La Banque des Règlements Internationaux (BRI) met en garde : les stablecoins « ne répondent pas aux normes monétaires saines », risquent de fragmenter le système financier mondial et d'affaiblir la souveraineté des banques centrales.

La Banque des Règlements Internationaux (BRI) a lancé un avertissement sévère contre les stablecoins dans son dernier rapport annuel, déclarant que les jetons numériques émis par des entités privées « ne répondent pas aux normes de la monnaie saine », et que leur expansion rapide risque de fragmenter le système monétaire mondial, appelant les banques centrales à accélérer le développement de la monnaie de banque centrale tokenisée et de la monnaie de banque commerciale tokenisée comme alternatives plus sûres pour les paiements numériques.
(Contexte précédent : SWIFT déclare que « les stablecoins sont inutiles » : les stablecoins ne perturberont pas le système financier existant car ils ne servent que des clients et des scénarios spécifiques)
(Complément de contexte : À quoi ressemblerait la « forme ultime » des chaînes de stablecoins ?)

Table des matières

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• La monnaie de banque centrale tokenisée est la bonne solution
• La capitalisation boursière des stablecoins approche les 250 milliards de dollars, la pression réglementaire s'intensifie
• Les recherches de la Banque centrale de Taïwan sur les CBDC sont encore au stade de la validation de concept

La Banque des Règlements Internationaux (BRI) a lancé un avertissement sévère contre les stablecoins dans son dernier rapport économique annuel, déclarant que les jetons numériques privés, menés par l'USDT et l'USDC, « ne répondent pas aux exigences fondamentales d'une monnaie saine », et que leur expansion rapide pourrait fragmenter le système monétaire mondial et affaiblir la souveraineté politique monétaire des banques centrales.

Le rapport de la BRI indique que, bien que les stablecoins présentent des avantages en termes d'efficacité des paiements et de règlement transfrontalier, leur conception sous-jacente comporte des défauts fondamentaux : absence de garantie de règlement final, absence de banque centrale comme prêteur en dernier ressort en cas de crise de liquidité, et formation d'îlots fermés entre les différentes blockchains, ce qui empêche cette « monnaie privée » d'assurer les fonctions essentielles d'une monnaie saine.

La monnaie de banque centrale tokenisée est la bonne solution

Le rapport appelle les banques centrales et les institutions financières à accélérer le développement de la « monnaie de banque centrale tokenisée » (tokenized central bank money) et des « dépôts bancaires commerciaux tokenisés » (tokenized commercial bank deposits) comme alternatives aux stablecoins. La BRI estime que ce n'est qu'en tokenisant sur la base du système monétaire existant, y compris la fonction de règlement final de la banque centrale, l'assurance des dépôts et le cadre de conformité KYC/AML, qu'il sera possible d'améliorer l'efficacité sans sacrifier la stabilité monétaire et l'intégrité financière.

Cette position s'inscrit dans la continuité de la vision du « registre unifié » (Unified Ledger) que la BRI promeut depuis plusieurs années : intégrer la monnaie de banque centrale, la monnaie de banque commerciale et les actifs tokenisés sur une plateforme partagée, permettant un règlement atomique et des paiements programmables.

La capitalisation boursière des stablecoins approche les 250 milliards de dollars, la pression réglementaire s'intensifie

Actuellement, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde approche les 250 milliards de dollars, l'USDT et l'USDC représentant ensemble plus de 85 % de cette part. La BRI craint que si les stablecoins continuent de croître à leur rythme actuel, le contrôle des banques centrales sur les systèmes de paiement nationaux s'affaiblisse progressivement, en particulier sur les marchés émergents où les stablecoins adossés au dollar sont déjà devenus de facto une « monnaie parallèle » dans certains pays.

Le rapport rappelle également que les blockchains publiques (comme Ethereum, Solana) en tant que couche de règlement des stablecoins, leur mécanisme de validation décentralisé ne peut offrir la finalité juridique équivalente à celle des systèmes de règlement brut en temps réel (RTGS) des banques centrales, ce qui pourrait provoquer des risques systémiques en cas de tensions extrêmes sur les marchés.

Les recherches de la Banque centrale de Taïwan sur les CBDC sont encore au stade de la validation de concept

Il est à noter que, bien que la Banque centrale de Taïwan ait lancé des recherches sur les CBDC depuis plusieurs années, elle en est encore au stade de la validation de concept et des tests techniques, sans calendrier de déploiement clair. En comparaison, le yuan numérique chinois a déjà couvert 260 millions d'utilisateurs de portefeuilles, et l'euro numérique de l'UE est en phase de préparation. Si ce rapport de la BRI obtient un consensus réglementaire international, il pourrait accélérer l'avancement des politiques de Taïwan concernant à la fois les CBDC et la réglementation des stablecoins.

Au moment de la rédaction, l'USDT s'échange à 0,9998 $, l'USDC à 0,9999 $, et le marché n'a pas réagi de manière significative au rapport de la BRI.