Observation du marché par Metrics Ventures : La fragilité du monde s'accumule rapidement.

null MVC, le fonds secondaire du marché des cryptomonnaies, résumé de l’observation du marché de juin

1/ Ce rapport mensuel se concentrera sur notre réflexion concernant l’accumulation actuelle des risques sur le marché. En termes simples, nous pensons que, depuis 2022, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement mondiale ont progressivement fragilisé la résilience économique et l’autonomie des politiques monétaires et fiscales du Japon, de la Corée du Sud, de l’Europe, etc., ce qui accumule silencieusement de l’énergie pour de futures secousses sur les marchés financiers mondiaux.

2/ L’évolution du marché a également clairement révélé que, à l’exception de l’IA et de certains secteurs des métaux non ferreux, l’assèchement de la liquidité se produit concrètement. Bien que nous ne pensions pas que l’éclatement de la bulle soit imminent, nous observons que les pays fragiles susmentionnés se ruent vers le trading concentré, un pari risqué qui, dans le contexte politique et économique international actuel, ne se terminera probablement pas bien.

3/ Pour le marché des cryptomonnaies, la fragilité du monde s’est rapidement accumulée depuis la fin de l’année dernière en de sombres nuages au-dessus des prix. Pour la première fois, nous devons sérieusement envisager la possibilité que MSTR vende continuellement ses BTC. L’absence de demande à long terme rend le rapport qualité-prix du BTC en tant qu’actif de couverture (short) contre d’autres actifs de plus en plus élevé. À moyen terme, les perspectives ressemblent à des nénuphars ballottés par la pluie.

Aperçu et commentaires sur la tendance générale du marché et l’évolution du marché

D’un point de vue technique, le marché en trading concentré est arrivé à un stade intermédiaire ou avancé. Nous pouvons observer :

① Les marchés boursiers japonais et coréens, qui ont bénéficié d’un soutien constant de la volonté nationale via des transferts, ont atteint une résistance importante sur leur canal de long terme.

② L’indice du dollar a franchi sa résistance de près d’un an.

③ Le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans reste stable, tandis que celui des obligations à 2 ans montre une tendance haussière.

À ce stade, nous voyons que les fonds à effet de levier sur SK Hynix dépassent ceux sur Tesla en taille. Une immense masse de cols blancs perd rapidement la prime de valorisation de leur capital humain unitaire, forcée de se tourner vers le jeu infini du marché des capitaux. Parallèlement, de nombreux pays profondément intégrés au système commercial mondial et qui font confiance à la mondialisation capitaliste paient pour cette confiance passée : l’effondrement des chaînes d’approvisionnement mondiales et la désintégration des alliances économiques et commerciales internationales nuiront gravement à leur capacité d’ajustement économique réel via leurs systèmes fiscaux et monétaires. Après tout, imprimer de l’argent ne produit pas de pétrole, ni de cuivre, ni de modules optiques. La division mondiale du travail est finalement devenue une corde autour de leur cou.

Un jour, lorsque la liquidité se contractera soudainement (par anticipation ou concrètement), de nombreux fonds à effet de levier commenceront à liquider leurs positions de manière algorithmique dès les heures de trading du Japon et de la Corée du Sud. Ce choc se propagera inévitablement à l’indice de panique mondial et provoquera des vagues plus grandes. Les troubles sous-jacents dans les pays et leur économie fragile, abîmée par une dépendance à long terme à des remèdes de cheval, se révéleront davantage pendant les turbulences, renforçant les fluctuations émotionnelles. Cela ne se terminera pas bien.

Concernant les métaux non ferreux que nous suivons constamment, l’or et l’argent, sous cette pression macroéconomique, seront à court terme contraints par la forte volonté des pays d’échanger leurs devises contre des dollars pour acquérir des stocks de marchandises. Nous le voyons particulièrement clairement avec la banque centrale turque. Mais cette secousse est précisément le « squat » avant le véritable mouvement haussier de l’or et de l’argent. L’échec complet d’Ormuz marque le début du relâchement du dollar. La secousse du marché après la hausse des taux finira par conduire à un avenir de détente monétaire. Pour le cuivre et de nombreux petits métaux, le jeu est plus complexe. Nous avons tendance à penser qu’au moment où le jeu sur les attentes de hausse des taux atteindra son paroxysme, il y aura une période douce agréable.

Pour le Bitcoin, pour la première fois, nous devons sérieusement évaluer si MSTR, sous la pression des flux de trésorerie futurs et la possibilité que d’autres participants anticipent la réduction de sa position de 800 000 BTC, appuiera sur le « bouton maléfique ». Dans le scénario décrit ci-dessus, le BTC aura clairement du mal à s’en sortir indemne. Par conséquent, nous devons réfléchir plus sérieusement au positionnement et aux directions de trading du BTC au cours de ce cycle de libération des risques. Il est possible que le fond de ce cycle paraisse incroyable à l’heure actuelle, mais une correction plus profonde n’est pas un fantasme en période de panique.

Au début de l’année, il était difficile de prédire la survenue d’Ormuz, ni d’imaginer que les marchés financiers mondiaux entreraient dans le second semestre de cette manière. Mais les risques s’accompagnent aussi d’opportunités. Encourageons-nous mutuellement.