Walsh fera ses débuts aujourd'hui au Forum mondial des banques centrales, le marché surveillant ses déclarations sur l'inflation et les taux d'intérêt.

火星财经消息，7 月 1 日，美联储主席 Kevin Warsh 将于北京时间周三 21:30 出席欧洲央行「全球央行论坛」政策小组讨论，并与欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、加拿大央行行长 Macklem 共同发表讲话。这将是 Warsh 在上月主持任内首次 FOMC 会议后首次公开露面，市场正试图从其发言中寻找政策思路线索。

Marchés financiers, le 1er juillet, le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, participera mercredi à 21h30, heure de Pékin, à la table ronde politique du « Forum des banques centrales mondiales » de la Banque centrale européenne, et s'exprimera aux côtés de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, du gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, et du gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem. Ce sera la première apparition publique de Warsh depuis qu'il a présidé la première réunion du FOMC sous son mandat le mois dernier, et le marché cherche dans ses déclarations des indices sur l'orientation politique.

市场关注 Warsh 是否会围绕通胀判断、政策沟通方式以及是否延续鹰派立场释放信号。不过，外界若期待其给出明确利率路径指引，可能难以如愿。Warsh 此前已表达对前瞻性沟通工具的保留态度，认为其对政策执行帮助有限，并倾向于减少沟通。IMF 首席经济学家 Pierre-Olivier Gourinchas 表示，强有力的前瞻性指引可能会将央行锁定在未来某个行动上，限制政策灵活性。

Le marché s'interroge sur la possibilité que Warsh émette des signaux concernant le jugement sur l'inflation, les méthodes de communication politique et le maintien ou non d'une position hawkish. Cependant, si l'on s'attend à ce qu'il fournisse des indications claires sur la trajectoire des taux, cela pourrait être difficile à obtenir. Warsh avait déjà exprimé des réserves sur les outils de communication prospective, estimant qu'ils sont d'une utilité limitée pour la mise en œuvre des politiques et qu'il préfère réduire la communication. Le chef économiste du FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, a déclaré qu'une guidance prospective forte pourrait enfermer la banque centrale dans une action future, limitant ainsi la flexibilité politique.

Evercore ISI 央行策略与经济学主管 Krishna Guha 表示，市场将关注 Warsh 如何拆解通胀构成，包括油价回落、通胀预期变化、大宗商品走势、美元升值以及 AI 带来的成本外溢效应等因素。当前美国核心 PCE 价格指数在 5 月升至 3.4%，为 2023 年 10 月以来最高，投资者预计 Warsh 可能会重申美联储实现价格稳定的承诺。

Le directeur de la stratégie des banques centrales et de l'économie chez Evercore ISI, Krishna Guha, a déclaré que le marché se concentrera sur la manière dont Warsh décomposera la composition de l'inflation, y compris des facteurs tels que la baisse des prix du pétrole, les changements dans les anticipations d'inflation, l'évolution des matières premières, l'appréciation du dollar et les effets de débordement des coûts liés à l'IA. Actuellement, l'indice PCE de base américain est passé à 3,4 % en mai, son plus haut niveau depuis octobre 2023, et les investisseurs s'attendent à ce que Warsh réitère l'engagement de la Fed à atteindre la stabilité des prix.

Warsh 此前在美联储会议新闻发布会上的鹰派表态已影响债券市场，2 年期美债收益率上行，10 年期美债收益率则从约 4.5% 回落至约 4.3%。当前市场对 9 月加息的定价概率约为 80%。Guha 表示，如果 Warsh 认为需要通过加息建立政策信誉，7 月和 9 月各采取一次行动有助于在中期选举前完成调整；但更可能的情况是，Warsh 仍在评估是否有必要通过加息强化信誉，因此 7 月会议或不会立即行动。

Les déclarations hawkish de Warsh lors de la conférence de presse de la Réserve fédérale ont déjà affecté le marché obligataire, le rendement des obligations à 2 ans ayant augmenté, tandis que celui des obligations à 10 ans est passé d'environ 4,5 % à environ 4,3 %. Actuellement, la probabilité de hausse des taux en septembre est estimée à environ 80 % par le marché. Guha a déclaré que si Warsh estime qu'il est nécessaire de renforcer la crédibilité politique par le biais de hausses de taux, une action en juillet et une autre en septembre pourraient permettre d'achever l'ajustement avant les élections de mi-mandat ; mais il est plus probable que Warsh évalue encore s'il est nécessaire de renforcer la crédibilité par des hausses de taux, de sorte que la réunion de juillet pourrait ne pas aboutir à une action immédiate.