En termes de logique d'investissement, Goldman Sachs met l'accent sur deux points.
Premièrement, Kioxia est le troisième plus grand fabricant de mémoire flash NAND au monde et bénéficie d'une compétitivité-coût relativement forte.
Deuxièmement, la société développe progressivement des produits destinés aux centres de données, qui devraient constituer la partie du marché NAND à la croissance la plus rapide.
Avec l'augmentation de la demande de stockage haute performance des serveurs d'IA et des SSD d'entreprise, Kioxia a l'opportunité d'obtenir des marges plus élevées au cours du cycle de hausse des prix.
Cependant, Goldman Sachs rappelle également que le caractère cyclique de l'industrie NAND n'a pas disparu.
Les risques incluent un ralentissement des investissements dans l'IA, l'émergence de fabricants chinois de NAND, une hausse des coûts ou des fluctuations de l'utilisation des capacités entraînant une baisse des marges, une forte appréciation du yen, et un ralentissement de la demande de NAND pour les applications non liées à l'IA.
En d'autres termes, Goldman Sachs ne considère pas que la structure du marché NAND ait changé de manière permanente, mais estime que ce déséquilibre entre l'offre et la demande induit par l'IA a poussé le pic du cycle à un niveau plus élevé qu'auparavant.

Voir l'original

Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.

Récompense
J'aime
Commentaire
Reposter
Partager

Commentaire

Ajouter un commentaire

Aucun commentaire

Sujets populaires
Afficher plus
#
GateCompletesDividendDistribution
134,71K Popularité
#
StrategyBuybackSurges12%
1,11M Popularité
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
67,28K Popularité
#
PredictWorldCupShare20000U
562,53K Popularité
#
TrumpDisclosesOver100MBTCETH
3,83M Popularité

Épinglé

Goldman Sachs relève l'objectif de cours de Kioxia, la demande de stockage IA pousse le cycle NAND vers des sommets plus élevés.

Sujets populaires

GateCompletesDividendDistribution

StrategyBuybackSurges12%

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCupShare20000U

TrumpDisclosesOver100MBTCETH

Épinglé