Visa et BlackRock commencent aujourd'hui à grignoter les parts de marché de l'USDC

Le cours de l'action Circle a chuté de 17,55 % en une seule journée.

À cause d'une seule information.

Plus de 140 grandes institutions mondiales se sont associées pour lancer un stablecoin.

Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, Coinbase — tous les noms que vous connaissez sont sur la liste.

Ils ont nommé ce stablecoin Open USD (OUSD).

Je sais ce que vous voulez dire — encore un stablecoin, et alors ?

Mais cette fois, c'est vraiment différent.

Au cours des dix dernières années, il y a eu une centaine, voire quatre-vingts stablecoins qui ont défié l'USDT et l'USDC. GUSD, FDUSD, TUSD, divers stablecoins algorithmiques et régionaux — tous ont finalement succombé à la même réalité : l'USDT monopolise la liquidité des bourses, et l'USDC occupe l'entrée réglementée américaine.

Effet de réseau. Vous lancez cent stablecoins, les gens utilisent l'USDC, que pouvez-vous y faire ?

Mais OUSD joue une autre carte cette fois.

Il ne rivalise pas avec vous sur la conformité, ni sur la transparence — il attaque directement votre modèle économique.

Savez-vous comment Circle et Tether gagnent de l'argent ?

C'est simple. Vous déposez 1 dollar, ils vous donnent 1 USDC. Ensuite, ils prennent votre dollar pour acheter des bons du Trésor américain, avec un rendement annualisé de 4 à 5 % — et ils empochent le tout.

Plus la capitalisation d'un stablecoin est élevée, plus ils gagnent. Actuellement, l'USDC a une circulation d'environ 73,6 milliards de dollars, rien qu'avec les écarts de taux, ils engrangent des milliards de dollars par an.

Et OUSD dit : cet argent, nous ne le laissons pas aux émetteurs, nous le partageons avec les partenaires.

Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase — ces canaux aident OUSD à faire la distribution et le règlement, et la majeure partie des intérêts générés par les réserves leur est reversée.

Mintage gratuite, rachat gratuit, sans limite de montant.

Pensez-y, si vous êtes Stripe — avant, vous aidiez Circle à promouvoir l'USDC, et Circle encaissait. Maintenant, OUSD dit « promeus-moi, l'argent est pour toi » — qui choisiriez-vous ?

C'est la vraie raison pour laquelle l'action Circle a chuté de 17,55 % en une journée.

Ce n'est pas la panique. C'est le calcul qui devient clair.

L'analyste de Macquarie l'a dit très directement : Visa et Mastercard ne sont plus seulement des « canaux de support pour les stablecoins tiers », elles sont désormais les maîtres de l'écosystème des stablecoins.

Le canal devient le maître. Ce changement modifie toute la répartition du gâteau.

Mais il y a un autre côté à l'histoire.

L'analyste de William Blair a déclaré que la réaction du marché était excessive. Le directeur de la recherche d'ARK Invest a dit qu'OUSD ressemble essentiellement à une « DAO de concurrents multiples », et que l'efficacité de la gouvernance pourrait être un gros problème.

Pensez-vous que 140 entreprises concurrentes puissent prendre des décisions efficacement ?

Jeremy Allaire de Circle a également réagi vigoureusement sur X : « USDC reste le stablecoin le plus fiable, le plus adopté et le plus mature au niveau institutionnel dans le monde. »

Paolo Ardoino de Tether est encore plus direct : « Bienvenue à OUSD, joueur 2 est entré en jeu. »

Remarquez son terme — joueur 2.

Aux yeux de Tether, USDC est le joueur 1. OUSD ? D'abord, battez USDC.

Alors, en tant qu'investisseur individuel, qu'est-ce que cela vous concerne ?

Premièrement, le secteur des stablecoins commence enfin à se concurrencer sérieusement.

Avant, c'était un duopole USDT-USDC, vous aviez peu de choix. Maintenant, 140 géants entrent sur le marché avec des liquidités réelles — la concurrence est toujours bonne pour les utilisateurs.

Deuxièmement, ne vous focalisez pas seulement sur « qui est le plus stable ».

L'avenir des stablecoins ne se joue pas sur « qui est le plus transparent » — il se joue sur qui rend les canaux les plus rentables. Celui qui maîtrise les canaux maîtrise la clé des stablecoins.

Si OUSD parvient vraiment à faire fonctionner le modèle de « partage des revenus », il ne rivalise pas avec USDC pour les utilisateurs — il rivalise avec USDC pour les partenaires. Et les partenaires sont la véritable barrière défensive des stablecoins.

Troisièmement, le point le plus frappant :

Vous pensez que les stablecoins sont une infrastructure, mais en réalité c'est une affaire. Celui qui gagne de l'argent décide.

Avant, Circle et Tether gagnaient de l'argent, ils décidaient.

Maintenant, Visa et BlackRock veulent gagner leur propre argent — les règles du jeu sont sur le point de changer.

Si OUSD est réellement lancé, votre position en stablecoins — continuerez-vous à détenir de l'USDC, ou en convertirez-vous une partie en OUSD ?

Oh, au fait, Coinbase est aussi un partenaire d'OUSD. Devinez s'il ne va pas discrètement donner plus de visibilité à OUSD sur sa propre plateforme d'échange ?

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