La montée des prix d'Apple et de Microsoft continue de s'intensifier, quels sont les nouveaux points de vue à Wall Street ?

Question

Nouvelles de Mars Finance, le 28 juin, Apple et Microsoft ont annoncé successivement il y a quelques jours des augmentations de prix de leurs produits matériels, transférant aux consommateurs la pression des coûts des puces mémoire/stockage liées à l'IA. Le sentiment du marché s'est rapidement tourné vers « l'inquiétude d'une destruction de la demande ». L'action Apple a temporairement chuté de plus de 5 à 6 %. Les actions de stockage ont été temporairement soutenues par les résultats trimestriels supérieurs aux attentes de Micron, mais l'ensemble des valeurs technologiques reste sous pression. Détails des augmentations de prix :
· Apple : augmentation des prix de plusieurs MacBook, iPad, etc., hausse de 15 % à 25 % (certaines augmentations de 100 à 300 dollars), affirmant ne plus pouvoir « protéger les consommateurs ». Tim Cook avait précédemment averti que les coûts étaient « insoutenables ». L'iPhone n'est pas encore concerné.
· Microsoft : augmentation des prix des consoles Xbox à partir du 1er août, 512GB augmente de 100 dollars, 1TB de 150 dollars, et arrêt de la version 2TB, également attribuée à la flambée des coûts de stockage (déjà multipliés par 2,5).
Les résultats de Micron montrent que la demande de stockage pour l'IA reste forte, mais les augmentations de prix en aval ont fait basculer le marché de « favorable en amont » à « pression en aval ». Le marché craint que si les coûts élevés continuent de comprimer les consommateurs et les applications, cela puisse nuire à la demande. Dernières analyses de Wall Street :
· Morgan Stanley estime que la clientèle fidèle d'Apple et les options de financement amortiront l'impact, avec un effet limité sur la demande, et maintient une note Overweight ;
· JPMorgan souligne que l'ampleur des hausses de prix dépasse les prévisions, mais que le marché exagère l'impact sur les coûts. L'intégration verticale d'Apple permet de se couvrir efficacement, et l'entreprise reste favorable à long terme ;
· L'analyste Amit Daryanani d'Evercore indique que cette augmentation « intra-cycle » dépasse les attentes, montrant que la vitesse et l'ampleur de l'inflation de la mémoire dépassent la capacité d'absorption d'Apple, mais insiste qu'il s'agit d'un problème commun à l'industrie ;
· D'autres avis (comme ceux de l'analyste de Forrester) estiment que la fidélité élevée à la marque Apple permet aux consommateurs de « supporter » les hausses ; ils avertissent cependant que toute la chaîne de l'électronique grand public est confrontée à une « taxe sur les coûts de l'IA ». Barron's et d'autres soulignent qu'on ne peut pas tout reprocher aux fournisseurs ; les fabricants de terminaux ont aussi leurs propres pressions. Globalement, Wall Street pense que les actions subiront des pressions à court terme, mais que cela n'affecte pas la confiance à long terme dans les fondamentaux d'Apple, tant que la demande ne s'effondre pas de manière significative, la logique du stockage en amont tient toujours.
Variables de chaîne d'approvisionnement : les tensions entre Apple et les géants de la mémoire se manifestent. Apple fait pression sur l'administration Trump pour approuver l'achat de puces DRAM auprès du fabricant chinois ChangXin Memory Technologies (CXMT) afin d'atténuer la pression des coûts et de faire face à la concurrence sur le marché chinois. La capacité de CXMT se tourne vers la HBM, ce qui pourrait en faire l'un des plus grands gagnants potentiels de ce cycle. Les hausses de prix testent l'acceptation des consommateurs et la résilience de la chaîne de l'IA.
Si la demande ne s'effondre pas de manière significative, la logique du stockage tient toujours ; sinon, il y a un risque de retour de bâton. Les capacités de substitution chinoises connaissent de nouvelles opportunités. L'événement est encore en développement, et les prochaines indications des résultats méritent une attention particulière.

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